来源：湖畔新言

　　乙二醇价格自7月初开始触底反弹，目前反弹幅度已达31%，且价格在上涨过程中基差和月差持续走强，Back结构不断深化，我们认为主要基于库存去化以及现货流动性不断收紧导致。乙二醇自今年4月起进入去库期，去库持续至当前，目前库存绝对量水平偏低，截止7月27号，乙二醇化工主港库存在46.3万吨，处在历史同期低位水平。预期看，乙二醇8月份仍旧处在去库期，去库幅度较为可观，主要基于进口到港的进一步减少。7月中旬起地缘风险再度升级，霍尔木兹几乎重回停航状态，7月下旬起沙特西海岸的货源输出同样受阻，在霍尔木兹以及曼德海峡两大重要航道通行受阻下，8月份抵港中国的中东货源受限，在进口量极低的情况下，8月份乙二醇预计继续大幅去库。在去库预期的主导下，现货市场锁货意愿较强，进一步加剧当前流通货源的紧缺度，推高基差，目前乙二醇基差逐步走阔至280元/吨左右。乙二醇近月矛盾较大，不过再往后预期看，9月进口预计适度回归，且当下国内合成气负荷在69%左右，在目前煤制利润高位情况下，后期存在较大提升空间，8月或是乙二醇供应最为紧张的阶段。短期基于基差仍在走阔，乙二醇或仍有上冲空间，多单可冲高止盈，上方压力参考前高及下游聚酯环节利润。

　　撰写：杨思佳

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　　日期：2026年7月30日