来源：资市会

　　原标题：万亿级天弘基金，也出事了

　　“低级错误”。

　　作者|资市分子

　　一张罚单让这家万亿级公募基金公司成为关注焦点。

　　近日，因未按规定报送财务会计报告、统计报表等资料，根据相关规定，国家外汇管理局天津市分局决定给予天弘基金警告并罚款4万元。

　　作为一个报送资料的简单例行事项，万亿级天弘基金也能犯错。这也暴露出公司在内控、合规管理上出了漏洞或者问题。

　　经过多年发展，天弘基金旗下QDII基金已跻身行业前列。

　　据Wind数据，截至2026年一季度末，该公司QDII基金规模已超400亿元，在基金公司中排第六名。

　　“资市会”梳理发现，这是天弘基金5年多来首次受到监管处罚。这纸罚单，无疑也对天弘基金及其QDII的合规发展敲响了一记警钟。

　　01

　　没能按时“交作业”

　　天弘基金此次被罚，是因为错过了最后的“交作业”期限。

　　根据《合格境内机构投资者境外证券投资外汇管理规定》要求，合格投资者应当在每个会计年度结束后4个月内，向国家外汇管理局报送上一年度境外投资情况报告（包括投资额度使用情况、投资收益情况等）。

　　然而，天弘基金未能按规定报送财务会计报告、统计报表等资料，依据《中华人民共和国外汇管理条例》，国家外汇管理局天津市分局对天弘基金进行警告，并处以4万元罚款。

　　究竟哪个环节出了问题导致天弘基金未能按时提交相关资料，处罚中并未给予披露。但天弘基金后续在跨机构、跨时区复杂的数据报送流程上显然需继续完善。

　　相较万亿级的公募管理规模，此次4万元的罚款，并不引人注目。但这是不是此次事件处罚的结束，不好说。

　　对于金融机构报送数据及时性、准确性，监管部门要求日渐趋严。

　　《中华人民共和国外汇管理条例》第四十九条规定，境内机构违反外汇管理规定的，除依照本条例给予处罚外，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，应当给予处分；对金融机构负有直接责任的董事、监事、高级管理人员和其他直接责任人员给予警告，处5万元以上50万元以下的罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

　　“资市会”翻阅天弘基金产品季报注意到，天弘基金国际业务总监是刘冬。

　　他于2015年5月加入公司，拥有23年证券从业经验，也是公司QDII基金的基金经理之一。未来，刘冬是否会受到处罚呢？

　　2021年至2025年，天弘基金及其高管均未发生受稽查或处罚的情况。

　　“资市会”注意到，近一年来，还有两家基金公司收到过国家外汇管理局的罚单。

　　2025年11月18日，南方基金因其他问题（外汇登记）被国家外汇管理局深圳分局处以警告、罚款。7月，因违反外汇登记管理规定，宏利基金受到国家外汇管理局北京市分局行政处罚，被警告和罚款7万元。

　　02

　　近7年QDII亏逾29亿元

　　在资产配置多元化背景下，QDII基金成为投资者参与全球投资的重要工具，规模已经近万亿元，不再是小众产品类别。

　　Wind数据显示，截至2026年6月末，公募行业内有48家公募基金管理机构旗下布局QDII基金，存量产品数量有335只，管理规模合计为9618.01亿元。

　　截至2026年一季度末，天弘基金的QDII基金管理规模为450.49亿元，创下该类基金成立以来的峰值。

　　目前，天弘基金有8只QDII基金。

　　天弘标普500是旗下成立的首只QDII基金，成立于2019年9月24日。之后，该公司又成立天弘恒生科技ETF、天弘全球新能源汽车、天弘纳斯达克100指数等7只基金。

　　随着产品数量增加，天弘基金的QDII基金管理规模也在稳步增长。2019年末至2025年末，公司QDII基金规模分别为0.23亿元、7.31亿元、69.45亿元、118.52亿元、162.34亿元、251.45亿元、439.7亿元。

　　2026年一季度，天弘基金旗下QDII产品规模有增有减。

　　其中，天弘标普500、天弘越南市场、天弘中证中美互联网、天弘恒生科技ETF联接、天弘纳斯达克100指数等5只基金管理规模环比皆有不同程度缩水。天弘标普500、天弘恒生科技ETF联接、天弘纳斯达克100指数的管理规模环比下滑逾10亿元。

　　天弘全球高端制造、天弘全球新能源汽车、天弘恒生科技ETF的管理规模则分别环比增加13.56亿元、0.73亿元、41.64亿元。

　　据“资市会”了解，天弘基金在QDII基金布局上秉承审慎原则，新基金申报、发行与市场节奏稍有不同。

　　具体来看，2021年至2025年及2026年7月9日前，该公司成立的QDII基金分别为1只、0只、3只、0只、1只、0只。同阶段公募行业QDII基金成立数量分别为33只、31只、60只、25只、19只、14只。

　　2025年以来，天弘基金已申报85只新基金，只有1只QDII基金，为天弘恒生科技ETF，已于2025年9月22日成立。

　　对于投资者而言，基金产品能否带来盈利是重中之重。

　　根据Wind数据，2019年至2026年一季度，天弘基金旗下QDII基金产品利润分别为0.01亿元、0.73亿元、2亿元、-16.36亿元、-0.23亿元、29.04亿元、26.82亿元、-71.15亿元，合计亏损29.14亿元。

　　按照QDII产品利润亏损额由大到小排序，天弘基金排到了行业第四名。

　　亏损主要集中在今年一季度，其中天弘恒生科技ETF及其联接基金是一季度亏损最惨的，分别亏了30.05亿元、29.09亿元。

　　天弘基金管理费却赚了不少。2019年至2025年，上述QDII产品累计向天弘基金贡献5.78亿元管理费。

　　03

　　两人撑起400多亿规模

　　天弘基金现有58位基金经理，管理产品以QDII基金为主的基金经理只有两位，分别是刘冬、胡超。

　　据“资市会”了解，胡超拥有13年证券从业经验，于2016年6月加入天弘基金，历任国际业务研究员、投资经理，现担任国际业务部总经理助理兼基金经理。

　　此前，他历任普华永道咨询（深圳）有限公司高级顾问、中合中小企业融资担保股份有限公司高级业务经理、中国人民财产保险股份有限公司海外投资业务主管。

　　2019年9月24日，胡超担任天弘标普500基金经理，自此开启基金经理生涯。

　　胡超目前在管基金有8只，其中管理及参与管理的QDII基金有7只，在管基金管理规模为432.71亿元（一只非QDII基金规模2.07亿元）。其中，天弘纳斯达克100指数、天弘恒生科技ETF联接、天弘恒生科技ETF由胡超与刘冬共同管理。

　　胡超深耕海外投资，整体投资能力呈现分化状态。

　　截至7月10日，胡超投资经理指数表现（公募综合）今年以来、近一年收益率分别为-5.58%、4.47%，均跑输业绩比较基准，近三年、总回报收益率分别为27.3%、64.89%，分别超越业绩比较基准2.94个、41.96个百分点。

　　所管产品业绩更是分化剧烈。

　　Wind数据显示，截至7月10日，他管理的天弘越南市场A（暂无业绩比较基准）、天弘中证中美互联网A、天弘恒生科技ETF联接A、天弘恒生科技ETF今年以来收益率均告负，分别为-6.23%、-15.1%、-17.18%、-17.67%；天弘纳斯达克100指数A、天弘全球新能源汽车A年内收益率分别为13.17%、44.44%。

　　长期来看，胡超管理的可统计近三年、近五年收益率与业绩比较基准差值的基金分别有5只、3只，落后业绩比较基准的产品分别有4只、3只。

　　简单来看，天弘标普500A、天弘中证中美互联网A、天弘恒生科技ETF联接A等3只基金近三年、近五年收益率均不敌业绩比较基准；天弘纳斯达克100指数A近三年收益率落后业绩比较基准9.68个百分点。

　　只有天弘全球新能源汽车A近三年收益率跑赢业绩比较基准，大幅跑赢115.28个百分点。

　　天弘恒生科技ETF联接A还呈现“高风险、低收益”特征。

　　截至7月10日，该基金近三年最大回撤为-36.47%，同类产品最大回撤平均值为-27.19%；卡玛比率为0.1，远低于同类产品0.55的均值。

　　另一位QDII基金经理刘冬表现如何？

　　刘冬曾先后在招商基金、融通基金担任国际业务部总监、基金经理，公募基金经理从业年限8.24年。

　　加入天弘基金后，刘冬在管产品类别从FOF基金到混合债券型二级基金、被动指数型基金，再到QDII基金，横跨多个类别。

　　如今，刘冬在管QDII基金有4只，管理规模为361.22亿元。

　　截至7月10日，刘冬管理的天弘纳斯达克100指数A（任职日期2023年4月11日）、天弘全球高端制造A（任职日期2023年4月26日）的任职回报均已翻倍，天弘恒生科技ETF（任职时间2025年9月22日）任职回报告负，为-29.66%，落后业绩比较基准0.82个百分点。

　　天弘全球高端制造A由刘冬单独掌舵。截至7月10日，该基金今年以来收益率为75.43%，是天弘基金旗下存量QDII基金中表现最好的产品。该基金近一年、近三年、成立以来收益率均翻倍，分别为165.18%、246.69%、245.82%。

　　04

　　万亿级别的“烦恼”

　　历经20余年的发展，天弘基金已跻身公募行业头部梯队，公募管理规模稳定在万亿元级别。天弘基金控股股东为蚂蚁集团，持股比例达51.0014%。

　　2013年，余额宝横空出世，天弘基金借此走入大众投资者视线。

　　在余额宝加持下，公司公募管理规模稳步增长，2018年一季度末达到1.99万亿元的顶峰，其中货币型基金规模1.97万亿元。此后，旗下货币型基金规模整体呈下滑模式，公募管理规模开始缩水。

　　公司的产品类型也开始更加丰富多元化，但依然存在结构性短板。

　　据Wind数据，截至2026年一季度末，天弘基金公募管理规模为1.28万亿元。其中货币型基金规模为7699.7亿元，占比60.36%；非货币型基金规模为5055.57亿元。

　　非货币型基金中，股票型基金、混合型基金规模分别为1900.32亿元、226.03亿元，合计为2126.34亿元，占比16.67%。也是天弘基金成立以来股票型基金和混合型基金规模的峰值。

　　截至7月10日，该公司混合型基金近三年、近五年、总回报收益率分别为18.36%、10.17%、296.5%，均不敌同类产品平均值；股票型基金近五年、总回报分别为13.1%、189.38%，略低于同类产品同期13.68%、390.81%的均值。

　　虽然中长期收益率为正，但产品利润难看。

　　据Wind数据统计，2021年至2026年一季度，天弘基金旗下股票型基金和混合型基金产品利润合计为-46.59亿元。

　　5年多来，天弘基金掌舵人更迭频繁。

　　2021年以来，已有胡晓明、韩歆毅两任董事长离任，现任董事长黄辰立于2024年11月5日履新。2023年7月，前总经理郭树强离任，同年12月高阳成为公司新任总经理。

　　投研团队频遭调整。

　　自2021年以来，天弘基金已有19位基金经理离任，以权益类产品为主的基金经理有10位。这10位中担任基金经理超过5年的有田俊维、陈国光、郭相博等7位。

　　近年来，天弘基金也引入了多位业内大拿。

　　2023年以来，加盟天弘基金的包括前华泰证券资管总经理、权益老将聂挺进；前浙商基金权益投资总监贾腾；原招商基金首席固收投资官、明星基金经理马龙；原华宝基金指数投资总监胡洁；原东方红基金FOF大佬邓炯鹏。