每当市场反复震荡、风格快速轮动时，不少投资者会重新关注一类产品——“固收+”。

　　这类产品的底层逻辑其实很好理解：债券打底托住基础收益，再用小比例权益做小幅增强，进一步博取弹性。通过股债搭配，分散单一资产波动带来的冲击。这种攻守兼备的特点，也让“固收+”在震荡市场中，持续受到稳健资金的青睐。

　　赛道变迁：从小众策略走向主流配置

　　近年来，国内“固收+”迎来了快速扩容。据中金公司统计，截至2026年二季度末，公募“固收+”类基金共计2496只，存量规模3.95万亿元，环比增长11.5%，创历史新高。其中二级债基是规模增长主力，最新规模2.28万亿元，环比增长15.1%。

　　【“固收+”基金规模续创新高】

资料来源：Wind，中金公司研究部，数据截至2026/6/30。

　　赛道快速扩张的同时，产品质量良莠不齐，“固收+“产品的内部策略差异很大，业绩表现也明显分化：2026年二季度，偏债混合、二级债基内部收益差距显著，高权益、高转债敞口产品波动更大。

　　【“固收+”产品2026Q2收益率分位数】

资料来源：Wind，中金公司研究部，不包含2026年二季度成立产品，数据截至2026/6/30。

　　部分重仓单一赛道的产品，在市场风格切换阶段回撤明显，甚至出现“固收+”变“固收-”的现象。而坚持低波动、均衡配置，严格执行风险预算的产品，回撤控制能力要好得多。

　　【各类“固收+”产品YTD收益率分位数】

资料来源：Wind，中金公司研究部，不包含2026年二季度成立产品，数据截至2026/6/30。

　　在此背景下，很多投资者开始慢慢意识到，“固收+”早已不是闭眼买入就能稳赚的品类。赛道越大，产品分化越明显，挑选的时候就越是需要仔细甄别。

　　认知迭代：从追逐收益转向重视风控

　　经过几轮市场洗礼，不少踩过坑的投资者想法发生了变化。过去大家总追逐短期亮眼收益，对波动风险重视不足；经历市场震荡之后，越来越多人明白，收益需要匹配自身的风险承受能力，风险控制才是稳健投资的前提。

　　带着这样的配置思路，不少人开始寻找风格稳健、兼顾收益与回撤控制的产品，“固收+”恰好契合这类需求。对照自身资金规划来看，这类产品更适合下面三类投资者：

　　需要指出的是，真正适配震荡市场的“固收+”，是具备风控底线、投资纪律、风格均衡特征的长期配置工具，而这往往更考验管理人的理念与执行能力。华安基金的许富强正是这样一位长期践行风控优先思路的管理人。

　　知行相守：许富强的“固收+”投资哲学

　　许富强，北京大学经济学硕士，拥有15年证券从业经验，10年投资经验，7年公募基金投资经验，深耕宏观、债券、可转债、周期多个领域，是业内少有的股债能力兼备的复合型选手。

　　在许富强看来，管理“固收+”，核心不是一味博取收益，而是先控风险，再谋收益。作为一名稳健平衡型风格选手，他始终坚守积小胜为大胜的投资理念，追求中期合理回报，依靠风险预算约束组合波动，通过股债再平衡与行业分散，不押注单一赛道，守住产品的稳健底色，力争做出长期超额收益。

　　这套思路，在其管理的华安添利6个月债券A（010619）上得到验证。近一年该产品累计回报为5.30%，相对业绩基准超额收益2.77个百分点。同时，在市场调整阶段，他会主动收缩风险敞口、优化持仓，尽力控制回撤。管理期内最大回撤为-1.08%，远低于同期万得混合债券型二级指数-2.79%的回撤，风险收益表现较为突出。

　　注：基金业绩数据取自基金定期报告，截至2026/6/30。最大回撤数据取自Wind，统计区间为2025/7/28至2026/10/15。华安添利业绩比较基准为：中债综合全价指数收益率*90%+中证800指数收益率*10%。产品历史业绩情况详见文末注释。

　　据悉，许富强将于近期发行新产品——华安乾煊债券型证券投资基金（A类029468，C类029469）。该产品将以二级债基为载体，以风险预算为核心动态平衡股债配置，在周期中定位、在景气中布局、在风险中平衡，追求风险调整后收益最大化，感兴趣的朋友不妨持续关注。

　　风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金非存款，产品有风险、投资须谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。本基金为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于股票型基金、混合型基金。

　　华安添利6个月持有期债券型证券投资基金：业绩基准为中债综合全价指数收益率*90%+中证800指数收益率*10%。A类/C类成立于2021/02/05，2021年-2025年历年业绩以及成立以来业绩（及业绩基准表现）为2.79%/2.42%（1.50%）、-3.10%/-3.50%（-1.68%）、2.60%/2.19%（0.82%）、6.19%/5.77%（5.92%）、4.64%/4.23%（0.58%）、14.38%/12.04%（7.28%）。周益鸣的管理时间是2021/02/05起至今、陆奔的管理时间是2021/02/05~2025/12/08、许富强的管理时间是2025/07/28起至今。

　　当前华安添利6个月持有（A：010619；C：010620）申购费、赎回费、销售服务费、管理费、托管费的收取标准如下（费率折扣情况以销售机构展示为准；M/N分别代指金额/持有期限）：A类份额（010619）申购费率为：社保，养老金，企业年金：通过直销机构申购本基金的养老金客户申购费率500元/笔；M<100万元0.80%；100万元≤M<500万元0.40%；M≥500万元1000元/笔，不收取销售服务费；C类份额（010620）不收取申购费，销售服务费年费率为0.40%；A类份额（010619）和C类份额（010620）赎回费率为：N≥6月0.00%；华安添利6个月持有（A：010619；C：010620）管理费、托管费年费率均为0.70%、0.10%。

　　风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金非存款，产品有风险、投资须谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。本基金为债券型基金，其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金，但低于股票型基金、混合型基金。

　　华安添利6个月持有期债券型证券投资基金：业绩基准为中债综合全价指数收益率*90%+中证800指数收益率*10%。A类/C类成立于2021/02/05，2021年-2025年历年业绩以及成立以来业绩（及业绩基准表现）为2.79%/2.42%（1.50%）、-3.10%/-3.50%（-1.68%）、2.60%/2.19%（0.82%）、6.19%/5.77%（5.92%）、4.64%/4.23%（0.58%）、14.38%/12.04%（7.28%）。周益鸣的管理时间是2021/02/05起至今、陆奔的管理时间是2021/02/05~2025/12/08、许富强的管理时间是2025/07/28起至今。

　　当前华安添利6个月持有（A：010619；C：010620）申购费、赎回费、销售服务费、管理费、托管费的收取标准如下（费率折扣情况以销售机构展示为准；M/N分别代指金额/持有期限）：A类份额（010619）申购费率为：社保，养老金，企业年金：通过直销机构申购本基金的养老金客户申购费率500元/笔；M<100万元0.80%；100万元≤M<500万元0.40%；M≥500万元1000元/笔，不收取销售服务费；C类份额（010620）不收取申购费，销售服务费年费率为0.40%；A类份额（010619）和C类份额（010620）赎回费率为：N≥6月0.00%；华安添利6个月持有（A：010619；C：010620）管理费、托管费年费率均为0.70%、0.10%。