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　　来源：国际金融报

　　智元机器人入主近一年后，上纬新材交出了跨界具身智能后的首份半年报。

　　8月17日，财报发布后的首个交易日，上纬新材早盘一度跌超4%，随后快速拉升。当日报收171.38元/股，上涨2.42%，总市值达到691亿元。

　　财报数据显示，今年上半年，上纬新材实现营业收入8.03亿元，同比增长2.42%；归母净利润由盈转亏：亏损1.67亿元，上年同期盈利2990.04万元，同比下降656.97%。

　　值得注意的是，本次上纬新材业绩由盈转亏并非主业失速，而是公司转型导致的亏损。

　　2000年，上纬新材正式成立，深耕高性能复合材料领域二十余年后于2020年登陆科创板，是国内风电叶片树脂、耐腐蚀特种树脂领域的核心供应商，在可回收热固树脂技术上处于全球领先地位。但受化工行业周期性波动、传统赛道增长空间有限等影响，公司亟需寻找第二增长曲线。

　　转折点发生在2025年。当年7月，公司公告控制权拟变更，智元机器人通过“协议转让+部分要约收购”的组合方式入驻。同年9月股份完成过户登记后，上海智元恒岳科技合伙企业（有限合伙）持有公司58.62%股份，邓泰华成为实际控制人，彭志辉出任董事长，这成为A股具身智能领域首例上市公司收购案。

　　收购完成后，上纬新材迅速确立“绿色新材料+消费级具身智能”双轮驱动战略，并明确体系内差异化定位。其中，智元机器人聚焦通用人形机器人与工业级场景，上纬新材则主攻个人与家庭消费级机器人赛道，避免同业竞争的同时形成产业协同。

　　本次半年报正是这场资本与产业整合落地后的首次完整“期中复盘”。

　　财报显示，作为当前主要收入与利润来源，新材料主业上半年保持平稳运行。具体看，环保高性能耐腐蚀材料实现收入3.39亿元，占总营收的42.26%；风电叶片用材料实现收入3.31亿元，同比增长11.89%；新型复合材料收入0.98亿元，同比增长11.1%；循环经济材料收入0.45亿元。

　　新材料主业亦在多个新兴领域取得突破——低空经济领域，配套国内首款700kg级全复材轻型运动飞机完成首飞；船舶领域，SWANCOR HYVER树脂通过DNV及CCS认证，可帮助客户降本10%—15%；氢能领域，燃料电池堆核心部件用树脂正式进入量产阶段；海外市场方面，与McLaren、西门子歌美飒等国际客户的可回收材料项目稳步推进认证。

　　吴迪/摄

　　机器人业务是上纬新材本次半年报的核心亮点，也是公司转型的关键落子。但作为一项从0到1的新业务，目前尚未实现营业收入，而其前期研发投入与团队扩张带来的费用增长，直接对利润端形成压力。

　　财报数据显示，上半年公司研发费用合计1.8亿元，较上年同期的0.21亿元同比暴增738.66%；其中消费级具身智能机器人业务研发投入达1.64亿元，占总研发投入的91.1%。

　　研发与团队层面，截至报告期末，消费级具身智能机器人研发团队规模达180人，其中博士11人、硕士110人，硕博人员占比超67%，团队覆盖AI大模型、运动控制、关节设计、交互算法等全栈技术方向。知识产权方面，机器人业务累计申请专利88项，其中发明专利44项，上半年新增专利申请67项；研究院在ICRA等国际顶会联合发布5篇前沿论文，技术储备持续夯实。

　　目前，上纬新材已经推出两款机器人，与智元在产品端的差异化正在显现。其中，启元Q1是便携小型全身力控人形机器人，身高约88厘米，可收纳进双肩背包，主打消费级陪伴与教育场景；启元T1是行业首创轮足人形与四足跨形态可切换机器人，7月亮相2026世界人工智能大会（WAIC），主打家庭服务、智能跟拍与户外伴行场景。

　　同时，上纬新材半年报披露，公司目前的在研项目规划总投资超4.46亿元，涵盖小型人形机器人、可变形机器人、家务大模型、基础软件平台等12个项目，截至报告期末已累计投入1.97亿元，其中，机器人相关业务累计投入超1.77亿元，后续研发投入仍将持续释放。

　　除研发费用外，新业务的团队扩张与市场布局也带动期间费用同步增长，上半年销售费用3133.37万元，同比增长63.88%；管理费用5875.27万元，同比增长108.31%，主要来自人力成本、招聘费用与市场推广开支的增加。

　　与利润端承压形成鲜明对比的是，得益于传统新材料业务仍在稳定造血，公司现金流表现逆势向好。

　　上半年，上纬新材经营活动产生的现金流量净额达2.08亿元，同比增长41.2%，公司在财报中指出，新材料主业经营稳健，持续贡献正向现金流，同时机器人业务收获预收货款约2.1亿元。

　　截至6月末，上纬新材应收账款余额3.21亿元，较年初大幅下降41.53%；此前存在信用风险的海外客户TPI MEXICO所属集团完成财务重组，报告期内持续回款，公司已回冲应收账款坏账准备377.58万元。受预收货款与业绩补偿款到账带动，公司期末货币资金达6.61亿元，较年初增长117.09%。

　　此外，与半年报同步披露的2026年限制性股票激励计划，进一步将公司的转型野心转化为可量化的考核目标。

　　值得注意的是，该激励计划的业绩考核完全剥离传统新材料业务，全部锚定机器人新业务收入增长。其中，2026年目标是新业务收入占公司营业收入比例不低于25%、发明专利新增申请量不低于100项、研发投入占比不低于新业务营业收入的40%；2027年新业务收入较2026年增长率不低于160%、2027年新业务发明专利新增申请量不低于200项、较2026年新业务研发投入净增长率不低于100%；2028年新业务收入较2026年增长率不低于700%，2028年新业务发明专利新增申请量不低于400项、较2026年新业务研发投入净增长率不低于300%。

　　3年近7倍的收入增长目标，意味着公司必须在两年多时间内完成机器人业务从0到规模化落地的跨越，这也将转型的压力直接绑定核心团队。