今日A股集体下跌，沪指下跌1.26%，深证成指下跌1.24%，创业板指下跌0.94%。沪深两市成交额约2.58万亿元，较上日有所缩量。个股跌多涨少，全市场超4700只个股下跌。行业层面，半导体硅片、GPU、半导体设备等逆势走强；石油化工、发电设备、创新药等则跌幅居前。
（资料来源：Wind）
市场依旧处在调整阶段，日韩股市调整也对A股情绪有所扰动。科技板块今日有所修复，医药和“老登”板块则明显回调。科技成长向价值切换的节点尚未到来，非科技领域还没有哪一个方向能够走出持续性的行情，短期或呈现多板块轮动的行情。进入7月即将开启中报验证期，有业绩支撑、且估值相对合理的板块或将占优。
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游戏：今日游戏板块领涨，游戏ETF（516010）上涨2.02%。
暑期来临，游戏板块逐步进入传统流量旺季，厂商集中投放新品，同时各家也相继推出暑期专项限定活动，网易《遗忘之海》及腾讯《失控进化》等定档7月公测，完美世界《异环》及巨人网络《超自然》等亦迎来暑期版本上线，暑期档新品周期进入密集落地阶段，多款重点产品迎来更新，有望带动活跃度和市场预期修复。
6月171款游戏版号获批。行业供给呈现品类、厂商、终端多元化特征，稳定的版号供给将持续推动各家储备新品进入测试、上线周期，带动板块业绩兑现，同时持续强化头部厂商管线与渠道优势。
此外，游戏板块中报有望实现不错的业绩兑现，部分公司利润弹性较好。当前游戏板块估值处于低位，筹码相对出清，估值安全边际较高，中长期成长逻辑依旧向好，感兴趣的投资者可关注游戏ETF（516010）。
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半导体：今日半导体设备ETF（159516）逆势上涨1.93%。
26年7月3日，何庭波《A Time Scaling Theory for Multi-Layer Electronic Systems》更新至V2。ChinaXiv此前披露，华为何庭波在ISCAS2026主旨报告中正式提出“韬（τ）定律”，以“时间（τ）缩微”替代“几何缩微”，并通过逻辑折叠等技术压缩信号传播时延、提升晶体管密度。根据华创证券，本次V2进一步围绕固定工艺节点下的LogicFolding量产验证、AI系统级互联和近封装光引擎路径作出补充说明。把国产半导体演进路径从“继续追赶几何微缩”扩展为“围绕时间常数开展全栈优化”。
此前，半导体设备领域同样受到Meta情绪影响，全线大幅下跌。据财联社报道，光刻机巨头ASML宣布上调全年营收指引，主因AI芯片制造相关的先进光刻设备需求持续增长。业内认为，ASML的指引上调被视为整个半导体设备产业链景气度的风向标，确认AI资本开支仍在扩张周期。应用材料、泛林半导体等设备龙头的订单数据同样验证了设备端的强劲需求，先进制程扩产正在从规划阶段进入实际采购阶段，设备交付周期延长进一步印证了供需紧平衡格局。
（资料来源：华泰证券）
感兴趣的朋友可关注半导体设备ETF（159516），但需注意波动风险。
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创新药：今日科创创新药ETF（589720）领跌一度超6%，创新药ETF（517110）、疫苗ETF（159643）、生物医药ETF（512290）跌超4%，恒生生物科技ETF（520930）跌超3%。
今日大跌，核心在于支撑前期上涨的政策面+资金面筑底反转逻辑或已被市场有所消化，获利了结压力有所加剧。其次，资金面博弈尚存，创新药与科技相关指数的日内负相关走势依然存在，另外即使在上周港股创新药大涨后，沽空比率依然较高，这使得活跃资金在参与港股创新药时仍然有所谨慎，部分资金有所规避AH两地上市标的以躲避做空压力，或影响行情的震荡可能性。
基本面看，今年BD交易持续活跃、管线临床数据持续读出，行业景气度本身向好无疑，但市场对估值的定价逻辑还是会从去年主升逻辑的远期价值重估，转向更为审慎的海外管线核心数据兑现，以及业绩、现金流兑现验证阶段，例如双抗ADC的获批上市。单纯依靠BD数量、总包增加和临床数据亮眼来拔估值的旧叙事效力正在边际递减，而能够驱动板块级别Beta行情的核心海外临床终点数据读出或需等待年末至明年初，以及BD里程碑款的净额财报端确认或许还需等待1-2年。
展望后市，创新药板块或预计将在单边快速超跌修复后转向震荡修复，可能存在一定波动，此前情绪面超跌的深坑已基本修正完毕，行情若继续向上持续突破，或许还是需要看到新的、更强有力的估值面锚点。感兴趣的投资者或可关注恒生生物科技ETF（520930），科创创新药ETF（589720），创新药ETF（517110），逢低布局。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。无论是股票ETF/LOF/分级基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎 。
特约作者：国泰基金