来源：银华基金投顾

　　核心观点

　　今日三市成交额跌破2万亿，市场或正经历流动性收缩，而非简单轮动。午后科创50虽一度异动翻红，但尾盘回落。当前油价高企、海外财报扰动、FOMC会议等多重压制因素尚未缓解，成交额能否企稳及外部信号或将是下一阶段关键。

　　流动性收紧——成交额跌破2万亿

　　今日三市成交额1.94万亿，自4月7日以来首次跌破2万亿关口。从6月底的3.76万亿峰值到今天，不到一个月时间近一半流动性蒸发。沪指收报3814，全市场4900+只个股下跌——是7月调整以来覆盖面非常广的一次普跌。（数据来源：Wind，截至2026.7.24，成交额峰值为2026.6.30，7月以来指2026.7.1-2026.7.24）

　　万得全A成交额（亿元）

　　Wind，2026.6.1-2026.7.24

　　成交额快速萎缩的核心原因或许有几个层面：赚钱效应消失后短线资金加速离场；油价持续高企压制风险偏好；美联储FOMC会议前，普遍存在观望情绪。

　　在2万亿以下的成交环境下，任何方向都难以维持持续性行情。此前较为抗跌的电力、煤炭、黄金等防御板块在今天也出现补跌，市场可能正在经历一个流动性收缩，而非简单的结构性轮动。（数据来源：Wind，截至2026.7.24）

　　今日盘面唯一的亮点或许来自午后科创50的快速拉升，一度由-2%翻红至+2%。但尾盘科创50仍回落至-0.14%，在1.94万亿的成交环境下，或难以形成持续性的板块行情。（数据来源：Wind，截至2026.7.24）

　　当前市场面临的多重压制因素——油价高位、海外财报冲击、流动性萎缩、FOMC不确定性——短期内尚未看到系统性缓解的迹象。成交额能否在2万亿以下企稳、海外科技股能否止跌、以及下周FOMC的基调，或许将是决定下一阶段方向的核心变量。

　　在扰动尚未过去的阶段，宽基指数和红利方向是比较稳妥的关注方向。宽基在当前点位上有估值性价比，红利方向则力争提供稳定现金流。科技方向的长期逻辑未被破坏，但短期仍需等待更明确的企稳信号。

　　再来看今天具体行情：

　　境内权益：全场全天缩量调整，三大指数集体下挫。个股呈现普跌态势，沪深京三市近5000股飘绿，今日成交1.94万亿，自2026年4月7日以来首次跌破2万亿。截止收盘沪指跌1.61%，深成指跌2.47%，创业板指跌2.65%。（数据来源：Wind，2026.7.24）

　　境内固收：30年期国债期货上涨0.13%。现货方面，多数国债收益率有所上行。（数据来源：Wind，2026.7.24）

　　其他信息：

　　1、农业农村部：希望各方共同努力稳住生猪价格回升势头 避免大起大落。7月24日，农业农村部发展规划司在国新办新闻发布会上表示，6月底以来，生猪市场供需关系逐步改善，价格波动回升，养殖亏损有所减轻。但是，当前生猪市场供应仍是总体充裕，供强需弱格局尚未根本改变，农业农村部将继续抓好生猪产能综合调控，多渠道发布预警，引导供需更加适配，也希望广大养殖场密切关注供需形势变化，合理安排生产，希望各方共同努力，稳住生猪价格回升势头，避免大起大落。（数据来源：华尔街见闻，2026.7.24）

　　2、韩国7月31日起将杠杆ETF交易的现金存款要求提高至3000万韩元。韩国金融服务委员会7月24日发布声明称，韩国将把针对散户投资者交易单一个股杠杆ETF的更严格存款额要求提前至7月31日实施，较原定的8月实施时间提前，存款额要求为3000万韩元，且为现金形式。现金存款要求由1000万韩元提高至3000万韩元；股票、ETF和债券将不再计入最低存款额。新规适用于购买韩国国内及海外上市的单一个股杠杆ETF。7月31日前未能完成系统升级的公司将被建议限制这种产品的新交易。（数据来源：华尔街见闻，2026.7.24）

　　3、美国总统称正“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战。据美国媒体23日报道，美国总统当天称，他正在“认真考虑”重启对伊朗的大规模作战行动。（数据来源：华尔街见闻，2026.7.23

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