大地期货研究院

　　观点小结

　　核心观点：Brt80-95

　　美伊谈判无进展，海峡事实封锁下转向经济制裁施压。

　　双海峡的情况：SoH日度通行量区间继续上修至300-400，曼德海峡日度通行量区间在220左右。

　　沙特的情况：积极恢复sts途径，缓解胀库风险。目前跟踪到过去两周sts量级平均为70万桶日，Yanbu维持100-150万桶日区间，平均loading量仍处下行通道，沙特方面需采取更多积极措施提高转运效率。

　　需求方的情况：亚洲主要消费国的集中到港保证了7/8月原料的供应，但随着双海峡的重新封锁，韩国可能面临后续原料紧张的问题相对突出，已经看到韩国转向美国采购，和炼厂可能降负的情况。

　　关注24日晚美国公布对伊新一轮经济制裁，市场已有提前计价趋势，重点放在对贸易行为的直接影响。

　　01、SoH通行量继续上修；沙特积极sts缓解胀库风险

　　继续上修海峡通行量

　　对比上周，通过soh的油轮量级进一步上修至300-400万桶日区间；通过曼德海峡的油轮量级上修至220万桶日左右。

　　SoH路径沙特重新加入sts

　　近几周，沙特重新开始尝试sts的方式运出霍尔木兹海峡，以缓解曼德海峡的通行压力。

　　8月以来的可跟踪sts量级平均为70万桶日。

　　埃及转出口的流量稳定

　　Yanbu港口近两周装船量在100-150万桶日，九成以上通过埃及sidi港口转出口，不到30万桶日的量级通过减量或转小船的方式走苏伊士。

　　靠积极装船暂时缓解了沙特胀库风险

　　近两周sts共loading约1000万桶，基本对应库存的降幅。

　　但装船量四周平均仍处于下降趋势，沙特仍需采取更多积极措施提高转运效率。

　　库存更新

　　库存更新：中国库存存在数据源问题，等待修正

　　02、国内炼厂开工仍有提负空间

　　国内汽柴库存持续低位

　　开工仍有修复空间

　　同时炼厂炼油利润回到平均线以上，且8月油品出口高于之前的预期；

　　主营和地炼仍有进一步提负空间，主要限制因素在原料是否充足。现货采购和利润的共振支撑fp和结构上行。

　　03、结构数据更新

　　月差back

　　截至8月21日，ti近次月价差收于1.9，近2-3收于2.14；brt近次月收于1.72，近2-3收于2.68；SC近次月收于24.7。

　　油品裂解维持高位

　　Brt净多继续回升

　　8月18日当周，brt基金多头减少1189手，空头减少2339手，净多增加1150手。

　　ti净多维持低位

　　8月18日当周，TI基金多头增加4984手，空头减少2579手，净多增加7563手。

　　黄琬喆

　　从业资格证号：F3075583

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