2026年9月，国内一级市场募资端持续出清、优化存量，投资端则呈现“量增价稳、产业协同深化”的特征。
以地方国资与头部CVC为主导的产业资本，正加速推动“链主企业+创新生态”的深度融合。人工智能与先进制造领跑， AIGC应用层、具身智能硬件、商业航天等赛道获密集融资，显示资本对技术落地能力的偏好进一步强化。长三角地区凭借完善的产业链配套与活跃的民营资本，投资活跃度领先；北京则依托国家级科研资源与政策高地，在大额战略融资中占据主导，尤其在AI基础设施与量子科技领域形成“高金额、高集中度”的融资特征。与此同时，深圳、合肥等城市有效承接产业转移，成为新兴硬科技项目的重要孵化地。
据中国基金业协会数据显示，9月新增登记私募股权、创业投资基金管理人7家，同比增长75.0%、环比下滑30.0%；已注销的私募股权、创业投资基金管理人共30家，约七成为主动注销。月内新增备案私募股权投资基金173只，同比小幅下降2.3%、环比显著增长37.3%；新增备案创业投资基金557只，同比大幅增长46.6%，环比微降0.4%。从基金类型合计来看，单月新增基金总数730只，同比、环比分别提升31.1%、6.6%。
投资端在市场整体科技叙事的带动下热度不减。基于公开数据不完全统计，9月国内共发生股权投资事件865起，同比增长26.1%，环比增长13.8%；披露投资总额达755.80亿元，约为2025年同期的1.71倍，较8月提高5.1%；平均单笔投资金额同比增长35.2%，达到8737.58万元。
大部分资金流向人工智能、新能源等特定高估值赛道。新能源汽车品牌蔚来旗下的充电换电服务企业「蔚来能源」获得吉利集团总价值48亿元战略融资，其中现金部分约6.40亿元，吉利子公司「易易互联」100%股权估值约为41.6亿元。据公开报道显示，易易互联深耕B端营运车辆换电，早在2023年就与蔚来签署换电战略合作协议。交易完成后，吉利控股约持股蔚来能源30%的股份，公司投后估值高达160亿元。与此同时，蔚来以现金认购吉利旗下的大功率快充平台「浩瀚能源」，形成交叉持股10%。该笔大额融资约占本月披露投资总额的6.4%。
从阶段分布来看，“投早、投小”策略不断深化，天使轮投资事件数登顶，9月共发生262起，披露金额合计79.54亿元，分别占总量的30.3%、10.5%。A轮、B轮和C轮，作为连接早期孵化与成长期扩张的关键环节，受单笔大额融资影响，总披露金额皆超过百亿元，分别录得141.01亿元、167.33亿元、123.13亿元。
9月，早期投资（包含种子轮、天使轮、Pre-A轮）事件数合计达381起，占总投资事件数的44.0%；披露投资金额共152.83亿元，约占比20.2%。从投资事件数占比来看，早期投资稳中有进，同比攀升近12个百分点，环比上涨了5个百分点，这表明在当前的市场环境下，投资机构倾向于在产业链上游和初创期进行布局，挖掘高成长潜力的“独角兽”。
结合往期数据分析，在2026年6月之前，天使轮长期“量稳价低”，随后投资事件数量和金额双双开始攀升，8月在小鹏汽车孵化的具身智能企业「小鹏机器人」超9亿美元巨额融资推动下，其投资总额高达152.70亿元。9月，天使轮投资活跃度稳定在高位（262起），但金额显著收缩至79.54亿元，平均单笔投资额重回3000万元区间。这折射出投资机构对早期项目风险的极度敏感，倾向于“小额、多轮、分批次下注”，通过降低单笔试错成本来对冲系统性风险。
从行业分布来看，人工智能与先进制造依旧占据超过“半壁江山”，两大赛道投资事件数合计贡献54.9%，披露金额更是达到477.94亿元，虹吸了市场超六成资金。在人工智能赛道内部，AI通用应用首次超过热门的基础大模型和商业模式更成熟的智能机器人领域，获投事件数和披露投资额分别占赛道总量50.8%、50.3%。3D生成模型技术提供商「VAST」完成共30亿元的B轮和B+轮融资，由经纬创投领投，完美世界、蓝色光标、三七互娱等产业资本及鼎晖VGC、中金资本、CMC资本等联合参投。另一家AI训练与评测初创公司「UniPat AI」同样完成了一轮3亿美元融资，投后估值达25亿美元，阿里、腾讯、HongShan红杉中国、Monolith砺思资本都在股东之列。
而在先进制造赛道内部，本月大部分资金仍聚集在集成电路领域。统计区间内，其投资事件数共135起，投资金额约141.38亿元，分别占比62.8%、60.6%。航空航天表现紧随其后，44起事件共获71.15亿元投资。其中，商业火箭航天企业「深蓝航天」完成总规模近20亿元的B6和B7轮融资，无锡高新投、毅达资本、宝通科技等国资背景机构和产业资本押注。公开报道显示，公司已与华泰联合证券签署上市辅导协议。
结合往期数据分析，人工智能在过去一年中经历了从“蓄势”到“爆发”再到“高位震荡”的完整周期。2026年6月及7月，赛道披露投资金额呈指数级增长，单月一度突破700亿元大关，确立了其作为市场绝对主线的地位。9月虽然投资活跃度（260起）再创新高，但披露金额稳定在250亿元以下（244.79亿元），环比微降0.8%，这说明市场尽管依旧有大量新项目涌现，但投资机构不再一味追捧高溢价的头部玩家，而是将资金分散到垂类项目中。
从地域分布来看，北京、江苏和上海为核心第一梯队，是绝大多数早期资本和硬科技项目聚集地；浙江、深圳凭借深厚的产业链基础，占据第二阵营；安徽、湖北、四川等地区承接了部分产业转移，在文创、半导体、医疗健康等赛道崭露头角。更进一步分析，北京作为政策中心和人工智能研发高地，是硬科技投资的主战场，单月披露投资额高达186.43亿元；长三角地区（沪浙皖苏）投资事件合计408起，约占比47.2%，披露投资总额共273.43亿元，约占比36.2%。相较之下，湖南尽管投资事件总量跻身前十，但披露投资额仅为3.10亿元，远低于其他地区。
结合往期数据分析，北京的投资在过去一年内活跃度震荡攀升，披露投资金额剧烈波动。尤其进入2026年后，北京的月均投资数量稳定在100起上下，9月更是刷新纪录达137起，同比、环比分别增长87.7%、24.5%；投资总额由上半年的月均200亿上下，一度冲高至7月的594.36亿元，主要受「可灵AI」、「月之暗面」单笔超200亿元巨额融资影响；8-9月，其获投总规模迅速回落，9月投资总额约186.43亿元，平均单笔投资额1.36亿元，与2025年9月相比增长84.3%、与8月相比提高12.5%。
活跃机构
本月投资活跃度排名前三的机构为深创投、中科创星和HongShan红杉中国，参投事件数分别为22起、16起、13起。投资总量在10起以上的机构共有9家，其中一半以上是国资背景机构。从被投企业的行业分布来看，活跃机构的配置策略以人工智能和先进制造为主，量子科技正逐渐成为新宠。
值得关注的是，首次上榜的中信建投资本，是中信建投证券旗下的私募股权投资子公司。公开信息显示，截至2025年末，中信建投资本在管备案基金80余只，在管备案规模超780亿元，累计管理规模超1100亿元，旗下涵盖股权直投基金、市场化母基金及基础设施投资基金等，投资标的覆盖科技通信、医疗医药、清洁能源、新材料、先进制造、军工、节能环保、文旅消费、基础设施等领域。
募资端美元基金集体发力，产业资本加速布局。
全球另类资产管理公司博枫集团（Brookfield）旗下专注于中国能源转型领域投资的博枫中国新能源基金（Brookfield China Renewable Fund，BCRF）首轮募集预期规模超120亿元人民币。该基金是博枫首只专注于中国市场的人民币能源基金，预计将投资于运营期的风电、光伏及储能资产。
经纬创投和高榕创投首轮关账分别募得37.21亿元、32.61亿元，机构投资方LP均出现实体产业上市公司。其中，经纬创投的新基金杭州创奕未来股权投资合伙企业（有限合伙），产业投资方包括顺丰集团、东方财富、唯品会等，以中国文化产业投资母基金、余杭国投、镇江创新投等为代表的政府引导基金、市场化母基金和国资背景出资平台仍是主力军；而高榕创投的基金天津高榕长赢股权投资基金合伙企业（有限合伙），出资方LP包括君正集团、牧原实业、紫金矿业、嘉化能源、亿帆医药、新华地产等，产业资本认缴出资比例接近80%。
此外，五源资本旗下新基金上海五源识远私募基金合伙企业（有限合伙）也完成首轮关账，注册出资额约为4.5亿元，新增LP包括小米集团、好未来战略投资部、峨胜水泥、虎豹集团等。京东创始人刘强东和妻子章泽天共同控股的天强坤泰投资，通过宿迁天强股权投资合伙企业（有限合伙）认缴出资基金5000万元，持股比例约为11.1%。
大额投资
本月共有11起规模超过20亿元人民币的大额投资事件，披露投资总额合计301.30亿元，约占披露投资总额40.0%。
统计区间内，大额投资事件呈现出明显的赛道集中度和资金来源结构化特征。先进制造是吸金能力最强的赛道，5笔投资揽下109.78亿元，约占大额融资事件披露总额36.4%。运载火箭研发商「箭元科技」的B系列轮融资总额超过23亿元，由IDG资本、混沌投资、杭州资本等联合领投，毅达资本、华福资本跟投。
人工智能领域的大额融资事件数和金额分别占比27.3%、32.2%，主线覆盖互联网、游戏、文娱等产业投资方。除了前文提到的「VAST」和「UniPat AI」，手术机器人公司「康诺思腾」获得全球医疗器械公司美敦力约7亿美元战略投资，并有权在美国以外的部分已获批市场分销康诺思腾的Sentire思腾®腔镜手术机器人。
新兴赛道
本月智能硬件表现突出，共有36家企业完成26.61亿元融资。其中，无人飞行器投资事件占赛道总量44.4%，披露投资额约占赛道总量39.1%。
影石创新旗下的全景无人飞行器研发公司「影翎Antigravity」获投10亿元人民币，由新加坡主权财富基金Temasek淡马锡等机构出资，投后估值约为10亿美元。公开信息显示，影翎Antigravity成立于2025年1月，由影石创新和第三方共同孵化，同年12月，首款产品影翎Antigravity A1发布，成为第一个将360°全景影像、沉浸式飞行视角与体感操控整合于同一系统的无人飞行器。