作者：侯晓瑞/F3044447、Z0015326/

　　一德期货生鲜畜牧分析师

　　要点速览版

• 后市展望

　　短期内现货仍有阶段性回落的时间和空间，消化前期涨幅。但低库存与高温支撑下，回调深度预计有限。

• 核心变量

　　中秋备货启动时点、淘汰鸡节奏、新开产蛋鸡增量持续性。

　　市场表现

　　现货价格在经历了前期连续上涨之后，部分地区出现企稳回落趋势，部分环节存量库存等待消耗，市场避险情绪有所升温。叠加现货好转后养殖端淘汰热情不高，小码蛋开产增加，现货有阶段性回落的时间及空间，期货价格提前现货冲高回落，释放前期价格拉涨带来的风险。

　　目前来看，市场整体库存不高，终端拿货基本依赖当日产区，高温天气导致产蛋率下滑，一定程度上减少了短期供应；新开产虽有增加，但供应压力暂时还没有显现。现货阶段性回调后，在终端备货等需求拉动下，现货中秋前仍有趋势性上涨空间。

　　后市展望

　　短期来看：供应端出现一定的边际改善，比如长期延淘带来的影响，新开产的增加等，但小码蛋仍有增加，绝对价格还是处于历史同期高位的，也就是说供应偏紧的格局没有根本性的改变。同时，当前市场各环节库存不高，冷库蛋库存量处于低位，未来一旦中秋需求启动，现货中秋前还有再度冲高的可能，需要关注现货节奏。

　　长期来看：老鸡无法持续性延淘，蛋价一旦有走弱的趋势，就会刺激老鸡淘汰，进而减少当期供应，而截至7月补栏的鸡苗与往年相比也处于正常水平，未来半年新开产量少于可淘汰量，因此蛋价一旦下跌，淘汰增加，供应边际减少，进而导致价格再度走强。

　　综合来看，我们认为期现货下方存在较强支撑，建议后续更多关注期现货节奏变化。短期未看到明显趋势性机会，若出现阶段性超跌行情，可关注底部做多机会，不过行情波动较大，需要严格控制仓位。

　　编辑：武宇杰

　　审核：易乐/F0272877、Z0011428/

　　复核：何牧

　　报告完成日期：2026年7月15日

　　交易咨询业务资格：证监许可〔2012〕38号