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　　一、行情回顾

　　据长江有色网最新报价，1#镍均价126500元/吨，较前日上涨1100元/吨；电解镍（板状）均价127450元/吨涨750元/吨；金川镍升水维持高位，俄镍贴水扩大。

　　期货端，沪镍主力NI2608开盘126300元，盘中冲高127390元，收盘124800元/吨，较前日跌1120元，跌幅0.89%，结算价126040元/吨。日内最大波动2650元，成交量46488手，持仓量74732手，日减仓1307手。

　　外盘方面，LME伦镍最新价16190美元/吨，下跌200美元/吨，跌幅为1.22%。

　　二、驱动因素分析

　　供给端：印尼RKAB配额审批进度仍存不确定性，市场对2026年印尼镍矿产量预期分歧加大；镍铁价格小幅走弱，10-12%高镍铁出厂价1050-1080元/镍点。

　　需求端：据CCMN调查显示，7月不锈钢排产环比小幅下降，300系不锈钢产量预计减少5万吨；新能源电池前驱体企业开工率回升至75%，硫酸镍价格持稳。

　　库存端：LME镍库存最新公布数据274230吨，单日去库210吨，库存绝对水平仍偏高。

　　价差结构：沪伦比值7.73，较前日收窄，外盘相对偏弱。

　　三、CCMN小结

　　沪镍跌破12.5万关口，不锈钢需求转弱+印尼RKAB传闻是核心压制。短期看，沪镍或12.4万-12.6万区间震荡。CCMN数据显示，镍价在不锈钢排产下行+新能源需求回暖间博弈。长江有色网分析师认为，沪镍短期偏弱震荡，等待不锈钢排产数据进一步指引。

　　次日关注：印尼镍矿政策、镍铁价格变化、不锈钢7月排产数据。