（来源：任慧云 卓创钢铁）

【导语】7月动力煤市场向传统消费旺季过渡，但在库存高位等因素压制下，煤价未出现单边上涨行情，整体呈现先抑后扬走势；8月来看，供应放量空间仍有受限，但下游库存仍在高位，利多利空均存，博弈或有加剧，煤价仍将以高位运行为主。

7月煤价先抑后扬，窄幅震荡

7月动力煤市场整体窄幅区间震荡，呈现先抑后扬走势。以榆林地区Q6000大卡动力煤为例，截至7月31日主流坑口含税价格在700-725元/吨，较上月底下跌2.5元/吨，跌幅0.35%；月均价703.26元/吨，较上月均价下跌8.41元/吨，跌幅1.18%，较去年同期上涨23.28%；月内价格最高点出现在中旬后半段为700-735元/吨，最低点出现在上旬后半段为670-690元/吨，高低价差37.5元/吨，振幅5.51%。

图1 2025-2026年榆林Q6000大卡动力煤市场价

数据来源：卓创资讯

图2 2026年7月榆林Q6000大卡动力煤市场价

数据来源：卓创资讯

7月产地安监力度仍较严格，供应放量空间受限，对煤价形成底部支撑；而中下游库存高位压制煤价上方空间，伴随需求节奏先慢后有加快，煤价整体先弱后强。具体来看，

安监形势高压，国内供给弹性有所受限

7月产地安全检查力度整体仍偏强，供给弹性仍有受限。7月产地部分地区继续进行专项检查工作，山西地区延续高压安全隐患整治工作，内蒙古地区开展打击矿山领域非法违法生产建设行为“百日行动”，晋陕蒙地区煤矿生产多较谨慎，部分煤矿仍有暂停产销现象，且部分停产煤矿复产工作推进缓慢。另一方面，7月起《煤矿重大事故隐患判定标准》全面落地，煤矿超产被列入重大安全隐患，在产煤矿多数严格按照核定产能拆分组织生产。整体来看，7月煤矿产量放量受限，供应略显偏紧。

中下游煤炭库存高位，压制煤价上方空间

虽然国内供应放量有所收缩，但中下游环节煤炭库存均保持在高位水平，对煤价上行空间形成了较强的压制作用。以北方主要港口为例，截至7月31日秦皇岛港、曹妃甸港及京唐港合计煤炭库存在2720万吨，较年内库存最低点增加271万吨，增幅在11.07%；7月日均煤炭库存在2771.48万吨，较6月平均水平增加51.91万吨，增幅在1.91%。港口库存高位，对煤价波动形成缓冲作用，抑制煤价上行空间。

图3 2025-2026年北方主要港口煤炭库存

数据来源：港务局

需求支撑先弱后有改善，市场情绪先低迷后有升温

就需求端来看，7月需求对动力煤市场支撑力度先弱后有改善。7月前半段正值梅雨季，同时台风天气较为频繁，沿海地区雨水天气较多，电厂日耗提升缓慢，多数终端控制采购，旺季需求表现不及预期，市场情绪整体偏弱，煤价有所承压；后半段伴随雨水天气减少，高温天气持续，沿海电厂日耗拉升至年内新高，并达到去年同期水平之上，市场情绪升温，看涨情绪发酵，需求对市场支撑力度也有改善，但因电厂库存也在高位，暂未出现大量集中采购市场煤需求。

8月市场多空博弈，煤价或高位运行

进入8月，动力煤市场多空交织，博弈或有加剧。一方面，产地安监局势仍维持高压，局部地区仍有煤矿存在停减产现象，同时查超产工作继续落实推进，部分超产产量得以控制，供应放量空间仍有受限；另一方面，8月7日立秋后国内高温天气将陆续缓解，电厂日耗持续保持冲高动力不足，后半段存回落可能，且多数电厂库存仍较充裕，采购以刚需跟进为主，且多数对高价接受度有限。整体来看，8月动力煤市场供应收缩将继续形成底部支撑，而高位库存或将继续压制上方空间，利多利空博弈影响下煤价或以高位运行为主。

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