（来源：华闻期货 华闻期货）
沪证监许可【2016】38号
今日期货市场涨跌互现
黑色板块中，焦煤下跌4.41%，焦炭下跌3.13%。有色板块中，沪锡上涨1.86%，碳酸锂下跌4.84%。能化板块中，燃油下跌3.68%，纯苯下跌2.84%。农产品板块中，苹果上涨1.52%，鸡蛋下跌2.33%。
01
焦煤
行情回顾
受近期钢厂利润持续下滑，减产力度逐步加大的影响，今日焦煤主力2609合约价格大幅下跌，跌幅达到4.4%。
波动逻辑
（1）需求端：钢厂亏损减产，煤焦需求下滑。近期钢材利润持续下滑，钢厂检修减产力度持续加大，铁水产量环比显著下降，煤焦需求持续下滑。根据上海钢联调研数据：247家钢厂铁水日均产量235.6万吨。环比降2.1万吨，同比降6.7万吨。
数据来源：上海钢联、华闻期货研究所
（2）供应端：煤矿安监政策持续趋严，煤焦供应收缩效应显著。当前山西省煤矿安监检查政策持续趋严，煤矿复产进度缓慢。焦煤产量维持历史低位水平。根据上海钢联调研数据：523家煤矿焦煤原煤周度产量150.6万吨，同比下降38万吨，降幅近20%。
上海钢联、华闻期货研究所
（3）蒙煤进口维持高位，抑制焦煤估值水平抬升。蒙煤进口量维持在历史高位水平，进口增长压力较大。当前蒙煤仓单成本维持在1300元/吨附近，显著低于国内主焦煤仓单成本。对盘面焦煤估值形成较强的抑制效应。
上海钢联、华闻期货研究所
后市展望
短期，受下游需求转弱、利润下滑以及焦煤供应结构性压力等不利因素的影响，焦煤焦炭价格存在一定的下行压力，有待时间消化。中长期来看，随着宏观政策实施进度的加快，下游需求改善预期有望逐步增强，加之煤焦自身供应处于低位水平，在此环境下，我们预计焦煤焦炭支撑作用仍较强，价格有望重回震荡上行状态。
02
鸡蛋
行情回顾
今日鸡蛋期货价格大幅走低，截至今日收盘鸡蛋主力JD2609合约报3948元/吨，日跌94元/吨，跌幅2.33%。
波动逻辑
（1）小码蛋收购占比环比走高。钢联数据显示，截至第31周小码蛋占比环比增0.19个百分点至21.49%，新开产蛋鸡存栏数据继续改善，对蛋价形成压制。
上海钢联、华闻期货研究所
（2）养殖利润维持高位，引发养殖企业的补栏积极性大幅上升。截至7月31日当周蛋鸡养殖利润为59.58元/只，环比降0.07元/只，同比增54.87元/只。
上海钢联、华闻期货研究所
（3）养殖场延迟淘汰老鸡。钢联数据显示，截至7月31日当周样本企业淘汰鸡鸡龄已升至536天，环比增4天，同比增35天。
上海钢联、华闻期货研究所
后市展望
养殖利润同比大幅上升显著提振养殖企业补栏积极性，致使新开产蛋鸡存栏持续改善。同时，养殖场延迟淘汰又促使老鸡产蛋周期延长、存栏日龄不断走高，导致供给端压力持续上升。综合来看，供应端呈现明显的增量格局，对后市蛋价形成较为持续的压制作用。
袁徐超 投资咨询从业证书号 Z0019817
胡万斌投资咨询从业证书号 Z0017192
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