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　　来源：投资有道杂志

　　豪特节能曾两次递交A股IPO辅导备案资料但都终止，改为向港交所发起冲击，首次递表后，25名股东清仓退出。2025年，豪特节能增收不增利，毛利率明显下滑。公司披露的信息自相矛盾，或许还与主要客户信披“打架”。

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　　豪特节能IPO“弃A转港”，披露的信息自相矛盾

　　广州豪特节能环保科技股份有限公司（曾用简称：豪特节能；曾用代码：836769.NQ，已摘牌）是一家专注于数据中心领域的能源管理解决方案提供商，目前正在冲刺港交所IPO。

　　2025年11月，豪特节能首次向港交所递表，但由于未能在6个月内完成发行，公司首次递表失效。2026年6月，豪特节能再次向港交所递表。

　　这并非豪特节能首次尝试上市。

　　2016年4月，豪特节能于新三板挂牌，主办券商为东莞证券。2019年11月，豪特节能与东莞证券签署辅导协议，并向广东证监局提交了IPO辅导备案资料。不过，2020年10月，双方解除了辅导协议。

　　2020年12月，豪特节能与国金证券（600109.SH）签署辅导协议，并重新提交辅导备案资料。然而，在经历了11期辅导后，2023年12月，豪特节能与国金证券终止了辅导协议。

　　豪特节能表示，为进一步拓展公司全球业务，获取境外资本及吸引更为多元化的海外投资者群体，公司决定在港交所上市。

　　不过，我们研究发现，豪特节能港股招股书披露的信息存在自相矛盾之处，还与公司新三板挂牌时披露的公开转让说明书存在矛盾。

　　例如，招股书“各年度的主要项目详情”处称，项目J为豪特节能2023年主要项目，对应客户B，2023年，该项目确认收入14219.4万元。但招股书“我们的主要客户”处称，2023年，豪特节能对客户B的收入仅为11155.6万元。

　　简单计算可知，项目J于2023年确认收入金额较豪特节能当年对客户B的收入高27.5%。

　　豪特节能于2025年11月披露的招股书“我们的项目组合”处称，2024年，公司确认收入的项目有17个，而2026年6月披露的招股书称，2024年公司确认收入的项目为16个。

　　李凌云为豪特节能的实控人之一，李凌志为李凌云的弟弟，任豪特节能执行董事兼副总经理。港股招股书称，李凌志于2005年10月至2010年7月任广州康辉国际旅行社有限公司番禺分公司（以下简称：康辉番禺分公司）财务经理，2013年加入豪特节能。

　　但豪特节能新三板公转书称，李凌志于2005年12月至2010年2月就职于康辉番禺分公司，任经理，2010年已加入豪特节能。公转书与招股书披露的李凌志在康辉番禺分公司的任职时间、职务以及加入豪特节能的时间均不一致。

　　熊方明为豪特节能执行董事兼副总经理。港股招股书称，1999年1月至2003年11月，熊方明任职于广州东泽电器有限公司；但据公转书，熊方明该项任职期间为1997年至2003年。

　　此外，柯宗庆、柯宗荣原为豪特节能股东，招股书称，在公司于新三板挂牌期间，柯宗庆、柯宗荣兄弟通过新三板平台出售了全部股份，二人均不再是公司股东。

　　豪特节能于2021年5月自新三板摘牌。根据招股书披露的信息，截至2021年5月，柯宗庆、柯宗荣应当已经不是豪特节能的股东。

　　但据国家企业信用信息公示系统，豪特节能于2026年5月填报的2025年工商年报显示，柯宗庆持有公司114万元出资额，柯宗荣持有公司14.25万元出资额。

　　柯宗庆是蓝盾股份（300297.SZ，已退市）的实控人之一。2024年1月，因蓝盾股份财务造假案，柯宗庆被深交所公开认定五年不适合担任上市公司董监高。

　　或与主要客户信披“打架”，递表后一批股东退出

　　客户A为豪特节能2022年至2024年的第一大客户、2025年的第二大客户，豪特节能对客户A的收入分别为47570.3万元、33466.5万元、84253万元、32759万元，占公司收入的比重分别为60%、39%、82.8%、27.8%。

　　据招股书，2022年至2025年，豪特节能为客户A的最大供应商。客户A为上交所主板上市公司，主要从事数据中心工程总承包及工程技术服务。

　　据上交所主板上市公司超讯科技（维权）（603322.SH）公告，2022年、2023年，豪特节能均为超讯科技第一大供应商，采购金额分别为42402.3万元、27435.4万元。该金额明显高于豪特节能各期对第二大客户的销售金额12234.6万元、11155.6万元，与第一大客户数据更接近。

　　此外，据豪特节能披露，客户A成立于1998年，与超讯科技成立年份相同。也就是说，豪特节能招股书披露的客户A可能就是超讯科技。

　　不过，从上文可以看出，豪特节能招股书披露的2022年、2023年对客户A的收入金额明显高于超讯科技年报披露的同期对豪特节能的采购金额，2023年相差近22%。

　　据超讯科技年报，2024年，超讯科技对第一大供应商的采购金额为77371.9万元，也明显低于豪特节能披露的当年对客户A的销售金额。

　　2025年，超讯科技披露对第一大供应商豪特节能的采购金额为47879.4万元，比豪特节能披露的对客户A的收入高出46%。

　　此外，广州豪特信息产业有限公司（以下简称：豪特信息产业）为豪特节能的全资子公司。据超讯科技年报，2025年末，超讯科技对豪特信息产业存在账龄超过1年的应付账款2785.95万元。

　　但据豪特节能招股书，2025年末，豪特节能账龄在1年以上的应收账款仅为266.9万元。

　　除了购销，豪特节能和超讯科技还存在其他交易。

　　江苏宁淮数字科技有限公司原为超讯科技的全资子公司，2025年8月，豪特节能以1094.9万元对价自超讯科技处收购了该公司95%的股权，该公司成为豪特节能的控股子公司，超讯科技仍持有剩余5%的股权。

　　除了上述问题外，经营方面，据招股书，2023年至2025年，豪特节能对前五大客户的收入占公司收入的比重分别为81.4%、94.9%、97.9%，处于较高水平且逐年上升；对第一大供应商的采购占比分别为28.2%、43.3%、28.0%，对前五大供应商的采购占比分别为56.7%、74.4%、48.5%，同样比较集中。

　　2023年至2025年，公司的贸易应收款项周转天数分别为64天、73天、111天，逐年提升；第三方付款占收入比重分别为0.8%、2.8%、31.1%，最后一期飙升。

　　2025年，豪特节能的收入同比增长15.8%至11.79亿元，但公司拥有人应占利润同比下滑13.6%至6553.2万元。当期毛利率为12.3%，同比下滑5.6个百分点。

　　2025年11月，豪特节能首次向港交所递表。在公司递表前1个月，白玉俊、广州中汇建元投资合伙企业（有限合伙）、张建明、广东世联电器有限公司等多名股东转让了豪特节能股份。

　　在公司递表后，2026年4月，25名股东转让了豪特节能股份，并不再持有公司股权。