2026年基金三季报出炉。回顾三季度，A股交易情绪低迷，科技板块持续调整，AI基建等前期强势方向明显降温；步入四季度，市场仍在震荡中寻找新的叙事支点。

　　多重扰动下，科技的逻辑还成立吗？我们一起来看长城创新驱动基金经理杨维维的分析。

　　在长城创新驱动2026年三季报中，杨维维表示，三季度市场出现显著分化，科技板块大幅回调，电子、通信等算力产业链领跌；银行、煤炭等高股息资产相对占优。报告期内，我们持续关注国产商发（“中国心”）与国产算力（“中国芯”）两大主线。具体来看，国产商发板块季度内表现平淡，尚未走出明确趋势行情。在全球民航交付紧张、AI基建带动电力需求激增、产业自主可控诉求持续强化的多重催化下，国产商用航空发动机（商发）与燃气轮机（燃机）正形成“两机同源”的产业共振。中国的两机产业是一条可看长的硬科技长赛道——军发筑底、燃机兑现中期增量、商发有望打开长期天花板。

　　国产算力板块在三季度调整幅度较大。杨维维表示，一方面市场担忧HBM、DrMos等核心物料供给约束；另一方面受海外AI板块ARR增速放缓、美联储政策等外部叙事扰动。但他判断国内AI产业仍处于发展早期，国产算力卡放量尚未到达临界点。伴随国产大模型能力持续迭代、芯片性能不断提升，国产算力性价比将逐步显现，他认为市场化放量或将是中长期明确趋势。

　　整体而言，他将立足于科技与高端制造领域，积极挖掘具备高赔率的产业趋势机会，依托个股精选力争获取超额收益。

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