巴克莱分析师表示，美国大型科技公司下半年债券发行将持续不断，其中包括微软预计将重返债券市场，这可能在2026年剩余时间里继续令估值承压。

　　巴克莱分析师Dominique Toublan和Andrew Keches等人周四在报告中写道，微软、亚马逊、Alphabet Inc．、Meta Platforms Inc．、甲骨文和SpaceX等所谓超大规模云服务商，今年迄今已在全球发行等值2，180亿美元债券，到2026年底这一规模可能增至约2，850亿美元。

　　该行分析师称，与人工智能（AI）建设相关的债务供应激增，正将高评级债券市场推向一个“拐点”。他们将高评级科技债评级从“平配”下调至“低配”。

　　“尽管超大规模云服务商仍在继续大规模发债，但交易指标恶化表明，市场承接能力并非没有上限，”他们写道。

　　近期新发债券认购需求趋弱，即便发行人提供了较大的新发溢价，即为吸引需求而相对于其存量债券支付的额外溢价。与此同时，作为衡量市场感知信用风险的指标，科技债利差今年已经扩大，表现弱于这些公司的信用评级所暗示的水平。

　　巴克莱称，预计下半年发行的债券包括微软自2017年以来首笔真正意义上的债券发行，以及Meta今年第二次发债。

　　微软拒绝置评。Meta没有立即回应置评请求。

　　分析师表示，科技债利差扩大已令债券估值变得有吸引力，但市场对更多供应的预期可能使波动率保持高位。“在融资需求明确出现拐点之前，我们认为没有必要为了博取利差而明显加仓。”