来源：华泰期货

　　作者： 白旭宇

　　油脂观点

　　市场分析

　　期货方面，昨日收盘棕榈油2701合约9321.00元/吨，环比变化+68元，幅度+0.73%；昨日收盘豆油2701合约9006.00元/吨，环比变化+122.00元，幅度+1.37%；昨日收盘菜油2701合约10253.00元/吨，环比变化+43.00元，幅度+0.42%。现货方面，广东地区棕榈油现货价9010.00元/吨，环比变化+70.00元，幅度+0.78%，现货基差P01-311.00，环比变化+2.00元；天津地区一级豆油现货价格9030.00元/吨，环比变化+60.00元/吨，幅度+0.67%，现货基差Y01+24.00，环比变化-62.00元；江苏地区四级菜油现货价格10860.00元/吨，环比变化-80.00元，幅度-0.73%，现货基差OI01+607.00，环比变化-123.00元。

　　近期市场咨询汇总：加拿大菜籽（11月船期）C&F价格638美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；加拿大菜籽（1月船期）C&F价格646美元/吨，与上个交易日相比下调6美元/吨。阿根廷豆油（12月船期）C&F价格1317美元/吨，与上个交易日相比上调16美元/吨；阿根廷豆油（2月船期）C&F价格1305美元/吨，与上个交易日相比上调2美元/吨。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油（11月船期）1280美元/吨，与上个交易日相比持平；加拿大菜油（1月船期）1260美元/吨，与上个交易日相比持平。美湾大豆（12月船期）C&F价格567美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；美西大豆（12月船期）C&F价格560美元/吨，与上个交易日相比下调4美元/吨；巴西大豆（12月船期）C&F价格568美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨。进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（12月船期）300美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸（12月船期）283美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；巴西港口（12月船期）303美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平。据报道，印度大豆加工商协会（SOPA）周三公布的数据显示，该国2025/26年度大豆进口量升至110万吨的纪录高位，这主要是因为印度国内大豆价格上涨促使加工商增加进口。上一年度该国大豆进口仅为约2000吨。印度仅准许进口非转基因大豆，这使供应局限于少数非洲国家——包括贝宁、尼日尔、多哥和尼日利亚——在这些国家，非转基因大豆相较转基因品种存在大幅溢价。贸易商估计，在截至9月30日的销售年度中，尼日尔成为印度最大的大豆供应国，发运量超过43万吨。SOPA在一份声明中表示，印度2025/26年度豆粕出口减半至100万吨。

　　昨日三大油脂价格震荡下跌，豆油国内库存维持148万吨高位，周度压榨量预估232万吨，供应压力突出，叠加美豆收割加快、宏观情绪偏弱，盘面弱势震荡；棕榈油马棕9月库存351万吨、国内库存116万吨，供需宽松格局延续，即便10月出口边际改善，累库趋势未改，盘面承压运行；菜油国内库存52.95万吨仍处低位，现货基差坚挺，但远期加籽、澳籽集中到港的宽松预期持续压制盘面，高位回落。

　　策略

　　中性

　　风险

　　政策变化

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