2026年8月19日7时35分，东风商业航天创新试验区，一枚通体洁白的运载火箭拔地而起。起飞约137秒后，火箭一二级分离，二子级继续爬升，将鸿鹄03星准确送入预定轨道；7时43分许，火箭一子级按预定程序成功软着陆于甘肃省民勤县的朱雀三号着陆场坪。

　　这看似寻常的一次“落地”，却是中国航天史上的里程碑——朱雀三号由此成为中国首款成功入轨并实现陆地回收的运载火箭，也是中国首次实现入轨级运载火箭一子级着陆支腿方式回收。

　　为什么一枚火箭的“回家”如此牵动人心？因为它触及了商业航天最根本的经济学命题：如何把“一次性消耗品”变成“可重复使用的交通工具”。

　　一、为什么要回收火箭：成本是第一性原理

　　在SpaceX之前，全球主流运载火箭均为一次性使用，每次发射都意味着数亿美元的箭体硬件直接坠入太空或海洋，火箭本身造价占单次发射总成本的50%以上。

　　可回收技术的降本逻辑其实是一道简单的数学题。据据蓝箭航天招股书，可重复使用技术通过回收占火箭成本约70%以上的一子级，可有效降低发射成本并提升发射频次。

　　SpaceX的实践给出了最直观的参照。以猎鹰9号为例，其全新火箭硬件BOM成本约4500万美元，其中一级助推器（可回收）约3000万美元、二级（不可回收）约1000万美元、整流罩（可回收）约500万美元；计入燃料与翻修成本后，全新火箭单次发射成本约5000万美元。

　　关键在于，可回收的一级与整流罩合计3500万美元的成本，会随着复用次数增加而被不断摊薄。东北证券7月研报测算显示，以猎鹰9号为标准，假设全新成本5000万美元，第十五次复用后发射平均成本约1733万美元，降幅达65.3%；目前单枚火箭最多复用次数已达36次，随着复用次数增加，平均成本将趋近于1500万美元。

　　正是这种数量级的成本下降，让SpaceX把全球发射成本从每公斤数万美元拉低至3000美元以下，进而催生了星链这样的巨型星座。

　　二、回收火箭的“技术骨架”：垂直回收是怎么实现的

　　要造一枚可回收火箭，首先要选定回收技术路线。目前全球主流是SpaceX开创的垂直起降回收（VTVL）——火箭一子级在完成任务后，通过发动机反推减速，垂直降落在陆地或海上平台上。

　　朱雀三号采用的正是这条路线。它是一枚由民营火箭公司蓝箭航天自主研制的重复使用液氧甲烷运载火箭，全箭长66.1米，起飞质量约570吨，起飞推力7542千牛。

　　那么，一枚火箭从数百公里的高空“倒车”飞回地面，究竟要闯过哪些技术关？

　　1．发动机：能多次启动、能深度变推力

　　回收的第一道门槛是发动机。火箭上升时需要满推力工作，而回收着陆时却需要极其精细的低推力控制——这就要求发动机具备深度变推力能力，能在很宽的推力范围内稳定调节。

　　朱雀三号为此将一子级发动机升级为天鹊12B型，点火响应延迟从0.3秒压缩至0.05秒以内。点火延迟的毫秒级压缩，意味着在着陆的最后关头，发动机能更快响应指令、更精准地控制推力，这正是“软着陆”的生命线。

　　2．栅格舵与气动控制：在高空“刹车”

　　当一子级完成分离后，它要以极高的速度穿越大气层。此时需要栅格舵（一种网格状的气动舵面）来提供气动控制力矩，帮助火箭调整姿态、对准着陆点。同时，火箭还要经历剧烈的气动加热，因此尾舱的热防护结构至关重要——朱雀三号首飞时正是在末端着陆环节出现燃烧异常，蓝箭航天随后专门优化了尾舱热防护结构来解决这一问题。

　　3．推进剂管理：失重状态下的“沉底”

　　火箭在太空中处于失重状态，贮箱里的推进剂会漂浮起来，无法稳定供给发动机。因此回收时必须进行推进剂沉底控制，通过小推力机动让推进剂“沉”到贮箱底部，保证发动机随时有点火所需的燃料。朱雀三号为此新增了推进剂沉底控制逻辑，并加入实时风场修正算法，提升低空段的姿态稳定性。

　　4．着陆腿与缓冲：最后一米的温柔

　　当火箭下降到接近地面时，需要展开着陆腿，通过液压缓冲系统吸收触地瞬间的巨大冲击。朱雀三号依靠着陆腿实现硬着陆定点回收，这对动力多次重启、姿态实时控制、低空抗风能力都提出了极高要求。

　　5．制导导航与控制：全流程的“大脑”

　　以上所有环节，最终都要靠一套高精度的制导导航与控制系统（GNC）来统筹。火箭要在高速飞行中实时解算自身位置、速度、姿态，并据此规划出一条能精确落到回收场坪的轨迹。正如华泰证券所指出的，可回收火箭的本质是让一次性的运载工具完成“发射—分离—再入—着陆—复用”的全流程闭环，既要突破单一技术瓶颈，更要解决多系统协同的系统性难题。

　　三、不止一条路：中国可回收火箭的多元探索

　　值得一提的是，中国可回收火箭并非只有“着陆腿垂直回收”一条技术路线。2026年7月10日，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，成功将卫星送入预定轨道，火箭一子级成功回收——这是我国首次成功实施运载火箭一子级可控回收，也是全球首次实现运载火箭海上网系回收。

　　所谓“网系回收”，是在海上平台预先架设“智慧捕获网”，火箭下降至指定高度时由火箭上的挂钩勾住缆索，再通过缓冲系统吸收冲击力，原理类似航母用拦阻索回收舰载机。

　　两条路线各有优劣：着陆腿垂直回收对控制精度要求极高，但回收后可直接复用；网系回收控制难度相对较低、推进剂消耗少，但需要海上平台的配合。此外，星际荣耀的双曲线三号、东方空间的引力二号、深蓝航天的星云一号、箭元科技的元行者一号等民营火箭也都在加速推进各自的回收方案。

　　四、回收之后：商业航天的“下半场”

　　回收只是第一步，真正的价值在于复用。朱雀三号按照设计，一级在级间分离后可进行垂直返回软着陆，设计重复使用次数不低于20次，成熟后航区回收状态下近地轨道运载能力不低于18吨，具备互联网星座一箭多星部署能力。

　　从“能回收”到“能稳定复用”，中间还有很长的路。SpaceX的经验表明，猎鹰9号主力型号Block5已实现601次成功着陆，成功率99.01%，最高复用次数达35次。只有当复用足够稳定、发射周转足够快时，降本才能真正兑现。

　　这也解释了为何可回收火箭被视为商业航天迈向规模化商业运营的关键拐点。赛迪研究院商业航天首席研究员杨少鲜指出，“2026年将是可回收技术验证的关键之年”，未来率先掌握可复用、低成本、大运力发射能力的企业，将占据大部分商业发射份额，头部效应愈发突出；但从成功回收到经济性复用仍有较长路要走，可靠性与成本控制是两大核心攻关方向。

　　五：投资锦囊：如何布局航空航天产业链？

　　回望朱雀三号这一次优雅的着陆，我们看到的不只是一枚火箭的回归，更是一个产业范式的转换。当火箭从“一次性消耗品”变成“可重复使用的交通工具”，发射成本的数量级下降将释放出巨大的想象空间——卫星互联网、太空算力、深空探测都将因此获得前所未有的可能性。

　　对于普通投资者而言，航空航天产业链的上市企业众多，不妨借道指数类产品来布局整个行业，分散个股风险。例如，通用航空ETF华宝（159231）及联接基金（A类：024766；C类：024767）标的指数全面覆盖50只航空航天成份股，涵盖低空经济、商业航天、卫星导航、大飞机、无人机、军用飞机等热门领域，其中低空经济概念含量超90%，商业航天含量超60%，卫星导航概念超45%，是一键配置中国航空航天产业链的利器。

　　近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现，基金投资可能产生亏损。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源：沪深交易所、iFind，相关概念分别为886067.TI低空经济、886078.TI商业航天、885574.TI卫星导航，相关概念含量为通用航空指数与上述概念指数共有成份股的合计权重，截至2026.6.30。文中图片由AI生成。

　　基金费用说明：通用航空ETF不收取销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准。通用航空ETF华宝联接A的申购费为：200万元以上1000元/笔；100~200万元0.6%；100万元以下1%；赎回费为：7日以下1.5%；7日以上0%；不收取销售服务费。通用航空ETF华宝联接C的赎回费为7日以下1.5%；7日以上0%；销售服务费为0.25%/年。

　　参考资料及观点来源：华泰证券2026-08-19《航天军工动态点评：我国可回收火箭首次实现陆地回收》、华泰证券2026-07-12《航天军工动态点评：中国航天迈入”重复使用火箭”大门》、中泰证券2026-06-25《SpaceX深度研究系列（1）》、中泰证券2026-06-01《他山之石可以攻玉——SpaceX引领全球商业航天产业进展》、蓝箭航天科创板招股说明书（申报稿）、央视新闻、财联社、蓝箭航天官方信息。

　　风险提示：通用航空ETF华宝被动跟踪国证通用航空产业指数，该指数基日为2012.6.29，发布日期为2012.12.28，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。