来源：中原证券股份有限公司

　　投资要点：

　　A 股市场综述

　　周五（08 月14 日）A 股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3903 点附近获得支撑，尾盘股指企稳回升，盘中稀土、通信设备、电子化学品以及玻璃玻纤等行业表现较好；影视院线、电力、公用事业以及白酒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周五震荡上扬，创业板成分指数全天表现强于主板市场。

　　后市研判及投资建议

　　周五A 股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡回落，盘中沪指在3903 点附近获得支撑，尾盘股指企稳回升，盘中稀土、通信设备、电子化学品以及玻璃玻纤等行业表现较好；影视院线、电力、公用事业以及白酒等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为17.11 倍、46.72 倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额21567 亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。7 月政治局会议明确“加大逆周期调节力度”，强调发挥存量政策效能并谋划增量政策，扩内需和“人工智能+”是重点方向。央行8 月5 日开展5000 亿元买断式逆回购净投放2000 亿元，释放明确维稳信号。证监会发布深化内地与香港资本市场合作10 项举措，首批创业板算力ETF 上报，政策红利持续释放。但7 月制造业PMI 降至49.2%，重回荣枯线下方，经济修复基础尚不牢固，强化市场对三季度增量政策的预期。预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征。密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注通信设备、稀土、电子化学品以及玻璃玻纤等行业的投资机会。

　　风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。