来源：无冕财报局

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　　东鹏、蒙牛、妙可蓝多等都在“切割”姆巴佩，昂跑和姆巴佩只不过刚刚签约了40天，却至今一声不吭，为何舍不得切割？

　　本文由无冕财报局（wmcbj007）原创发布

　　作者：王一行

　　编辑：王大美

　　瑞士运动品牌昂跑的第一双足球鞋还没正式上市，被其寄予厚望的球星先翻车了。

　　10月26日，法国球星姆巴佩在采访中发表涉中国不当言论，引发争议。事发后，东鹏饮料（605499.HK、09980.HK）、蒙牛（02319.HK）、妙可蓝多（600882.SH）、小红书等品牌，纷纷在第一时间跟姆巴佩切割。

　　如今，大部分品牌都跟姆巴佩一刀两断，姆巴佩也已经道歉，自称中国已经是其第五大市场的昂跑，却只悄悄清空官方微博，至今没有发布正式声明。

　　清空微博内容容易，但要昂跑放弃跟姆巴佩的合作，却没有那么简单。

　　签约仅40天，绑定却很深

　　昂跑将自己跟姆巴佩绑定得太深了。

　　9月18日，昂跑官宣签约姆巴佩。据公开报道，昂跑跟姆巴佩签订了一份10年的长期合约，报酬包含现金和股权两部分，具体金额未公开。姆巴佩在昂跑有三个身份：全球品牌大使、产品共创者、昂跑股东。

　　▲姆巴佩在On Labs，2026年9月合作发布图。

　　虽然昂跑并未公开具体金额，但这份合约的价值恐怕不会低于2亿欧元。

　　据公开报道，耐克在续约谈判中给姆巴佩开出了10年、总额逾2亿欧元的现金合同，没有给股权。姆巴佩没有跟耐克续约，选择了昂跑。很显然，昂跑给得更多。

　　这是一套已经被验证过的合作模式。昂跑之前跟网球巨星费德勒的合作就采用这种模式。

　　2019年11月，费德勒结束与耐克长期合作后，选择跟昂跑合作，入股昂跑成为股东，行业估算出资约5000万美元购入约3%股份。昂跑对外称费德勒为 “entrepreneur（创业合伙人）”。

　　入股之后，费德勒深度参与打造THE ROGER专属产品系列，帮助昂跑从单一跑鞋品牌切入网球赛道，打开北美、欧洲高端运动消费市场，品牌知名度与营收规模迎来快速增长。

　　2021年，昂跑于纽交所完成IPO，费德勒手中3%的股权价值飙升至约2.2亿美元。到2025年，昂跑市值一度突破200亿美元，费德勒持股价值飙升至约5亿美元，是他24年职业生涯总奖金（1.31亿美元）的近4倍。

　　这种模式后来被业界称为“费德勒模式”——运动员以投资合伙人身份入股品牌，深度参与产品共创，分享品牌长期增长红利。

　　费德勒的成功案例，让昂跑内部确认了这套合作模式的可行性。昂跑签下姆巴佩，显然是想将这套模式复制到足球领域。它计划在2027年推出首款足球鞋，并已聘请法国足球名宿亨利担任足球业务总监。

　　谁曾想，签约四十天后，这位被昂跑寄予厚望的法国球星，在中国市场触碰了最不能触碰的那条红线。这次危机也将昂跑这套球星合伙人模式的风险暴露出来。

　　要姆巴佩，还是要中国市场？

　　姆巴佩对昂跑很重要，中国市场对它来说也很重要。

　　昂跑成立于2010年，总部位于瑞士苏黎世，主营运动服饰和跑鞋等产品。自2018年进入中国市场以来，昂跑发展迅猛，营收规模成倍增长。

　　虽然昂跑并未单独披露中国市场的业绩，但在中国所属的亚太地区，高速增长已是常态。2024全年昂跑亚太区净销售额同比增长84.5%； 2025年，昂跑亚太区净销售额同比增长96.4%至5.11亿瑞士法郎，2026年一季度再增44.4%，占集团总营收比重已超20%。

　　凭借过去几年亚太区的优异成绩，昂跑原亚太区总经理蔡以佳成功升任全球市场业务官，统筹亚太、EMEA（欧洲、中东、非洲）和美洲三大区域市场。

　　一位90后华人职业经理人，从区域负责人直接进入总部，总部对中国市场经验的认可，可见一斑。

　　过去几年，昂跑也一直在增加对中国市场的投入，从门店布局就能看出来。2024年，昂跑在中国的门店为37家，到2025年底增加至89家，2026年要冲100家。

　　目前，中国是昂跑直营化程度最高的市场。全球每年新增的20到25家直营门店里，约一半开在中国。

　　去年，昂跑联席CEO马丁·霍夫曼（Martin Hoffmann）表示，“今天中国已经是On昂跑全球前五大市场，未来中国会成为第二大市场。”他还说过，未来五年是昂跑的“CHINA YEARS”。

　　中国市场所在的亚太地区已成为昂跑增长的核心引擎。虽然亚太地区增长迅猛，但昂跑的整体增速正在放缓。2025年上半年，昂跑全球营收同比增长37.2%，而2026年上半年这一数字降至14.0%。

　　▲昂跑各大区的最新业绩，图源公司财报

　　今年二季度，昂跑全球净销售额为8.503亿瑞士法郎，同比增长13.5%，低于预期。同期，美洲市场增长13%，欧洲、中东和非洲市场增长20.5%，亚太增长54.7%。全年增速指引也从“不低于23%”下调到“20%”。

　　这些数字指向同一个事实：中国市场在昂跑的全球版图里，分量越来越重。

　　现在昂跑等于是被夹在中间，左右为难。跟姆巴佩切割，前期投入打了水漂；不切割，中国消费者将来很可能不买账。

　　有现成的答案，昂跑为什么不抄？

　　昂跑自2010年创立至今，还没有因为合作明星、运动员出现负面丑闻、不当言论而主动官宣终止合作的公开先例。

　　不过，其他头部国际体育品牌基本上都有过因代言人发表歧视性、仇恨类不当言论，官宣提前终止合作的经历。

　　例如，2022年，NBA 球星凯里・欧文在社交平台转发包含针对犹太族群偏见内容的纪录片链接，引发大范围舆论批评。

　　耐克先是暂停欧文签名球鞋的发布计划，随后官宣终止双方长期代言合作，品牌声明表示仇恨言论无法被容忍，相关立场与品牌价值观相悖，该合作原本已经孵化出成熟的欧文签名鞋产品线。

　　无独有偶，2022年10月，美国说唱歌手、时装设计师Ye（原名Kanye West）连续数周在采访和社交媒体上发表反犹太言论，并在巴黎时装周身着印有争议标语的T恤亮相，引发全球范围强烈抗议。

　　10月25日，阿迪达斯发布官方声明，宣布立即终止与Ye的合作关系，停止生产Yeezy品牌产品，并停止向Ye及其公司支付所有款项。

　　阿迪达斯为此付出了极为昂贵的代价。Yeezy当时是阿迪达斯最成功的联名业务之一，2021年销售额接近17亿美元，约占其当年总营收的8%；终止合作预计对阿迪达斯2022年净利润造成高达2.5亿欧元（约合人民币18亿元）的负面影响，并留下约12亿欧元的Yeezy库存。

　　据界面新闻报道，体育品牌代言合同里，针对明星言行的约束，核心是道德/声誉条款（Morals Clause），属于头部品牌标准配置，越是金额高、长期、深度共创的合约，条款会写得更细，约束范围也更广，不限于广告镜头里的发言，私下采访、社交平台发言都包含在内。

　　那么问题来了，昂跑跟姆巴佩签订的合同中，究竟有没有类似的约束条款？昂跑迟迟不发布公开声明，究竟在思量什么？