来源：燕梳师院

　　文|言生

　　10月28日，黄河财产保险股份有限公司披露2026年第三季度偿付能力报告：前三季度实现保险业务收入12.54亿元，净亏损1897.02万元；其中第三季度单季保险业务收入2.97亿元，净亏损8827.56万元。

　　图源：2026年第三季度偿付能力报告

　　这意味着，三季度单季大额亏损，吞噬了上半年盈利，使得公司前三季度整体由盈转亏。

　　单季亏掉前期利润

　　从数据看，黄河财险三季度的压力来自“双端”。

　　承保端，前三季度综合成本率为108.86%，其中综合费用率、综合赔付率分别为29.24%、79.62%。综合成本率达到100%，说明保费收入了，但是承保业务本身还在亏本。

　　投资端同样转冷。第三季度的投资收益率为-1.49%，综合投资收益率为-2.58%，但是前三季度累计下来仍然分别是2.54%、2.77%。投资“补血”的机制在一段时间内失效了，亏损愈加凸显。

　　但资本安全垫尚未击穿。截至三季度末，公司的核心偿付能力充足率为502.99%，综合偿付能力充足率为507.62%，最近两个季度的风险综合评级分别是B级和BB级。高偿付能力表示“赔得出去”，但是并不意味着“赚得来”。资本的厚度和经营的效果，出现分化。

　　非车险数据被点名

　　与亏损同步的，是一份监管“黄牌”。

　　非车险本是中小财险公司差异化转型的主赛道，但数据真实性恰是这一领域的老难题：虚挂中介、虚列费用、准备金计提不审慎，都会扭曲经营画像。2026年8月，国家金融监督管理总局已印发《非车险综合治理行动方案》，明确强化产品源头管理、业务稳健经营与系统数据支撑。

　　报告披露，2026年9月9日，国家金融监督管理总局河北监管局对黄河财险石家庄中心支公司下发非现场监管意见书（2026年第113号），要求石家庄中心支公司对报送的非车险真实性、准确性进行核实，逐项分析数据及变化趋势，说明具体原因，并在三个工作日内报告非车险综合治理工作落实情况。

　　图源：2026年第三季度偿付能力报告

　　需要区分的是，监管意见书属于前置纠偏措施，不等同于行政处罚。相关问题是否定性、是否扩大核查范围，取决于机构自查与整改情况。

　　对黄河财险而言，真正的考验不是单季的亏损，而是能否把非车险的账做真、把承保成本压回100%以内。否则，偿付能力再高，也只是一个暂时安稳的“纸面底盘”。