原标题：如何解读美联储10月暂停加息︱重阳问答

　　来源：重阳投资

　　Q：请问重阳投资，如何解读美联储10月暂停加息？

　　A：10月28日，美联储发布利率决议，维持联邦基金利率目标区间不变。在中期选举前美联储暂停加息，符合市场预期。除此之外沃什宣布2028年议息会议将从目前的8次缩减为6次，联储机制改革开始逐步落地。会后市场预期今年12月加息概率接近80%，明年还有两次加息，即未来加息次数还有三次，预期变化并不大。

　　暂停加息的理由是等待更多信息。利率决议声明将经济活动描述由“稳健”上调为“强劲”，称通胀仍处高位，需要积累更多信息来确定合适的政策立场。沃什在会后发布会上表示，多数通胀预期指标仍在朝着正确方向发展，并且未来六周将有密集的经济数据公布，届时可以更准确地判断政策立场。从会后公布的数据看，确实符合经济强现实的情况。最新公布的美国三季度GDP环比折年增长3.4%，较二季度的2.2%大幅增长，超出市场预期。从增长结构看，个人消费支出增3.8%，拉动GDP 2.52个百分点，主要贡献由商品转向服务；非住宅固定投资增12.7%，拉动1.78个百分点，以AI硬件投资为主要背景。

　　市场调整将降低加息风险。沃什在发布会上提及经济增长是由提高生产力的供给力量，即AI投资所支撑的，且明确表示“美联储不应在这一增长引擎的齿轮上撒沙子”。同时沃什也将出席11月16日新成立的联储生产率与就业工作组公开听证会，讨论AI对就业和生产率的影响。这说明沃什本身仍是鸽派底色更加浓厚的。如我们此前在重阳问答中所说，当前市场已在逐渐担忧高利率对经济和AI投资的抑制作用，这种担忧正在通过风险资产调整、信用利差走阔和资本开支更趋审慎体现出来，金融条件的收紧正在显现。美联储此前对本轮加息的定义仍是风险管理，这种情形下联储超市场预期加息的门槛事实上正在抬升。

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