白糖：

　　（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）

　　消息方面，巴西农业部公布的数据显示：巴西中南部 10 月上半月食糖产量为 187 万吨，较去年同期下降 27.1%。甘蔗压榨量 2730 万吨，同比减少 21.3%。乙醇产量同样下滑 26.1%，至 15.3 亿升。原糖方面，巴西压榨受降雨影响，10月上半月产量同比大幅下滑，未来关注印度估产情况，原糖期价有止跌迹象，后期需时间验证支撑，暂不过于悲观。国内新旧榨季交替之际，未来一个月产区天气至关重要，广西旱情能否缓解，云南温差对于糖分的影响均影响最终估产情况，目前看仍维持丰产预期，短期期价缺少驱动，预计震荡偏弱概率较大。

　　棉花：

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　周四，郑棉主力合约环比下降0.43%，报收15195元/吨，主力合约持仓环比增加1324手至65.53万手。国际市场方面，美联储10月议息会议如期按兵不动，但12月加息25BP概率仍较高，美元指数窄幅震荡，商品价格难有趋势性行情。基本面角度来看，2026/27年度全球及美国棉花产量、库销比同比下降是大概率事件，因此年度棉价运行中枢不宜过分悲观。国内市场方面，郑棉期价重心继续震荡下行。当前市场情绪偏弱，主要原因是当前新棉集中上市、需求端表现偏弱、商业库存持续累积、阶段性供需宽松的负反馈螺旋。但对比当前现货成本与期货价格，我们认为01合约到期之前或有转变出现。整体来看，短期情绪偏弱，基本面暂无明显上行驱动，预计短期棉价仍将承压运行为主。

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