SpaceX股价连续第三个交易日下跌，收盘价已逼近首次公开募股（IPO）发行价。这一趋势不仅令市场对这一历史性超大规模IPO的后市表现产生疑虑，也折射出今年美股新股市场高估值与高波动并存的结构性脆弱。

　　股价触及发行价 估值泡沫与解禁压力共振

　　周二收盘，SpaceX（股票代码：SPCX）股价下跌2.2%，收于每股136.08美元，距离上月IPO时135美元的发行价仅一步之遥。与上市后的历史高点相比，这家由埃隆·马斯克（Elon Musk）创立的集火箭、卫星及人工智能于一体的明星企业，股价已累计下挫三分之一，市值蒸发近8500亿美元。

　　市场分析人士指出，SpaceX股价在上市首月便面临“破发”风险，直接打破了公司与承销商此前精心营造的增长预期，对后续市场信心构成重创。

　　目前，导致SpaceX股价持续承压的核心因素主要有二：

　　估值乘数过高： 数据显示，SpaceX当前的远期市销率（P/S）已超过30倍，位列纳斯达克100指数估值最高点阵营，仅次于Palantir等高估值科技企业。

　　面临限售股解禁潮： 马奥尼资产管理公司（Mahoney Asset Management）首席执行官肯·马奥尼（Ken Mahoney）指出，SpaceX目前尚未触底。未来几个月，内部知情人士持有的限售股将陆续解禁并涌入市场，持续增加的股票供给将对股价形成长期压制，市场资金的接盘意愿仍有待观察。

　　华尔街立场分歧：机构高调唱多，散户博弈加剧

　　值得注意的是，就在股价逼近发行价的一周前，SpaceX刚刚通过快速准入规则被纳入纳斯达克100指数。尽管近期二级市场走势低迷，但包括摩根士丹利、摩根大通和高盛在内的十余家主流投行此前均给予了该公司“买入”或同等评级。

　　彭博汇总的数据显示，在跟踪SpaceX的华尔街分析师中，超过80%持看多立场，平均目标价定为236.25美元，较当前收盘价高出逾70%。财富咨询集团（Wealth Consulting Group）首席市场策略师塔利·莱杰（Talley Leger）表示，如果股价跌势继续扩大，鉴于该公司的行业代表性和愿景，跌破发行价或将激发前期未中签资金的逢低买入意愿。

　　新股市场波动加剧 2026年美股IPO回报率承压

　　针对当前波动，信托财富（Truist Wealth）对过去15年间30起大型科技股IPO的跟踪研究表明，新股上市首年平均最大跌幅可达55%，SpaceX的剧烈震荡并非孤例。

　　事实上，SpaceX的冲高回落是今年美股IPO市场整体不确定性的缩影。彭博汇编的数据显示，在今年前十大IPO项目中，已有六家公司的股价跌破了上市首日的收盘价。截至7月13日，剔除空白支票公司后，2026届美股新股的加权平均回报率已收窄至5.3%，仅为同期标普500指数涨幅的一半。

　　市场分析认为，随着SpaceX和韩国芯片巨头SK海力士（SK Hynix）等巨无霸项目在近一个月内相继完成创纪录的挂牌上市，未来几周上述标志性新股的交易表现，将成为评估美股资本市场流动性与风险偏好变化的关键风向标。