锂电老兵执掌白酒龙头，五粮液跨界锂电的“野望”

2026年8月，宜宾普华新材料科技有限责任公司正式注册成立，注册资本1.5亿元，五粮液集团旗下普什集团为第一大股东，公司经营范围覆盖电池制造、石墨及碳素制品生产、锂电材料研发、再生资源回收等。

而其中持股40%的二股东华宜清创，是欧阳明高院士工作站在宜宾的科技成果转化平台，其首创硅碳负极“一步法” 制备工艺，能耗仅为传统石墨化工艺的十分之一，产品可适配全固态电池。

双方此前已开展一年多的技术合作，此次合资公司落地，是前期技术储备走向产业化的关键一步。

这家锂电材料公司的成立，距邓敏出任五粮液集团党委书记、拟任董事长不足两个月。

这位深耕化工锂电近三十年的老兵，此前执掌天原股份期间主导搭建磷酸铁锂完整产业链，产品直供宁德时代等头部企业，拥有传统化工向新能源转型的成熟实战经验。

1.5亿元的注册资本，在动辄百亿级产能投入的锂电行业算不上大手笔，但叠加上专业掌舵人履新、前置技术储备、地方产业集群三重背景，这场从白酒到电池的跨界，远非一时兴起的资本游戏。

在白酒行业深度调整、锂电行业产能出清的双重周期节点，白酒龙头躬身入局锂电材料赛道，究竟是寻找第二增长曲线的战略突围，还是依托地方产业生态的顺势而为？

三级跳式布局：

五粮液的新能源进阶之路

五粮液的新能源版图沿“自用降本—财务投资—下场制造”路径稳步推进，三年完成三级跳式战略升级。

试水期始于2023年。当年4月，五粮液集团全资设立注册资本10亿元的四川五粮液新能源投资公司，作为统一投资运营平台。

同年先后入股四川和光同程光伏、与中国石油合资成立中新绿色能源公司，布局充电桩、储能技术服务，核心围绕园区用能降本与绿电替代，定位偏向产业配套与财务投资。

2025年进入布局深化期。五粮液出资2亿元参与组建宜宾英发德睿，联合英发德耀切入 16GW HPBC光伏电池制造；与隆基绿能合作落地厂区分布式光伏，建成10MW/20MWh集中式储能电站，完成“光伏+储能”厂区能源闭环。

同年五粮液与宁德时代签署战略合作协议，围绕零碳工厂、供应链融合落地项目，产业协同从能源自用延伸至产业链对接。

2026年邓敏履新后，布局迅速向产业链纵深突破。此次成立的宜宾普华新材料，重点攻坚硅碳负极等前沿锂电材料，同步布局电池回收业务，形成 “材料—制造—回收”雏形，标志五粮液正式从能源配套者转向产业参与者。

值得一提的是，此前五粮液曾入股凯翼汽车试水整车制造，跨界路径始终紧扣宜宾本地产业升级脉络。

行业全景：

白酒上市公司的新能源布局图谱

五粮液并非白酒行业唯一布局新能源的玩家。公开资料显示，截至2026年，已有多家头部白酒上市公司涉足该领域，但布局深度差异显著，大致分为两个梯队。

第一梯队为头部酒企，深度布局谋求第二增长曲线。例如，贵州茅台紧扣主业绿色转型，与宁德时代合作探索光伏储能技术应用，通过旗下基金投资固态电池、储能技术企业，依托酒糟生物质能探索循环经济，整体服务于零碳酒厂建设，未切入制造端。

泸州老窖以财务投资为主，通过老窖资本设立20亿元户用光伏基金。洋河股份设立30亿元梦想投资平台参股本地新能源基金，厂区建成47兆瓦分布式光伏，实现 “投资+自用”双线布局。

第二梯队以区域龙头为主，聚焦厂区绿色改造。山西汾酒、古井贡酒等企业通过分布式光伏、沼气回收、绿电采购优化能源结构，核心目标为降本减碳、满足双碳合规要求，均未延伸至产业制造端。

整体来看，头部酒企现金流充裕，新能源布局均从自身场景起步，遵循的是从自用降本到对外投资、再下场制造是典型演进路径。相比而言，五粮液是目前白酒行业切入锂电制造最深、产业链延伸最长的企业。

双重周期共振：

白酒跨界锂电的底层逻辑

白酒企业集体向新能源靠拢，是行业周期、产业区位与地方战略多重因素共振的结果。

白酒端，存量博弈下的增长焦虑是核心动因。数据显示，2026年上半年全国规上白酒总产量167.9万千升，同比下降4.7%，行业已连续九年减产；超八成酒企利润率下滑，全行业成品库存总价值突破3000亿元，价格倒挂现象蔓延。

五粮液2025年前三季度营收609.45亿元、归母净利润215.11亿元，同比分别下降10.26%、13.72%，同样面临增长压力。

主业见顶背景下，新能源成为兼具政策导向与成长空间的价值出口，也契合五粮液集团“多元产业营收过千亿”的战略目标。

锂电端，周期底部复苏与负极材料结构性机会，构成了五粮液此时切入的产业支撑。

具体到负极材料赛道，GGII数据显示，经过2024—2025年的深度洗牌，普通人造石墨低端产能持续出清，2026年下半年产能利用率预计在90%左右。供需紧平衡主要集中在高端品类，储能级人造石墨持续供不应求，价格预计升至2.3万元/吨。

新型CVD硅碳工艺的单套日装炉量已提升至150-500kg，2026年硅基复合材料出货量预计达到5.8万吨。未来，随着4680电池量产进入规模化放量期，高附加值细分赛道仍有明确的市场空间。

对五粮液而言，此时切入石墨及碳素制品领域，一方面避开了行业最惨烈的价格战阶段，右侧布局风险相对可控。

另一方面可依托宜宾本地宁德时代等头部电池企业的就近配套需求，可定向切入储能级、快充级中高端负极材料赛道，避免陷入低端同质化竞争。

宜宾产业集群优势也印证了这一点，2025年宜宾动力电池产量176GWh，占全国16%，宁德时代在宜规划总产能超300GWh，形成完整产业链，五粮液作为本土龙头具备就近配套、物流成本优势的天然地利。

更深层的逻辑是地方国资的产业协同。邓敏跨企业任职，本质是宜宾国资体系内的资源优化配置，邓敏团队在化工材料一体化生产、成本管控上的成熟经验，具备在细分赛道建立成本与品质优势的可能。

关键变量邓敏：

三十年锂电老兵的“转场使命”

此次五粮液跨界锂电引发市场高度关注，核心变量在于邓敏，其从业背景直接打破了“酒企不懂锂电”的跨界质疑。

公开履历显示，邓敏执掌天原股份期间，主导构建“氯-钛-磷-铁-锂”一体化循环产业链，建成15万吨/年磷酸铁锂正极材料产能，产品成功导入宁德时代供应体系。

2025年天原股份磷酸铁锂产量达4.94万吨，同比增长99.19%；锂电业务营收10.91亿元，同比翻倍，成为公司当年扭亏为盈的核心动力。

从传统氯碱化工到新能源材料，邓敏完整经历了传统企业向新能源转型的全流程，在产能建设、客户认证、成本管控方面积累了成熟实战经验。

分析人士认为，邓敏履新为五粮液新能源业务带来三重价值：成熟的产业链运营经验可缩短项目落地周期，头部客户合作基础便于快速打通销售渠道，以及国资体系内的协调能力可高效对接本地产业资源。

某种意义上，五粮液此次布局不是外行跨界的盲目跟风，而是专业团队加持下的产业延伸。

长期走向：

存量时代的第二曲线探索

站在产业周期视角，双碳目标下，绿色转型将逐步成为很多行业的标配，但绝大多数企业会停留在厂区改造、财务投资层面，真正切入制造端的仍将是少数具备区位与资源优势的头部企业。

对五粮液而言，新能源业务大概率遵循“先配套、后外拓，先材料、后整机”的演进路径。

但是，潜在的风险同样不容忽视。当前锂电主流材料整体毛利率偏低，新进入者盈利难度较大。并且白酒品牌运营与锂电重资产制造商业逻辑差异显著，跨行业管理、人才体系搭建存在磨合成本。

当前，在硅碳负极领域，多孔碳由送样走向中试和万吨规划，CVD设备由公斤级向100公斤以上扩容，硅碳负极可能面临价格战、动力客户放量不及预期，以及传统巨头扩产后供给提前过剩等多重风险。

1.5亿的起步投资更像一次战略试水，本质是白酒主业进入存量时代后，企业为下一个十年寻找增长空间的尝试。

从“白酒之都”到“动力电池之都”，宜宾的产业变迁仍在继续，五粮液的跨界之路，正是传统消费资本入局新能源高端制造的一个缩影。

酒缸里能否长出电池的新故事仍待时间验证，但可以确定的是，白酒行业寻找第二曲线的探索，才刚刚开始。