文章来源：冠通期货

　　研报正文

　　【行情分析】

　　截至 8 月 26 日，焦炭主力合约下跌 2.7%，最高 2155，最低2095，成交60341 手，减仓 3908 手，持仓 62857 手。短期震荡回调为主，压力位2150 附近，支撑位 2070 附近。

　　库存方面，截止 8 月 21 日，钢厂焦炭库存为 640.5 万吨，连续十期下降，较近五年均值水平高 1.5%。独立焦企焦炭库存为 104.11 万吨，环比下降16.3%，处于近五年高位水平。港口焦炭库存为 280.09 万吨，处于近5 年偏高水平。

　　利润方面，本周 Mysteel 煤焦事业部调研全国独立焦化厂吨焦盈利-149元/吨；山西准一级焦平均盈利-148 元/吨，山东准一级焦平均盈利-130 元/吨，内蒙古冶金焦平均盈利-161 元/吨，河北准一级焦平均盈利-96 元/吨。

　　下游需求，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 82.8%，环比上周增加0.16 个百分点，同比去年减少 0.56 个百分点；钢厂盈利率32.47%，环比上周减少 1.30 个百分点，同比去年减少 32.47 个百分点；日均铁水产量237.68 万吨，环比上周减少 0.52 万吨，同比去年减少 3.07 万吨。

　　上游焦煤，独立焦企炼焦煤库存为 921.13 万吨，较近四年均值水平低出5.19%。钢广炼焦煤库存为 745.46 万吨，环比上升 2.21%，处于近四年偏低的水平。港口炼焦煤库存为 658.5 万吨，环比下降 3.23%，处于近四年偏高水平。

　　焦煤延续供应紧张的格局，价格坚挺，成本端支撑比较强，焦炭跟随焦煤走势；利润方面，上周吨焦亏损 149 元/吨，焦企亏损加大陆续减产；不过下游钢厂盈利率快速收窄，负反馈压力加大，限制焦炭继续上行的空间；综合来看，焦炭短期震荡回调为主。