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　　7月16日，在新浪财经主办的“2026新浪全球资本峰会”上，著名经济学家、莲华资管首席投资官洪灏、海通国际执行委员会委员、首席经济学家及股票研究部主管张忆东先后发表演讲。两人对中国权益市场的长期趋势给出了一致判断——无系统性风险，科技驱动的新动能正在主导新一轮资产重估。

　　AI浪潮远未终结

　　针对市场热议的 “AI行情是否终结”，张忆东直面市场疑虑。他表示：“现在有些人已经开始担心AI结束了，我们比较明确地倾向于这轮AI驱动的朱格拉周期还没结束，然而它已经进入到下半场”。他坦言当下 “进入到有点青黄不接的状态”——“供给端的如火如荼，但是需求端新的杀手级的应用似乎还没有出来”，但他强调 “要相信规律”，“也许下个季度，也许未来一年” 应用端就会迎来突破，“AI for Science，还是未来的具身智能，风向是确定的”。

　　洪灏则从另一个角度指出，AI革命浪潮里，一个资产类别的价格正在螺旋式上升——工业金属及各类大宗金属，近期因地缘冲突催化，原油价格也出现了一波急剧上涨。“毫不夸张地说，AI革命就是一个大宗商品的超级周期的革命。”

　　科技新动能是投资主线

　　张忆东直言“AI 所代表的新质生产力是投资中国的正确的 GPS”，未来 “TMT 也好，先进制造也好，成为中国股市未来的核心基本盘，不是昙花一现”。

　　洪灏从资金流向的微观现象印证了这一转移：“以前‘人手三套房’的时代已经过去，现在大家满手的半导体，钱去了它们应该去的地方”。他表示，资金 “进入了金融创新领域，进入了金融市场，帮助中国的上市公司融资，然后进行再投资”，这一资产配置的长期迁移趋势已经形成。

　　A股、港股无系统性风险，长期向上趋势明确

　　对于中国权益市场的整体走向，两人均判断不存在系统性风险，长期上涨的底层逻辑成立。

　　张忆东明确给出定调：“中国资本市场（无论A股还是港股）在目前的状态都没有系统性风险”，市场将 “走一个健康可持续的慢牛”。针对短期行情，他回顾此前提出的“N 型” 走势判断表示：“6、7 月份的夏日寒风已经基本上进入到尾声”，“越调整价值越凸显，越调整越能够把未来的增长动能有一个更强的向上爆发力”，“中国的港股、A股，秋季行情的好时机已经呼之欲出”。

　　洪灏则从估值与汇率维度印证了长期价值。他指出：“以居民存款计量的整体股市水平仍处于长期均值，估值非常合理”，并直接给出结论：“长期来看，中国A股还要创出来新高，毫无疑问”。他同时强调：“人民币升值产生的中国资本市场价值的重估，将是未来五年最大的机会”。