中金发布研报称，考虑需求波动及宏观因素，下调申洲国际（02313）2026/27年EPS预测23%/10%至3.13/3.94元，当前对应12/9x 2026/27年P/E，维持跑赢行业评级。考虑2H26利润有望恢复增长，下调目标价15%至52.76港元，对应15/11x 2026/27年P/E，有23%的上行空间。

　　公司预计1H26归母净利润同比下降约38%-43%，对应约18.11-19.70亿元。1H26盈利预告低于该行预期。

　　随着基数下降（1H25/2H25收入分别同比增长15%/2%）、Adidas和优衣库（2025年合计占公司收入50%）的优异表现以及国内品牌的稳健增长，该行预计2H26订单同比增速有望转正。此外，随着关税成本同比压力进一步缓解，人工及原材料成本压力也有望进一步向终端传导，该行预计2H26毛利率也有望环比改善。同时，2H26汇兑亏损负面影响也有望收窄。