来源：民航之翼

　　机场这行当，门槛高、资产重，能赚钱的真不多。

　　能赚钱的全都是大型枢纽机场。

　　一直以来，最赚钱的就是上海机场，2026年前三季度：

　　营收100.62亿元，同比增长3.59%

　　归母净利18.64亿元，同比增长14.06%。

　　利润增速明显快于营收，说明赚钱效率在提升。

　　横向一比，差距更明显：

　　白云机场前三季度净利润6.91亿元（同比下降36.96%），深圳机场8.98亿元，首都机场仅0.44亿元。

　　上海机场的净利润超过其他三大机场之和倍，“中国最赚钱机场”这个称号，坐得稳稳的。

　　一、四个第一，没有水分

　　说上海机场是“中国最赚钱机场”，不是空口无凭，它有四个实打实的“第一”：

　　第一，营收第一。

　　前三季度100.62亿元，是白云机场的1.6倍，深圳机场的2.5倍。

　　第二，净利润第一。

　　18.64亿元的归母净利润，在A股四大上市机场中遥遥领先。

　　第三，旅客吞吐量第一。

　　浦东+虹桥两场合计，1-9月旅客吞吐量约10102万人次。

　　其中浦东机场约5827万人次，虹桥机场约3376万人次，稳居全国城市第一。

　　第四，货邮吞吐量第一。

　　这是浦东机场的绝对王牌。

　　1-9月两场货邮吞吐量合计约326.01万吨，其中浦东机场约300.67万吨，虹桥机场约25.34万吨。

　　浦东机场境外货邮占比持续保持在91%以上，是中国国际航空货运的核心枢纽。

　　四个第一，含金量十足。

　　二、利润为什么涨得比收入快？

　　营收只涨了3.59%，利润却涨了14.06%，多出来的钱从哪来？

　　一是投资收益大幅改善。

　　前三季度投资收益7.92亿元，同比增长9.1%；主要来自航油公司盈利提升和免税合资公司的权益法核算收益。

　　二是财务费用大幅下降。

　　前三季度财务费用同比减少35.44%，债务压力明显减轻。

　　三是货运业务持续发力。

　　国际货邮吞吐量同比快速增长，带来物流服务收入同比增长，浦东作为国际货运枢纽的优势还在放大。

　　三、免税业务还在爬坡

　　免税是上海机场最大的想象空间，也是目前最大的变量。

　　从2026年起，免税合同改为“固定租金+品类提成”新模式，由中免和杜福睿分标段运营。

　　第三季度免税合同收入2.86亿元，环比已在改善——二季度免税合同收入回升至2.53亿元，较一季度明显好转。

　　现在的免税收入与疫情前相比，不可同日而语。

　　但随着上海国际门户枢纽持续发展，免税收入有望逐步回升。

　　四、未来看什么？

　　短期看中国最繁忙机场，白云机场将击败浦东机场。

　　长期看浦东四期扩建——T3航站楼计划2028年投运，届时浦东机场年旅客吞吐保障能力将达1.3亿人次。

　　更远一点，根据2026年10月发布的《新时代新征程上海国际航空枢纽战略规划》，上海将形成“浦东+虹桥+南通新机场”的“两地三场”格局，到2035年进入世界一流航空枢纽前列。

　　机场这门生意，本质上就是“流量变现”。

　　上海机场的护城河不在于某一项业务，而在于它占据了中国经济最活跃的区域、最密集的国际航线网络、最成熟的货运体系，最多的客流、物流！

　　四个第一不是偶然，是区位优势、产业基础和运营能力叠加的结果。

　　只要上海还是中国的经济中心，上海机场的“最赚钱”地位，短期内很难被撼动。