来源：能源研发中心

　　燃料油：8月12日国内白天收盘，燃料油市场继续强势上行，连续5个交易日上涨。FU09尾盘录得3760，环比上涨3.33%。LU10录得4706，环比上涨2.57%，主力从09切换至10合约，切换速度上要比FU快。地缘消息上，伊朗称在美国满足条件前霍尔木兹海峡不会重开。美军在阿曼湾向一艘悬挂巴拿马国旗的货轮开火。地缘发酵持续升温。

　　高硫整体偏强于低硫，FU供应偏紧的坚实基本面支撑放大其上涨弹性，09收盘涨幅高于LU09/10。地缘升温且双方要价僵持，双海峡持续封锁，在当下燃料油需求利多环境下的供应吃紧程度加深，库存难以有效缓冲供需缺口，无论高硫还是低硫，基本面均偏紧看待。新加坡燃料油现货升水依旧强势，直接带动国内进口成本上升，体现在到岸价的抬升。LU维度上或考虑国内地炼8月排产预期。隆众数据显示，7月份中国炼厂低硫产量为133万吨，处于年内新高值。

　　短期依旧看地缘发展，周一提及FU09参考区间【3300，3700】；LU09参考【4400，4700】，今日收盘来看继续超预期突破上沿，市场充分计价海峡难以得到解决下供应端的降格驱动。目前地缘依旧存在高不确定性，价格也会出现高波动。如果地缘风险意外加剧，价格上行动力充分。如果地缘意外缓和，8月下旬后随着南亚发电渐入尾声，船燃需求增量不够，需求支撑或靠进料维持，基本面吃紧缓和。届时下跌的空间也比较大。短期宽幅震荡看待；继续轻仓关注做缩高低硫价差。警惕地缘风险回落。

　　沥青：8月12日国内下午收盘，BU 09也跟随强势上涨。最终录得4314，环比上涨1.70%，涨跌相对温和。沥青架构上还是需求掣肘的作用比较多，南方台风过后暴雨依旧。截止8月7日当周，国内沥青产量录得38.1万吨，环比上涨11%；国内沥青大样本企业出货量录得27.09万吨，环比上涨0.2%；国内沥青产库+社库录得93.2万吨，环比上涨2.1%。供给端产量回升明显，部分炼厂复产且恢复较快，BU-SC裂解差上行利润驱动开工。地缘不确定下市场观望为主，接货谨慎。但后续进入金九银十旺季阶段，有概率触发低价贸易商囤货行为，且待天气转好过后，需求恢复有望带动市场回暖，进而支撑沥青价格。

　　短期来看成本起决定性因素。地缘转入宽松，跌幅安全性要比SC FU LU高。09短期偏震荡看待，已突破昨日参考【4000，4200】区间上沿。关注BU-FU逢低买入机会。