紫金天风期货

　　观点小结

　　核心观点：震荡 Q3基本面良好态势不变，价格支撑延续上周判断，锂价预计仍偏强震荡，只是在平衡近强远弱的共识下，远月锂价短期内实现向上突破的可能性或有走弱。若枧下窝复产顺利，Q4矿端预计起量，锂盐供应压力将逐步显现，需求侧的不确定性或对平衡的影响较大，关注电池订单的延续情况。

　　碳酸锂现货价格：偏空电碳现货价格周环比-8500元/吨至145500元/吨。

　　月差：中性暂无新驱动。

　　锂矿-港口可售库存：偏多 截至7月24日，国内贸易商锂矿总库存、可售库存较7月17日分别-0.66、-0.9万吨至8.99、4.3万吨。

　　锂矿-进口价格：偏空上周澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-85、-85美元/吨至2115、2095美元/吨。

　　锂矿-国内价格：偏空 上周国内锂辉石精矿5%-5.5%价格环比-625元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比-225/吨。

　　碳酸锂-产量：偏多 上周国内碳酸锂产量环比-680吨至23868吨，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收端碳酸锂分别-995、+200、+150、-35吨至12509、2745、5269、3345吨。

　　碳酸锂-成本：偏空上周外购锂辉石精矿生产成本环比-4868元/吨至146917元/吨，外购锂云母生产成本环比-5192元/吨至132827元/吨。

　　碳酸锂-库存（含仓单）：偏多 总库存方面，截至7月23日，碳酸锂样本总库存环比-2726吨至86911吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+18、-934、-1810吨至13291、50708、22912吨；大样本总库存环比-5341吨至114326吨，其中，其他（大样本）碳酸锂库存环比-4425吨至50327吨。

　　注册仓单方面，截至7月24日，注册仓单共39879吨，较7月17日减少-466吨。

　　三元-产量、库存：偏空 截至7月23日，三元材料周度产量环比-451吨至19474吨，周度库存环比-441吨至20015吨。

　　磷酸铁锂-产量、库存：偏多 截至7月23日，磷酸铁锂周产量环比+930吨至120930吨，周库存环比+500吨至137300吨。

• 上周总结：周内锂价在远期基本面走弱的悲观预期下跌破14万元/吨，后在青海、四川、江西检修信息集中释放的情况下触底回弹。基本面上，供应端，碳酸锂周产量环比基本减少，其中锂辉石产碳酸锂降幅较大，矿端紧张对其的影响仍存，后续除锂精矿到港提供增量外，同样关注枧下窝复产带来的供应压力。需求端，下游正极材料、电池7月排产环比继续保持正增长，据咨询机构，8月电池排产环比仍有7%的增速，需求淡季不淡现状延续，对锂价有一定支撑。整体来看，Q3基本面良好态势不变，价格支撑延续上周判断，锂价预计仍偏强震荡，只是在平衡近强远弱的共识下，远月锂价短期内实现向上突破的可能性或有走弱。若枧下窝复产顺利，Q4矿端预计起量，锂盐供应压力将逐步显现，需求侧的不确定性或对平衡的影响较大，关注电池订单的延续情况。

　　碳酸锂价格：期价震荡

　　主力合约价格震荡下跌

• 上周碳酸锂期货主力合约价格下跌。主力LC2609合约开于151500元/吨，收于144280元/吨，期间高点154800元/吨，低点136800元/吨，周跌3.90%。

　　现货报价周环比下跌 电/工价差环比持平

• 现货价格周环比下跌，电碳现货价格周环比-8500元/吨至145500元/吨。

• 价差方面，电/工碳价差环比持平于+0元/吨至4000元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差环比+1000至-12000元/吨。

　　锂矿：近期现货价格震荡下跌

　　国内锂矿现货、进口锂矿价格周环比下跌

• 上周国内锂矿现货、进口锂矿价格周环比下跌。其中：

• 国内锂辉石精矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%均价格周环比分别-355、-515、-625元/吨至8075、10975、13575元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%均环比分别-170、-225元/吨至2950、4185元/吨。

• 进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-5、-12.5、-20美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-85、-85美元/吨至2115、2095美元/吨。

　　锂矿港口总库存周环比减少

• 上周国内贸易商锂矿库存周环比减少、贸易商锂矿可售库存周环比减少。截至7月24日，国内贸易商锂矿总库存、可售库存较7月17日分别-0.66、-0.9万吨至8.99、4.3万吨。

• 据钢联，锂盐厂外采锂矿库存方面，截至2026年6月，锂盐厂外采锂矿总库存达45.8万吨。环比+1.3万吨，其中，厂内库存、在途库存分别达36.3、9.5万吨，环比-1.5、+2.8万吨。

• 据SMM，截至2026年6月，锂盐厂锂矿库存共132984吨，环比-4193吨（折LCE），矿山端锂矿库存共34030吨，环比+3230吨（折LCE）。

　　碳酸锂：供应环比减少

　　周产量环比减少 7月产量环比预计持平

• 周度产量方面，

  上周国内碳酸锂产量环比-680吨至23868吨，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收端碳酸锂分别-995、+200、+150、-35吨至12509、2745、5269、3345吨（SMM）。分地区来看，上周，青海、江西、四川周产环比分别+105、-723、+105吨至4390、6033、5900吨；周度开工率环比-1.1个百分点至51.4%（百川盈孚）。

• 月度产量方面，

  2026年7月产量环比预计+90吨至115410吨，环比+0.1%，其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别-4500、+2700、+1390、+500吨至62250、16530、21940、14690吨（SMM）。6月产量达115320吨，环比+2%，符合月初预期。

　　外购锂矿生产成本环比下跌

• 外购锂辉石精矿（Li_2 O：6%）生产成本环比-4868元/吨至146917元/吨，利润环比-1567元/吨至-3466元/吨。

• 外购锂云母锂云母精矿（Li_2 O：2.5%）生产成本环比-5192元/吨至132827元/吨，利润环比-1177元/吨至6941元/吨。

• 外购磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）生产成本环比-11949.9元/吨至147160.3元/吨，利润环比+5449.9元/吨至-5660.3元/吨。

• 外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比-9454.34元/吨至151055.1元/吨，利润环比+2954.34元/吨至-9555.1元/吨。

• 外购三元电池黑粉（Li：3.0%-3.5%）生产成本环比-4051.9元/吨至146970.9元/吨，利润环比-713.4元/吨至-4426元/吨。

• 外购三元极片黑粉（Li：5.5%-6.5%）生产成本环比-7557.36元/吨至143840.8元/吨，利润环比+1057.36元/吨至-2340.8元/吨。

　　总库存周环比下降仓单量周环比减少

• 总库存方面，截至7月23日，碳酸锂样本总库存环比-2726吨至86911吨，其中冶炼厂、下游、其他碳酸锂库存分别+18、-934、-1810吨至13291、50708、22912吨；大样本总库存环比-5341吨至114326吨，其中，其他（大样本）碳酸锂库存环比-4425吨至50327吨。

• 注册仓单方面，截至7月24日，注册仓单共39879吨，较7月17日减少-466吨。

　　碳酸锂库存总天数环比下降

• 库存天数方面，

  截至7月23日，碳酸锂上下游总库存天数为21.5天，环-0.5天。

• 其中，上游（锂盐厂）库存天数为3天、环比+0.1天，下游（正极材料）库存天数达13.1天、环比-0.2天，其他渠道的库存天数达5.4天，环比-0.4天。

　　正极、电解液：7月排产继续增长

　　三元材料：7月排产环比+3%

• 上周三元材料价格周环比整体下跌，涨跌在-4800元/吨至-3800元/吨。

• 截至7月23日，三元材料周度产量环比-451吨至19474吨，周度库存环比-441吨至20015吨。

• 三元材料7月产量预计达89690吨，环比+2630吨、+3%；6月产量达87060吨，环比-1890吨、-2.12%，低于月初预期。

• 7月23日较7月17日，523型三元材料生产利润环比+435至-1430元/吨，811型生产利润环比-935至512.5元/吨。

　　磷酸铁锂：7月排产环比+6.8%

• 上周动力型、低端储能型磷酸铁锂价格分别-1480、-11800元/吨。

• 截至7月23日，磷酸铁锂周产量环比+930吨至120930吨，周库存环比+500吨至137300吨。

• 磷酸铁锂7月产量预计达536850吨，环比+34400吨、+6.8%。6月产量达502450吨，环比+13350吨、+3%，基本符合月初预期。

　　钴酸锂、锰酸锂7月排产环比基本持平

• 钴酸锂7月产量预计达7740吨，环比+3.3%。6月产量达7490吨，环比-6.84%。

• 锰酸锂7月产量预计达10770吨，环比-60吨、-1%。6月产量达10830吨，环比-200吨、-2%，符合月初预期。

　　电解液：价格周环比上涨、6F月排产环比预计增加

• 上周六氟磷酸锂价格+7000元/吨至103500元/吨，周环比+7.3%。

• 六氟磷酸锂7月产量预计达33700吨，环比+3%；电解液7月产量预计达292080吨，环比+5%（SMM）。

• 库存天数方面，截至26年6月，六氟磷酸锂上游、下游库存天数分别为7.3、11天，月环比-0.1、+0.4天。

　　电池：7月电池排产环比+7%

　　产量：7月电池排产环比+7%

• 26年7月电池总产量预计达268.74GWh，环比+17.15GWh、+7%。

  其中，分类型看，三元电池、磷酸铁锂电池产量预计分别达44.07、214.95GWh，环比分别+2.8、+14.23GWh，增幅分别为+7%、+7%；分用途看，储能电池、动力三元电池、动力磷酸铁锂产量分别达85.25、40.85、128.36GWh，环比分别+3.06、+2.7、+11.1GWh，增幅分别为+4%、+7%、+9%。

• 动力电芯周度产量方面，

  截至7月24日，国内动力电芯周度总产量达39.8GWh，周环比+1.8GWh，其中磷酸铁锂电芯、三元电芯周产分别达30.4、9.4GWh，周环比分别+1.2、+0.6GWh。

　　库存：6月国内电芯库销比环比稳中有上调

• 截至26年5月，分类型来看，国内磷酸铁锂电池、三元电池库存分别为142、51.7GWh，环比分别+1%、+0%；分用途来看，截至26年5月，国内储能电芯、动力电芯（磷酸铁锂）、动力电芯（三元）库存分别为28.7、113.28、51.65GWh，环比分别+3%、+2%、+0%。

• 库销比方面，截至2026年6月，储能电芯、动力电芯（磷酸铁锂）、动力电芯（三元）库销比分别为0.35、1.24、1.6个月，环比分别-0.01、+0.15、+0.08个月。

　　作者：陈琳萱

　　从业资格证号：F03108575

　　交易咨询证号：Z0021508