来源：一德期货

　　氢氧化锂（主流为单水氢氧化锂LiOH H O），白色结晶粉末，易潮解；呈强碱性、具有腐蚀性，必须密封防潮；暴露空气中吸收二氧化碳，转化为碳酸锂；易溶于水，微溶于乙醇；反应活性高于碳酸锂，烧结所需温度更低，主要应用于高镍三元正极材料的生产。

　　产业链涵盖上游锂资源开采选矿、中游锂盐冶炼、下游正极、电池以及终端应用三段，国内完整闭环、全球资源分散、冶炼制造集中在中国。

　　01、上游：锂资源开采

　　核心供应两种锂源：锂辉石硬岩矿（当前氢氧化锂主要原料）、盐湖卤水（低成本未来路线），另有少量锂云母补充。

　　1． 锂辉石

　　硬岩提锂，全球供给64%锂资源，主要集中在澳大利亚、非洲、北美以及中国四川等地。

• 开采选矿流程

　　露天采矿→破碎研磨→浮选提纯→产出6%品位锂辉石精矿（行业标准原料）。

• 全球核心产地

　　澳大利亚：主要项目有Greenbushes、Pilgangoora、Wodgina、Mt Marion、Kathleen Valley、Mt Holland等；

　　非洲：津巴布韦主要项目有中矿资源的Bikita、盛新锂能的Sabi Star、华友钴业的Acaidia、雅化集团的Kamativi；马里主要项目有赣锋锂业的Goulamina、海南矿业的Bougouni；刚果（金）主要项目为紫金矿业的Manono；

　　国内辉石：目前主要集中在四川以及新疆，主要项目有四川的甲基卡、业隆沟、李家沟；新疆的大红柳滩、若羌县瓦石峡南锂矿项目等。

• 代表性企业

　　海外：雅保Albemarle、SQM、Livent；

　　国内：天齐锂业、雅化集团、盛新锂能、融捷股份。

　　2． 盐湖卤水

　　盐湖提锂具备成本优势，碳酸锂为主，氢氧化锂为新工艺扩产，主要集中南美智利、阿根廷、玻利维亚“锂三角”，国内主要集中在青海、西藏。

• 提取流程

　　抽取地下卤水→太阳能蒸发浓缩→吸附/膜分离DLE提锂→除杂制备锂液。

• 核心产区

　　南美“锂三角”：智利阿塔卡马、阿根廷、玻利维亚；

　　国内：青海的察尔汗、东台吉乃尔、西台吉乃尔、一里坪、大柴旦、巴伦马海等，以及西藏的扎布耶盐湖。

• 特点

　　单位成本远低于矿石，但镁锂杂质分离难度大。直接产电池级氢氧化锂工艺仍在放量；但当前盐湖企业大多先产碳酸锂，再经苛化转为氢氧化锂。

• 代表企业

　　SQM、赣锋锂业、藏格矿业、西藏矿业、盐湖股份。

　　3． 锂云母

　　国内补充原料，主要集中在江西地区。

• 特点

　　宜春锂云母矿硫酸焙烧提锂，杂质多、锂含量低，仅作为锂盐原料补充。

• 代表企业

　　永兴材料、江特电机、国轩高科，紫金矿业、大中矿业等。

• 配套辅料

　　硫酸、纯碱、生石灰、萃取剂、滤料、选矿药剂；锂精矿海运物流、盐湖蒸发设施。

　　02、中游：氢氧化锂冶炼加工

　　冶炼环节承接上游锂矿以及卤水等原料，产出电池级单水氢氧化锂（车规级纯度≥99.5%，重金属杂质ppm级管控），是产业链技术壁垒最高环节。

　　1． 两大主流生产工艺

• 锂辉石硫酸法（行业主流，占国内产能74%）

　　流程：锂辉石精矿1100℃焙烧晶型转化→硫酸酸化浸出→多级除杂→苛化反应→蒸发结晶→干燥筛分→电池级氢氧化锂。

　　优势：产品纯度高、批次稳定、适配高镍三元材料；

　　劣势：能耗高、固废量大、原料依赖澳洲锂精矿。

• 碳酸锂苛化法（灵活补充路线，占国内产能的26%）

　　流程：盐湖/云母产出工业碳酸锂+生石灰→苛化置换→提纯结晶氢氧化锂。

　　优势：可灵活切换碳酸锂原料，盐湖企业通用工艺；

　　劣势：多一道工序，综合成本高于直接矿石法。

• 两大工艺路线对比

　　锂辉石直接生产氢氧化锂：国内主流工艺，产品纯度高，适合电池级氢氧化锂；但高度依赖锂辉石精矿。

　　碳酸锂苛化法：盐湖企业主流工艺，成本取决于碳酸锂价格；海外SQM、Livent大量使用。盐湖直接电解析氢氧化锂跳过碳酸锂中间步骤，DLE卤水直接电解产氢氧化锂，降本空间大，目前小规模中试、产能逐步落地。

　　2． 产品分类

　　电池级氢氧化锂（主流需求）：专供NCM622、NCM811、NCA等高镍三元，杂质严格管控，占氢氧化锂消费90%；

　　工业级氢氧化锂：润滑脂、航空润滑、碱性电池；

　　高纯/核级氢氧化锂：军工、特种材料，小众高端市场。

　　3． 全球产能、产量、开工率、进出口、库存以及产业集中度情况

• 全球名义产能

　　118.5万吨/年，其中中国产能97.6万吨，占全球82%，苛化端产能占比26%，冶炼端产能占比74%；海外产能20.9万吨（澳洲Kwinana、智利、北美ALB等）。

• 国内产量

　　2025年国内氢氧化锂总产量30.62万吨，同比下降13.4%；2022-2024年产量分别为24.51万吨、28.30万吨、35.36万吨，同比增幅分别为37.51%、15.49%、24.92%。2025年年度产量下降主要原因是年内下游消费三元电池装车量同比增速仅为3.7%，去年上半年国内氢氧化锂库存累积至高位，年内以去库为主导方向。

• 开工率

　　行业整体：开工45%–50%（显著低于名义产能），呈现严重结构性分化；

　　一体化企业（自有锂矿）：开工70%-90%；

　　外购矿中小冶炼厂：开工30%甚至长期检修，原料成本高，亏损时直接降负；

　　柔性产线调节：当氢氧化锂和碳酸锂价差倒挂，企业减产氢氧化锂，转产碳酸锂。

　　4． 进出口格局

　　从历史数据来看，中国是全球最大氢氧化锂生产国、主要净出口国，出口主要流向日、韩。根据海关数据，2025年全年我国氢氧化锂累计出口5.39万吨，累计进口量1.84万吨，维持净出口格局。2026年上半年累计出口2.27万吨，累计进口3.17万吨，转化为净进口格局。从月度数据看，从2025下半年开始国内氢氧化锂出口持续下滑、进口大幅增加，月度数据频繁在净出口和净进口之间切换，顺差大幅收缩。后期随着海外本土精炼产能的不断投放、地缘政策导向，预计全球氢氧化锂贸易流向或将重构。

　　5． 库存情况

　　根据SMM数据，目前全国氢氧化锂社会总库存约3.4万吨实物，库存可用天数大约30天，属于中性偏低区间。从库存结构来看，冶炼厂库存有限，大多以长单预订单为主，主动维持低库存；贸易商流通库存较少；下游正极企业按需采购，不愿主动垒库。

　　6． 竞争格局

　　国内高度寡头集中，CR5≈72%，中国占据全球氢氧化锂产能70%以上。

　　第一梯队（一体化龙头）：赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团、盛新锂能；

　　第二梯队：融捷股份、江特电机、永兴材料、永杉锂业；

　　海外：雅保、SQM、Livent海外冶炼厂。

　　03、下游：正极材料→锂电池→终端应用

　　第一层：直接下游—高镍三元正极材料

• 反应逻辑

　　氢氧化锂+镍钴锰前驱体→高温烧结NCM811/NCM9/NCA。

• 为什么不用碳酸锂？

　　高镍材料烧结温度低，氢氧化锂活性更高、锂嵌入更充分，碳酸锂高温易造成镍溶析、循环衰减；低镍三元、磷酸铁锂只用碳酸锂，不消耗氢氧化锂。

• 正极龙头企业

　　容百科技、当升科技、格林美、厦钨新能、邦普循环（回收）。

　　第二层：锂电池电芯制造

　　正极材料搭配负极、电解液、隔膜制成动力电池、储能电池。

• 国内电池厂

　　宁德时代、比亚迪、国轩高科、中创新航、亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源、孚能科技、海辰储能、瑞浦蓝钧等。

• 海外

　　LG新能源、松下、SK On、三星SDI。

　　第三层：终端应用

• 动力电池（75.4%，核心需求）

　　高端纯电、豪华车型、长续航车型标配高镍三元材料；欧洲、北美电动车需求持续拉动氢氧化锂进口；低端经济型车多用LFP，不消耗氢氧化锂。

• 储能电池（18.3%，增量最快）

　　长时储能、工商业储能、电网调频储能采用高镍三元路线，需求增速逐年提升。

• 消费电子（3%）

　　高端笔记本、无人机、穿戴设备圆柱三元电池。

• 工业传统应用（3.3%）

　　高温润滑脂、航天润滑油、碱性蓄电池、陶瓷、光学玻璃。

• 锂电回收产业

　　废旧三元电池湿法回收再生氢氧化锂，形成闭环循环，格林美、邦普、华友钴业布局。

　　04、产业链传导逻辑与定价

　　成本传导：锂精矿以及卤水等原料价格直接决定氢氧化锂成本；一体化企业（自有矿山）盈利抗周期性强，外购矿企业利润波动极大。

　　路线分化：碳酸锂对应LFP以及低镍三元材料；氢氧化锂绑定高镍三元材料，行业需求完全依赖高镍电池渗透率。

　　地域分工：上游资源集中在澳洲、南美、非洲、国内四川、青海、西藏、江西；中游冶炼中国产能占比高（完整化工配套、低成本制造）；下游需求集中在中国、韩国、日本、欧洲四大市场。

　　周期联动：锂矿→氢氧化锂→三元正极→新能源车价格同向波动，行业周期性极强。

　　报价体系：SMM电池级氢氧化锂（粗颗粒）主流现货报价作为市场基准；分为长单价格（正极大厂锁价，月度、季度定价）、散单现货价格；长单普遍较现货小幅折价。

　　价格联动关系：氢氧化锂价格跟随碳酸锂波动，正常状态下氢氧化锂较碳酸锂溢价0.6–1.2万元/吨；若溢价收窄至0.4万/吨以下，苛化路线企业停止转产氢氧化锂，供给收缩。自2023年7月碳酸锂国内上市后，碳酸锂价格几乎全部时间都溢价于氢氧化锂，当前碳酸锂与氢氧化锂溢价1.1万元/吨以上。