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　　来源：经济参考网

　　10月30日，恒大物业（6666.HK）发布联合公告，太盟投资集团（PAG）旗下平台以约40.26亿港元收购其51.016%股权。要约价为每股0.8359港元，较公司公告前最后收盘价折让约29.5%，恒大物业将维持上市地位。

　　据悉，太盟投资集团是一家专注于亚太区的投资机构。截至2026年6月30日，其管理资产规模超过600亿美元，业务涵盖私募股权、实物资产与信贷及市场三大板块。业内统计，在不动产领域，PAG已有多次出手动作：2024年牵头取得珠海万达商管控制权，2025年参与收购48座万达广场相关项目，2026年7月以顾问角色促成方圆生活服务股权交易。

　　针对此次股权转让，中指研究院物业研究部研究副总监彭雨分析认为，中国恒大2024年1月被香港高等法院颁令清盘，恒大物业的出售程序于2025年9月启动。“从时间线看，这桩交易是清盘程序下反复博弈的结果。”

　　此次交易的核心条款明确，要约人（买方）收购恒大物业合计5515229000股份，占已发行股份总数约51.016%，且为各卖方在公司的全部持股，总现金代价约40.26亿港元。此外，要约人须根据函件协议，在完成时支付人民币5.00亿元额外金额。要约价为每股0.8359港元，较股份最后交易日于联交所收市价每股1.185港元折让约29.5%，整体属折价区间。

　　“恒大物业已脱离母公司信用、形成独立造血能力——这是它区别于恒大系其他资产的核心卖点。”彭雨分析指出。

　　据公司2026年中期报告，期内恒大物业实现营业收入约69.43亿元，同比增长4.5%；公司拥有人应占利润约5.17亿元，同比增长9.5%；毛利率约19.2%。规模上，截至6月末，公司在管面积约6.03亿平方米，位居行业前三。

　　期内，公司第三方收入占比已接近100%，关联方收入仅约265万元，同比下降87%。同期，公司可用资金约42.44亿元。彭雨认为，“这意味着，在母公司出险、清盘的背景下，恒大物业的经营并未随关联方崩塌，反而保持了收入与利润的正增长，成为一笔干净且能持续产生现金流的资产。”

　　“也正因其独立造血，清盘人才有筹码变现，买方也才有议价空间。”彭雨表示，不过，恒大物业历史遗留问题的追偿与处理，仍然影响买方接手后的资产质量与整合成本。受此前约134亿元存款质押事件影响，2026年上半年公司对关联方应收款20.89亿元已全额计提减值，全集团减值拨备达32.44亿元。

　　据公告披露，要约人拟维持公司于联交所的上市地位。换言之，买方接手的不只是一个物业服务平台，更是一个持续运转的上市资本平台。

　　彭雨进一步分析指出，从行业视角看，这一安排传递出两层含义。其一，在恒大系多家主体出险、中国恒大已退市的背景下，恒大物业保住上市地位，意味着其作为独立资本平台的价值被买方认可——上市地位对应的是融资渠道、流动性溢价与品牌信用，而非单纯的在管面积。其二，对出险物企而言，“保壳”本身即是一种风险化解路径：通过控股权转让而非退市，保留企业主体与资本平台功能，使经营得以延续、债权人可以通过股权变现获得回收。