铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡走弱，国内精炼铜现货进口出现亏损，Comex-Lme铜价差降至120美元/吨附近。宏观方面，美国9月PCE物价指数同比上涨3.6%，符合市场预期，但高于前值3.4%，创今年5月以来最高水平，能源价格反弹成为通胀升温的重要推手。与此同时，居民收入和消费支出增幅双双不及预期，个人储蓄率跌至2022年10月以来最低水平。地缘政治方面，以色列大选进入倒计时，内塔尼亚胡阵营领先但仍缺多数，关注最终结果；美军最高指挥官赴白宫汇报对伊朗军事选项，美方正权衡重启大规模作战行动。库存方面，LME铜库存增加750吨至272200吨；Comex铜库存增加1104吨至727150吨；SHFE铜仓单下降1273吨至11347吨，BC铜仓单下降1627吨至427吨。消息面，SHFE暂停阴极铜期货（CU）、铝期货（AL）保税交割业务。美联储10月议息落地，市场反馈偏平淡，昨晚美股市场再现动荡，市场情绪走弱下也推动铜价回落。美铜相对伦铜维持0~200美元/吨左右的升水结构，市场对于美铜大幅流出的担忧下降，但贸易套利持续性也存疑。宏观反复，海外基本面特别是供应紧张叙事开始弱化，国内因铜价高位需求疲软，但也因库存低位维系高升水结构，后市行情仍宜谨慎对待。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍跌1.08%报15515美元/吨，沪镍跌0.77%报117240元/吨。库存方面，LME库存减少24吨278790吨，SHFE 仓单减少917吨至89179吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水上涨50元/吨至150元/吨。消息面，10月29日，印尼能源与矿产资源部（ESDM）宣布，将2026年镍下游化产品出口目标设定为至少450亿美元（约合817万亿印尼盾）。数据显示，印尼镍下游产品出口额已从2017年的约33亿美元跃升至2025年的约400亿美元；截至2026年8月，实际出口额已达256亿美元，正稳步迈向全年目标。基本面来看，镍矿价格、升水及硫磺价格环比走弱，10月产业链部分环节存在减产情况。前期关于减产消息炒作，镍价走强后回落，后续需要持续跟踪印尼政策，并警惕宏观扰动。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝AO2701收于2595元/吨，涨跌幅持平。持仓增仓3070手至27.7万手。隔夜LME收于3078.5美元/吨，跌幅0.18%，库存降低225吨至23.17万吨。沪铝AL2612收于23375元/吨，涨幅0.06%，持仓增仓2632手至25万手。铝合金AD2612收于22790元/吨，跌幅0.59%。持仓增仓1312手至15027手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2649元/吨。铝锭现货升水收至150元/吨。佛山A00报价跌至23730元/吨，对无锡A00报贴水10元/吨。铝棒加工费无锡河南临沂持稳，多地上调30-120元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，低碳6/8系下调175元/吨。几内亚已排除10月实施出口禁令或配额制，改为对超出最低年度保证销售量部分采取“月度现货招标”方式销售，矿端支撑进一步走弱，氧化铝尾部风险被证伪、现金成本破底已证实，氧化铝继续探底节奏，等待规模减产出现。电解铝方面，节后铝锭去库同时实现历年最快和同期最低表现，铸锭量收缩导致仓单增量结构性不足并开始引发近月挤仓逻辑。主力换月后11-12月差高企。铝价高位震荡，后续back结构能否维持，仍需观察是否有现货升水急速收敛或铝锭累库拐点出现。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　29日工业硅震荡偏强，主力2612收于8740元/吨，日内涨幅0.92%，持仓减仓22370手至24.4万手。百川工业硅现货参考价9246元/吨，较上一个交易日持稳。最低交割品价格持稳在8750元/吨，现货升水收至340元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2612收于35890元/吨，日内跌幅1.93%。持仓增仓1017手至63776手；最低交割品价格上调至40500元/吨，现货升水扩至6645元/吨。成本端硅煤逐步止跌，但市场再传新疆大厂东部产区拟复产10台矿热炉，动摇此前四季度不复产预期，叠加多晶硅减产落地后需求大幅收缩，工业硅延续偏弱格局，现货维持升水导致盘面难以深跌。多晶硅现货升水大幅收敛4000元/吨，其中2611主力换月至2612占据大半因素，现货并未实现提价或去库。多晶硅延续低位震荡，市场仍未给出远期改善的溢价。重点关注11月排产情况，当前有部分厂家计划增产，或对冲掉实际去库效果。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2701跌8.4%至88360元/吨，日增仓12632手至46万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌3950元/吨至96100元/吨，工业级碳酸锂平均价跌3950元/吨至92800元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）跌3250元/吨至86250元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少728至17031吨。供给端，周度产量环比增加1406吨至28269吨，其中锂辉石提锂环比增加1537吨至16504吨，锂云母提锂环比增加114吨至3298吨，盐湖提锂环比减少77吨至5664吨，回收提锂环比下降128吨至2355吨，锂渣提锂环比下降40吨至448吨；10月预计碳酸锂产量环比减少370吨至118071吨； 9月碳酸锂进口环比下降5%至28826吨，其中自智利进口环比下降7%至18521吨，自阿根廷进口环比下降13%至7607吨。库存端，周度库存环比下降1894吨至128385吨，其中上游环比增加2492吨至36511吨，正极厂环比减少1516吨至35739吨，贸易商环比下降1308吨至38102吨，电芯厂及其他环比下降1562吨至18033吨。周度数据仍持续去库，但速度环比快速放缓，11月排产跌价锂矿或将复产消息影响，强现实被削弱，昨日期货价格大幅下跌；而出口退税政策调整、中欧谈判拖累远期出口消费预期，导致弱预期再被夯实。基本面依旧偏弱，但短期需关注仓单库存、市场情绪，并警惕年底供给端扰动风险。

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