来源：华泰期货

　　作者： 康远宁

　　市场分析

　　上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.13%，报5418元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.13%，报6272元/吨。

　　前期受到乌克兰大规模无人机攻击的影响，俄罗斯炼厂大量装置受损检修，成品油供应受到抑制。其中，燃料油由于不受出口禁令的限制，实际供应降幅要明显小于柴油。参考船期数据来看，俄罗斯10月高硫燃料油发货量有小幅回升的迹象，预计录得193.6万吨，环比增加17.2万吨，同比减少10.8万吨。但由于当前高运费的环境，跨区船货经济性受到抑制，俄罗斯明确发往亚洲的燃料油量仅有62.2万吨，环比减少70.1万吨。

　　策略

　　高硫方面：震荡偏强，关注中东局势走向

　　低硫方面：中性，关注中东局势走向

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求变动超预期、船燃端需求变动超预期、中东与俄罗斯出口变动超预期。

　　投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号

　　免责声明：

　　本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报 告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意 见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可 在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代 行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发 他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。