21世纪经济报道记者 冯紫彤 张欣

　　2026年二季度以来，商业银行二级资本债及永续债（下称“二永债”）发行节奏明显提速。

　　7月28日，建设银行发布公告称，该行于近日成功发行2026年第二期600亿元二级资本债券。其中基础发行规模300亿元，超额增发300亿元，期限为5+5年期，票面利率1.88%。

　　建设银行方面表示，本次债券发行遵循市场化定价逻辑，全面触达各类市场化投资主体，精准对接市场配置需求，合理平衡量价关系，高效落地资本补充目标，达成规模、成本“两优并举”的发行成果。

　　这已是建设银行年内第二次大规模发行二级资本债券。6月9日，该行曾发行600亿元二级资本债券，同样为5+5年期，票面利率1.89%。发行完成后，建设银行资本充足率提升约0.24个百分点。

　　时隔不到两个月，建行以更低利率完成又一次同等规模二级资本债券发行。

　　在净息差持续收窄、资本内生积累放缓的背景下，外源性资本补充已成为商业银行的常态化操作。

　　Wind数据统计显示，2026年初至今（截至7月28日），全市场银行业共计发行21只二级资本债，总发行规模为7141.28亿元。其中，工商银行以2200亿元的规模领跑本轮“补血潮”，四大行合计发行规模占比达三分之二。

　　除二级资本债外，二季度以来，商业银行亦密集通过永续债补充其他一级资本，永续债发行总规模已达5490亿元。建设银行于6月亦完成300亿元永续债发行。

　　综合计算，年内“二永债”合计发行规模已超过1.26万亿元。作为对比，数据显示，2025年上半年，商业银行“二永债”发行规模为8125.6亿元。

　　资本补充加速的背后，是商业银行资本充足水平承压的现实。

　　国家金融监督管理总局数据显示，2026年一季度末，我国商业银行资本充足率为15.00%，一级资本充足率为12.05%，核心一级资本充足率为10.71%，三大核心指标较2025年末均出现小幅回落。

　　与此同时，行业净息差从2025年四季度的1.42%进一步降至2026年一季度的1.40%，创历史新低，行业盈利承压明显，资本内生积累速度显著放缓。

　　国有大行作为全球系统重要性银行（G-SIBs），面临的资本充足率监管要求更高，资本补充的紧迫性更为突出。

　　业内人士分析指出，相较于存款、同业负债等传统融资方式，当前市场低息环境下，“二永债”发行利率具备显著市场优势，能够有效压降银行融资成本，对冲息差下行带来的盈利压力，稳定行业盈利基本盘。

　　在市场化发债之外，政策性资本注入亦在加速推进。根据财政部此前公布的发行安排，2026年中央金融机构注资特别国债总规模为3000亿元。

　　申万宏源固收团队在近期研报中测算，按新增风险加权资产约10%的资本占用进行静态估算，3000亿元注资可对应约3万亿元大型银行的潜在扩表空间；若按当前约26%的资产配置比例估算，银行可能新增债券配置约7800亿元。

　　当前，国有大行资本补充已形成“市场化发债+特别国债注资”的多元格局。在监管要求趋严、息差收窄持续、信贷投放仍需发力的三重背景下，商业银行资本补充的常态化机制有望进一步巩固，为服务实体经济筑牢资本支撑。

　　建设银行也表示，下一步将持续深化资本精细化、集约化管理，践行国有大行使命责任，持续提升实体经济综合服务能力。