受通胀忧虑、财政赤字扩增及人工智能相关企业债券发行激增等多重因素影响，全球主要经济体长期政府借贷成本于本周二触及多年乃至历史高位，债券市场抛售势头不减。

　　二级市场上，美国30年期国债收益率当日上涨2个基点至5.33%，创2007年以来最高水平，本周累计涨幅已达6个基点，而7月初该收益率尚处于5%以下。欧洲方面，德国30年期国债收益率上涨4个基点至3.78%，为2011年欧元区主权债务危机以来新高；法国同期国债收益率上涨3个基点至4.9%，为2008年全球金融危机以来最高。英国30年期国债收益率当日早盘一度上涨4个基点至5.86%，接近伊朗战争爆发后数周创下的1998年以来峰值。日本30年期国债收益率亦上涨6个基点至4.14%，接近历史最高水平。

　　分析人士指出，近期长期国债收益率走势与国际原油价格高度关联。随着布伦特原油价格本周一收于每桶90美元上方，通胀担忧再度主导市场情绪。自年初美伊冲突爆发以来，能源价格攀升持续引发全球通胀冲击预期，成为推动政府债券利率上行的重要力量。与此同时，美国政府债务规模已接近40万亿美元，市场对财政可持续性的担忧持续施压长期利率。投资者普遍认为，政府或被迫为应对高能源价格对企业和消费者的冲击而增加支出，进一步恶化财政状况。

　　除宏观因素外，人工智能相关企业大规模债券融资正成为推高长期利率的新变量。科技巨头为满足AI领域巨额资本开支需求，正愈发依赖长期债务融资。巴克莱银行预计，2026年全市场投资级债券发行总额将达创纪录的1.9万亿美元，高于去年的1.44万亿美元。分析认为，AI相关企业长期债券供应的规模与期限结构，正加大市场对政府与企业债的整体承接压力，投资者要求更高的风险补偿。

　　受长期利率上行影响，全球收益率曲线趋陡态势明显，短期与长期借贷成本之差持续扩大。部分市场人士指出，投资者对收益率曲线陡峭化的押注本身亦在加剧长端利率的上行压力。尽管上周公布的美国非农就业及零售销售等经济数据有所走弱，但市场对中长期财政可持续性的担忧盖过了对经济增长放缓的预期。分析师普遍认为，长期利率上行的结构性趋势尚未结束。