作者 | 清予

编辑 | 汪戈伐

很少有公司能在一年内把净利润涨出四位数的涨幅，融捷股份做到了。

融捷股份披露的2026年半年报显示，上半年营业收入15.24亿元，同比增长402.35%；归母净利润10.02亿元，同比增长1076.14%，相当于去年同期的十一倍。

二季度的势头更猛，单季营收11.48亿元、净利润7.24亿元，环比一季度分别增长205.17%和160.32%。半年报披露当日股价报74.03元/股，总市值192亿元。

数字背后的逻辑其实不复杂：锂行业在2025年底走出了近两年的低谷，进入2026年后价格快速拉升，而融捷手里握着国内少数几座真正在持续产出的大型锂辉石矿山。

量产放大、价格走高，利润自然跟着放大。但这个故事的另一面是，高点已经过去，5月之后锂价开始回调，下半年的压力已经隐约可见。

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2025年第三季度，锂价开始从谷底爬升。到了2026年初，行情明显加速。

加速的原因，需求和供给两侧同时给力。需求这边，储能市场的体量在快速扩大。高工产研锂电研究所（GGII）数据显示，2026年上半年中国储能电池出货量约485GWh，同比增长超80%。

除了国内，海外也在同步发力，澳洲、中东和欧洲的补贴政策先后落地，带动出口订单集中涌入。还有一个短期催化剂：2026年1月，财政部和国家税务总局宣布对锂电池出口退税阶梯式退坡，不少厂商赶在政策生效前密集备货，把原材料需求集中拉了一把。

供给这边，国内锂云母矿山恰好在这段时间集中停产换证，市场供给出现阶段性缺口。

这几股力量叠在一起，锂价的上涨就显得有些急促。电池级碳酸锂从2026年初的约12万元/吨，到2月份涨到约18万元/吨；锂精矿同期从约1500美元/吨涨至约2300美元/吨。

3月到4月价格在高位震荡，5月中上旬又冲了一把，碳酸锂突破20万元/吨，锂精矿突破2800美元/吨，创下本轮周期的最高点。广期所数据显示，碳酸锂主力合约上半年整体涨幅约34.96%。

不过高点来得快，回落也快。5月之后锂价开始下滑，到报告期末，碳酸锂已跌回14.5万—16.9万元/吨，锂精矿退至2385—2480美元/吨区间。对融捷来说，上半年恰好吃到了这轮价格最肥的一段，但下半年能否维持，要打个问号。

融捷在这轮行情里的优势，在于手里有矿。公司的核心资产是四川康定甲基卡锂辉石矿134号脉，矿石平均品位超过1.42%，采矿权在手，开采条件相对稳定。上半年锂精矿总产量14.61万吨，比去年同期翻了一倍多；二季度单季产量8.67万吨，比一季度又多了近46%。

量价同步走高的结果是，锂精矿业务的毛利率达到79.89%，综合毛利率76.36%，同比提升超30个百分点。核心子公司融达锂业上半年净利润10.31亿元，几乎撑起了整个公司的盈利。

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光靠卖矿，融捷的故事可能讲不长。

公司背后的实控人吕向阳在新能源这条线上已经深耕多年。他是比亚迪创始人王传福的表兄，也是比亚迪的联合创始人，目前担任比亚迪副董事长，直接持有比亚迪7.87%股份，另通过融捷投资控股集团持有5.11%。

据2026年3月《胡润全球富豪榜》，吕向阳与妻子张长虹以1750亿元资产位列全球第95位。两个身份加在一起，让融捷在产业链上的布局有了更多资源依托。

从已经落地的业务来看，融捷正在把产业链往下游延伸。联营企业成都融捷锂业承接锂盐加工，一期2万吨/年产能已建成，今年上半年完成技改后净利润达4.40亿元；子公司长和华锂做碳酸锂精加工，产能3000吨/年，报告期内从亏损转为盈利。

正极材料方面，磷酸铁锂项目规划年产5万吨，2026年7月刚启动首条产线调试，还在早期阶段；负极材料项目拿到了建设用地，处于筹备阶段。

采矿端也有扩产计划，公司在2024年底与康定市政府签下协议，约定新增35万吨/年选矿产能，但截至报告期末尚未开工；原先规划的250万吨/年精选项目，选址还在重新论证中。扩产的节奏，目前比计划慢了一些。

更长远的方向，吕向阳在今年6月的广州民营企业座谈会上透露：融捷计划2027年实现固态电池及材料产业化，2028年推进钙钛矿材料与电池落地。这两个方向都属于行业前沿，投入周期长、不确定性高。

眼下的现实是，融捷的盈利高度依赖锂精矿这一块业务，收入占比超过93%。产业链的延伸还在进行中，多数项目处于建设或调试阶段，真正形成收入贡献还需要时间。而锂价的走势，依然是悬在这份业绩上方最大的变量。