文章来源：金投网

　　今日周二（8月11日）亚盘时段，现货黄金小幅高开，盘中突破4400美元/盎司关口，刷新6月5日以来高点。过去一周，金价单周暴涨超7%，创今年1月19日以来最大单周涨幅；COMEX黄金期货周涨291.60美元报4340.70美元/盎司，同样创下1月23日当周以来最大单周涨幅。德银近日发布研报直言：“金价大概率已经完成2026年底部构筑”，并将年底目标价定在4600美元/盎司；瑞银更喊出2027年上半年5000美元/盎司的激进预测。

　　【要闻速递】

　　三股核心力量同频共振，推动市场形成“最困难阶段已过”的明确共识，黄金的上行逻辑正持续夯实。

　　第一股力量，源自非农数据爆冷，直接击碎加息预期。美国7月非农就业人口减少2.3万人，与市场预期的新增8.5万人相去甚远，5月和6月数据还合计下修10.3万人，近一个季度的就业表现堪称惨淡。市场迅速重估美联储利率政策，CME FedWatch工具显示，9月加息概率定价已降至50%左右，甚至已有投资者押注美联储重启降息。美元指数快速走弱，美债收益率同步回落，以美元计价的黄金对海外买家性价比显著提升，吸引力持续攀升。

　　第二股力量，是地缘缓和与油价下挫共振，有效缓解通胀担忧。受美伊霍尔木兹海峡通航谈判消息影响，国际油价本周大幅下挫，能源成本回落直接减轻通胀压力，进一步压低市场加息押注。黄金作为无息资产，在利率下行或降息预期升温时，持有机会成本大幅降低，资金追捧热情高涨。

　　第三股力量，来自全球央行购金的“硬托底”支撑。世界黄金协会数据显示，2026年二季度全球央行净买入黄金288.9吨，同比大增62%，创历史同期新高。中国央行已连续21个月增持黄金，单季度增持33吨，创下2023年四季度以来最大规模，波兰、印度等新兴市场国家也纷纷增持黄金储备。有专业人士指出，制约黄金的空头因子正逐步消散，各国央行创纪录的增持速度，为黄金筑牢了隐形的“政策底”。

　　市场机构对黄金的态度，正从“谨慎乐观”转向“大胆唱多”。德银认为金价大概率已完成2026年底部构筑，给出2026年底4600美元的目标价；瑞银指出多重长期利好筑牢上涨逻辑，预判2027上半年金价将突破5000美元；BCA Research直言金价仍有上行空间，有望刷新历史纪录；华创证券张瑜强调“10-20年战略级看多黄金”的逻辑持续强化，上海中期期货也预计贵金属将维持偏强运行态势。

　　市场策略师分析，交易者既看重中国持续买入带来的支撑，又担忧错过金价重返4500美元的契机，这种“既谨慎又不愿踏空”的心态，让买盘在关键阻力位附近格外坚定。

　　不过，“最困难阶段过去”并不等同于“可闭眼追高”，专业机构仍密集提示风险。博时黄金ETF基金经理王祥提醒，上周黄金的显著反弹，是前期看多情绪消退背景下，数据与短期事件驱动的预期差兑现，叠加技术面趋势交易者入场，但地缘前景的不确定性、美元弱势的可持续性，都可能让黄金波动率快速攀升，追高仍需谨慎。浙商证券进一步指出，黄金真正迎来顺风，还需等待美国长端利率明确下行，当前美债长端收益率仍处于高位，对黄金估值形成压制。

　　本周两大关键数据将成为黄金走势的重要验证：美国7月CPI数据，若通胀继续回落，加息预期将进一步降温，金价有望挑战4500美元；若数据超预期，多头叙事或面临回调。美国7月PPI数据，则是研判美联储政策路径的核心变量。此外，中东地缘变数仍在发酵，特朗普要求伊朗为军事冲突赔偿，美伊分歧让霍尔木兹海峡重开协议前景蒙上阴影，周一美原油飙升近7%，重新点燃通胀担忧与加息预期，“地缘缓和”这一驱动逻辑存在反复的可能。

　　看涨情绪不仅体现在研报观点，更转化为真金白银的流入。8月7日当周，黄金ETF净流入54.69亿元，自7月1日以来累计吸金超105亿元，总管理规模较6月末增加近250亿元，重回2600亿元上方。信达期货指出，4200美元已从前期压力位转变为重要支撑，若价格回踩该区域企稳，便是多头延续的关键信号。

　　【最新现货黄金技术分析】

　　昨日黄金不负预期，延续上涨态势，价格最低下探至4313后便迅速开启反弹，近期多头走势呈现出明显的规律——回测前次底部后便强势启动上行，足见多头动能依旧充沛。从技术形态来看，黄金自3940构建双底后稳步上攻，突破颈线后，第一目标直指4465，周线大阳线所指向的均线压力与前期成交密集区，共同汇聚在4560一线，综合压力区间锁定在4465至4550，这也明确了本轮多头的冲刺方向。目前日线与均线均未释放多头动能衰退的信号，短期需留意4425到4435的压力变化，顺势做多仍是主基调。

　　消息面同样为黄金多头添砖加瓦。上周大嘴突然叫停对伊朗的打击行动，背后核心是联合日本央行出手干预日元贬值。日元若持续大幅贬值，日本大概率会抛售美债换取美元以稳定汇率，一旦引发美债抛售潮，美国金融根基将遭受重创，这是美联储与大嘴极力规避的局面。为此，美联储同步抛售欧元、买入日元，旨在稳固日元的货币储备地位，两家央行连续联合干预，向市场传递出严控日元做空的强烈信号，部分做空资金已被强势拉至爆仓，其余观望资金也因忌惮央行干预而不敢贸然入场。

　　后续市场焦点将聚焦于美联储是否继续降息，以及日本是否选择加息，以此化解日元贬值困局。无论日元加息，还是美元降息，都预示着美元将迎来调整，这正是黄金走强的核心逻辑，也是大嘴暂停打击伊朗的关键考量。毕竟一旦数百亿资金与美债体系崩塌，所有布局都将付诸东流。此外，本周伊朗停火谈判的进展也需密切关注，若谈判达成，中东石油价格回落，通胀压力缓解，美联储不仅不会加息，还可能随时降息，这无疑是黄金的重大利好。

　　黄金自高位回调30%后，技术层面也需要通过二次回测来验证高位的有效性，周五非农形成的4370高点，突破后亚盘回测的时点，恰好成为首次技术买点。当前，上方压力区间集中在4460至4550，下方支撑稳固在4350至4270，黄金走势正沿着既定逻辑稳步前行，后续动向值得持续追踪。