铜：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜内外铜价冲高回落，国内精炼铜现货进口保持亏损状态。宏观方面，美国7月CPI数据温和降温，同比上涨3.4%，较前值3.5%小幅回落，为3月以来最低水平；核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。这在短期内缓解了市场对通胀超预期反弹的担忧，但7月CPI与核心CPI仍显著高于2%的目标，因此并不能彻底打消市场对于美联储9月加息的忧虑，当前美联储9月加息概率维持在45%左右。当前美联储内部官员分歧加大，市场关注沃什的表态，8月末的全球央行年会上沃什讲话将显得异常重要，或给予9月议息一定指引。国内方面，央行Q2货币政策报告指出，将继续实施适度宽松的货币政策。库存方面，LME库存下降2425吨至212125吨；Comex库存增加2788吨至663369吨；SHFE铜仓单增加953吨至24131吨，BC铜仓单下降251吨至7602吨。需求方面，下游维持刚需采购、高价备货意愿薄弱。LME在前期历史高点位置受阻，市场表现出较大分歧，不过铜供应端和库存端的变化并没有改善，美铜较LME铜溢价依然偏高，较难判断本轮上行是否已经完成，暂时维系偏强走势看待。
镍&不锈钢：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
隔夜LME镍涨0.42%报16890美元/吨，沪镍涨0.18%报128760元/吨。库存方面，LME库存维持264744吨，SHFE 仓单减少158吨至100769吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至100元/吨。消息面，据Mysteel调研确认，PT Weda Bay Nickel（WBN）已获批2026年下半年新增约2500万吨镍矿RKAB配额，全年总配额增至约3700万吨湿吨，其中约1500万吨为新能源专项配额，定向用于湿法冶炼项目，WBN上半年配额仅1200万吨，5月用尽后一度停产，本次追加后配额已回升至3700万吨，仍低于2025年的4200万吨。基本面来看，周度库存有所增加，8月排产方面，一级镍、硫酸镍环比小幅下降，国内外镍铁、MHP环比增加，需求端新能源和不锈钢方面排产均环比增加。配额消息影响价格转弱运行，关注其他企业配额额度和宏观情绪影响。
氧化铝&电解铝&铝合金：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2610收于2693元/吨，跌幅0.81%。持仓增仓15779手至25.5万手。隔夜LME收于3304美元/吨，跌幅0.29%，库存减少1700吨至25.17万吨。AL2609收于24195元/吨，跌幅0.62%，持仓减仓3984手至23.7万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2610收于23420元/吨，跌幅1.06%。持仓减仓128手至19724手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2692元/吨。铝锭现货贴水至平水。佛山A00报价回升至24490元/吨，无锡A00报贴水120元/吨。铝棒加工费包头持稳，其他地区下调20-60元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调238元/吨。海内外增复产同步放量，进口到港量维持高位，社库仓单仍在积累。由于几内亚长单矿价已经提升，国内山西煤炭扰动价格反弹，氧化铝成本重心抬升。叠加新启电解铝项目进行原料储备，内陆铝厂接收西南氧化铝增加。当前现货并未跟涨，盘面逐渐见底。电解铝方面，特朗普释放停火信号，宏观风险偏好修复，有色出现回暖；国内外同步去库，但去库斜率放缓。地缘溢价面临双向拉扯，铝价区间震荡。
工业硅&多晶硅：
（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）
12日工业硅震荡偏强，主力2609收于8625元/吨，日内涨幅0.17%，持仓减仓5461手至16.4万手。百川工业硅现货参考价9089元/吨，较上一个交易日上调10元/吨。最低交割品价格回落至8550元/吨，现货贴水扩至75元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2609收于38190元/吨，涨幅4.26%。持仓减仓1543手至7.23万手；最低交割品价格回升至38000元/吨，现货升水扩至80元/吨。内蒙、甘肃、四川均出现大规模停炉，厂家库存在弱需下去库力度有限。短期工业硅震荡等待下游旺季修复预期。当前多晶硅行业动态成为市场焦点。一方面特朗普宣布对多晶硅及其衍生产品加征关税；另一方面，国家监管总局对光伏行业开展价格合规指导，八大硅料企业联合签署倡议书，严格只执行能耗标准，不低于成本价销售。基本面背离压力仍在，8月终端排产暂未出现明显增量，行业库存未见实质性去化。短期多晶硅处于消息纷杂证实或证伪节奏内，市场情绪仍在反复拉锯，盘面高波动风险仍在，建议谨慎为上。
碳酸锂：
（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）
昨日碳酸锂期货2609涨2.97%至149700元/吨，减仓20872手至23.38万手；LC2701涨3.42%至149560元/吨，增仓24002手至25.8万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价上涨3250元/吨至148000元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨3250元/吨至143000元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）上涨3000元/吨至136250元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加2550吨至35101吨。供给端，周度产量环比增加130吨至22971吨，8月碳酸锂预计产量环比增加7%至11.2万吨。需求端，预计三元材料产量环比增加5%至93840吨、磷酸铁锂产量环比增加5%至56.51万吨、钴酸锂环比增长4%至7380吨、锰酸锂产量环比增加11%至11920吨；锂电池产量环比增长7%至288.9GWh。库存端，大样本周度库存环比下降6773吨至101104吨，其中其他环节库存环比下降4017吨至42025吨，冶炼厂库存环比增加1298吨至15640吨，下游库存环比减少4054吨至43439吨。当前或因为市场情绪好转，价格震荡偏强运行，但需要关注现货和需求侧是否能够对价格形成进一步的正反馈。
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