作者丨深水财经社 乌海
8月14日，*ST清越（688496）收盘价报0.92元，总市值萎缩至4.14亿元，上市以来首次跌破1元面值。
这已经是它连续第8个交易日站在1元下方。按照科创板交易规则，连续20个交易日收盘价低于1元，上交所将直接终止上市，且不设退市整理期。
而就在三个月前，公司因财务数据虚假记载，已被证监会下发行政处罚事先告知书，可能触及重大违法强制退市。两条退市红线同时亮起，这在上海证券交易所科创板的历史上并不多见。
一家曾被冠以“制造业单项冠军”的显示技术公司，从敲钟到退市倒计时，中间只隔了不到三年。
带病闯关科创板，中介机构“睁眼瞎”
清越科技的故事并不复杂。2010年成立于苏州昆山，依托清华大学有机光电子实验室的技术积累，以PMOLED显示器件起家，逐步拓展出电子纸模组和硅基OLED微显示器两大业务线。公司拥有中国大陆首条PMOLED量产线，2019年起PMOLED出货量位居全球第一，下游客户覆盖智能家居、医疗健康、车载工控、消费电子等领域。
2022年12月28日，清越科技登陆科创板，发行价9元，发行9000万股，募资总额8.24亿元，保荐机构为广发证券，审计机构为立信会计师事务所。
然而就是在这些大牌中介机构的护航下，清越科技竟然还能瞒天过海，不但上市的财务数据是假的，连上市后的财务造假也没停手。
然而，证监会后来的调查揭示了一个截然不同的事实。
根据2026年5月8日下发的《行政处罚事先告知书》（处罚字2026第13号），清越科技在IPO申报阶段就已开始造假。
2021年，公司通过故意少计存货跌价准备、虚假销售芯片等方式虚增利润1065.49万元，占招股书上会稿披露利润的21.72%。
也就是说，公司带着掺水的财务数据闯关上市，而保荐机构和审计机构未能发现，竟然成了“睁眼瞎”。
上市后仍不收手
如果仅仅是IPO阶段造假，清越科技的案子不至于如此触目惊心。真正令市场震动的是，公司上市之后依然在系统性地粉饰报表。
告知书认定，2022年度公司通过少计存货跌价准备、少计应收账款减值损失、虚假销售显示模组等手段，虚增利润总额4540.21万元，占当年年报披露利润的104.58%。
这意味着，扣除虚增部分，公司2022年实际经营是亏损的。2023年上半年如法炮制，虚增利润4753.60万元，占当期披露利润绝对值的145.10%。
一个靠造假才能维持“盈利”的公司，却堂而皇之地在科创板交易。
此外，公司2023年未及时披露补缴4441.99万元出口退税款事项，占2022年经审计净利润的79.74%。
2025年10月31日，证监会正式对公司立案。2026年2月4日，证监会进一步冻结了公司3个证券账户和7个银行账户，其中被冻结的银行账户均为募集资金专户，合计冻结资金1.34亿元。拟对公司处以1.73亿元罚款，对实控人高裕弟罚款1050万元，多名高管被罚并实施证券市场禁入。
广发证券作为IPO保荐机构、立信会计师事务所作为审计机构，连同实控人高裕弟，拟共同出资设立先行赔付专项基金，用于赔付适格投资者的损失。这一安排本身就说明了中介机构在其中的角色。
经营的加速坍塌
与财务造假并行的是公司基本面的持续恶化。
2025年公司全年营收6.69亿元，同比下滑11.16%，归母净利润亏损9884万元，亏损幅度同比扩大。核心收入来源电子纸模组业务实现收入4.23亿元，同比下降19.76%。2026年一季度，营收1.40亿元，同比下降18.57%，亏损3245万元，颓势未止。
公司第一大股东昆山和高信息科技有限公司持股37.91%，实际控制人为董事长高裕弟。第二大股东FAITH CROWN INTERNATIONAL LIMITED持股19.46%，第三大股东CROWN CAPITAL HOLDINGS LIMITED持股8.62%。
截至公告日，前十大股东持股未发生明显变动。股东人数仍然高达7539户，人均持股约5.97万股。
经营持续失血和外部信任崩塌之下，导致资金加速离场。
7月7日公司股价首次跌破1元，此后虽有短暂反弹——8月13日一度涨停至1.04元——但未能站稳，8月14日再度回落至0.92元。从7月8日到8月14日，公司已累计发布了十余次退市风险提示公告。
应退尽退的信号
7月份是2026年A股的退市高峰期。
2026年以来，A股退市节奏明显加快。截至8月上旬，全年已完成摘牌退市21家，另有至少4家公司因涉嫌欺诈发行或财务造假面临重大违法强制退市。
同在科创板，退市观典（688287）已于6月10日正式摘牌，这家公司曾经是北交所转板科创板第一股，因净利润持续为负、审计被出具保留意见和否定意见，走完了它在A股的全部旅程。
*ST卓然（688121）则因年报信息涉嫌虚假记载、审计出具无法表示意见，同样站在重大违法退市的悬崖边上。
2026年4月修订的科创板上市规则进一步收紧了退市标准，增设重大财务造假量化指标，强化财务类退市交叉适用，新增半数以上董事对年报无法保真即触发退市的情形，交易类退市的执行也更加严格。
这套组合拳释放的信号就是让壳的价值加速归零，“带病上市”的代价也更大。
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