“猴茅”昭衍新药日前交出一份亮眼的业绩预告，但值得注意的是，营收与利润之间巨大的增幅差距背后，业绩增长驱动几乎全部来源于猴子涨价。

来源｜读创财经

编辑｜靳恩琦 责编｜朱峰

“猴茅”昭衍新药（603127）日前交出一份亮眼的业绩预告，预计今年上半年扣非净利润将同比增加约2,334.2%到3,551.3%。市场热情随之被点燃，在此数据披露后，7月15日公司股票以涨停收盘，16日继续走高，当日收盘涨5.2%。

不过热情来得快去得也快，7月17日公司股票跌停，并于后一个交易日再度以1.94%的跌幅收盘。7月21日，公司股价以超过5%的跌幅低开后波动走高，截至发稿涨4.00%，报48.88元/股。

值得注意的是，虽然公司上半年利润实现大幅增长，但营收最高仅预增10.5%。营收与利润之间巨大的增幅差距背后，业绩增长驱动几乎全部来源于猴子涨价。

资料显示，北京昭衍新药研究中心股份有限公司成立于1995年，是专业化的药物研发服务外包企业（CRO），于2017年8月上市。根据去年年报，公司95%的收入来自药物非临床研究服务，为公司主营业务。

业绩预告显示，经昭衍新药财务部门初步预测，预计2026年上半年实现营业收入约6.69亿元到7.39亿元，与上年同期的数据相比，将增加约5.29万元到7,043.48万元，同比增加约0%到10.5%。

预计2026年上半年实现归母净利润约6.00亿元到9.00亿元，与上年同期的数据相比，将增加约5.39亿元到8.39亿元，同比增加约884.9%到1,377.4%。预计同期扣非净利润约5.61亿元到8.42亿元，与上年同期的数据相比，将增加约5.38亿元到8.19亿元，同比增加约2,334.2%到3,551.3%。

其中，生物资产公允价值变动贡献的净利润约7.03亿元到7.77亿元。实验室服务及其他业务净利润约-1.42亿元到6,497.36万元。

昭衍新药表示，报告期内，生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动，为公司业绩做出积极贡献。公司实验室继续保持良好稳定的运营状态，虽然行业整体复苏，但是受前期行业激烈竞争的滞后影响，本期营收仅实现微增，毛利水平仍待恢复。

拆解半年报预告数据可知，实验猴公允价值变动才是昭衍新药利润大增背后的“功臣”。剔除这一因素，公司主业并未完全实现盈利，最差情况下亏损或达亿元。

事实上此情况在公司去年年报中也有所体现。

昭衍新药2025年年报显示，报告期实验室服务及其他业务贡献净利润为-1.64亿元，同比下降219.61%，较上年同期1.37亿元大幅转亏，实验室服务及其他业务贡献净利润下降主要源于前期行业竞争激烈的滞后影响，导致收入及毛利率下滑。

与此同时，报告期生物资产公允价值变动带来净收益为4.76亿元。公司全年维持盈利状态，扣非净利润达3.11亿元。

昭衍新药主业亏损的情况一直延续到今年一季度。数据显示，2026年第一季度，公司实现营业收入3.16亿元，同比增长10%；归母净利润2.38亿元，同比大幅增长479.67%；扣非净利润2.17亿元，同比增长超700%。

其中，实验室服务及其他业务亏损约2800万元，主要受前期行业激烈竞争的滞后影响，阶段性处于较低毛利水平。生物资产公允价值变动收益为2.46亿元，主要得益于非人灵长类实验动物市场价格回升，对当期利润形成积极贡献。

虽然猴子涨价对昭衍新药业绩带来积极作用，但这背后也有其脆弱的一面。

在今年一季度业绩说明会中，昭衍新药提到，受益于医药研发需求持续回暖，猴价上涨能够逐步传导至新签订单端，带动产品销售价格同步上行，量价层面随市场供需变化实现正向联动。猴价上行会提高实验用猴采购成本，对主营业务毛利率形成阶段性压制，带来一定负向压力；但同时，猴价上涨亦会带来生物资产评估增值，增厚账面净利润。

公司表示，目前历史低价存量订单仍在有序消化，由于公司业务存在从新签订单、履约交付到收入确认的周期错配，收入及利润修复节奏会滞后于新签订单改善。伴随行业需求持续释放、新签订的涨价订单占比逐步提升、低价存量订单持续出清，收入及利润将实现稳步改善。