（来源：EB金工）
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分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001
摘要
市场核心观点
本周（2026.08.10-2026.08.14，下同）A股市场窄幅震荡，行业延续分化表现——通信、房地产、综合领涨，有色金属、综合金融、非银行金融领跌。量能表现方面，本周主要宽基指数量能收缩，截至周五（2026.08.14，下同），量能择时指标维持谨慎观点。衍生品情绪方面，各指数/指数ETF期权成交量PCR状态呈现分化，科创相关衍生品情绪偏谨慎，其他宽基指数相关衍生品情绪仍相对积极。量能收缩背景下，市场或延续震荡表现。
本周A股主要宽基指数表现分化——上证综指下跌0.33%，上证50下跌1.50%，沪深300下跌0.61%，中证500上涨0.13%，中证1000上涨1.18%，创业板指上涨1.77%，北证50下跌4.12%。
截至2026年8月14日，宽基指数来看，上证50、中证1000、创业板指处于估值分位数“适中”等级，上证指数、沪深300、中证500处于估值分位数“危险”等级。
中信一级行业分类来看，食品饮料、非银行金融处于估值分位数“安全”等级。
截面波动率来看，沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。
时序波动率来看，沪深300、中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。
资金面跟踪
机构调研来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为炬光科技（322家）、鹏鼎控股（221家）、盛弘股份（134家）、恒逸石化（118家）、广合科技（111家）。
本周港股通交易区间为2026年8月10日-2026年8月14日，南向资金净流入0.89亿港元，其中沪市港股通净流入69.76亿港元，深市港股通净流出68.87亿港元。
股票型ETF本周收益中位数为-0.31%，资金净流出514.04亿元。跨境ETF本周收益中位数为0.51%，资金净流入10.70亿元。港股ETF本周收益中位数为-1.68%，资金净流出79.18亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.78%，资金净流入0.52亿元。
风险提示
报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。
核心观点
本周（2026.08.10-2026.08.14，下同）A股市场窄幅震荡，行业延续分化表现——通信、房地产、综合领涨，有色金属、综合金融、非银行金融领跌。量能表现方面，本周主要宽基指数量能收缩，截至周五（2026.08.14，下同），量能择时指标维持谨慎观点。衍生品情绪方面，各指数/指数ETF期权成交量PCR状态呈现分化，科创相关衍生品情绪偏谨慎，其他宽基指数相关衍生品情绪仍相对积极。量能收缩背景下，市场或延续震荡表现。
主要指数表现与热点复盘
本周A股主要宽基指数表现分化——上证综指下跌0.33%，上证50下跌1.50%，沪深300下跌0.61%，中证500上涨0.13%，中证1000上涨1.18%，创业板指上涨1.77%，北证50下跌4.12%。
从中信一级行业来看，本周涨跌幅表现最好的前5大行业依次为通信、房地产、综合、医药、纺织服装；振幅最高的前5大行业依次为通信、有色金属、传媒、电子、综合。
从热点概念来看，本周概念指数中表现最好的前5大概念依次为CRO指数、光通信指数、光电路交换机(OCS)指数、医疗服务精选指数、SPD指数；表现最差的5大概念依次为工业金属精选指数、保险精选指数、镍矿指数、近端次新股指数、稳定币指数。
宽基指数和行业指数估值
截至2026年8月14日，宽基指数来看，上证50、中证1000、创业板指处于估值分位数“适中”等级，上证指数、沪深300、中证500处于估值分位数“危险”等级。
中信一级行业分类来看，食品饮料、非银行金融处于估值分位数“安全”等级。
量化情绪跟踪
量能择时
从量能择时信号来看，截至8月14日，主要宽基指数量能择时信号均为谨慎观点。
沪深300上涨家数占比情绪指标
强势股往往具备较强的示范效应，当市场情绪处于乐观状态时，强势股的持续上行能为整个板块带来机会。我们可以通过计算指数成分股的近期正收益的个数来判断市场情绪。当市场中正收益的股票逐步增多时，往往处于行情的底部。同理，当大部分股票都处于正收益状态，情绪可能已经过热，未来有下跌风险。
指标计算方法：
沪深300指数N日上涨家数占比 = 沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数占比。
我们发现，该指标可以较快捕捉上涨机会；同时，由于选择在市场过热阶段提前止盈离场，也会
错失市场持续亢奋阶段的上涨收益。指标在对下跌市场的判断也存在缺陷，难以有效规避下跌风险。
截至2026年8月14日，该指标下降，上涨家数占比为40.33%，市场情绪偏低。
沪深300上涨家数占比择时跟踪
我们通过对指标进行两次不同窗口期的平滑来捕捉指标变动情况，当短期平滑线大于长期平滑线时，说明指标正在上行，看多市场。当短期平滑线小于长期平滑线时，说明市场情绪正在拐头向下，对市场持中性态度。
指标值处理及开平仓信号应用：
（1）沪深300指数N日上涨家数占比并进行窗口期为N1和N2的移动平均，分别称之为慢线和快线，其中N1>N2。
（2）当且快线>慢线时，看多沪深300指数。
其中N=230，N1=50，N2=35。
截至2026年8月14日，从动量情绪指标走势来看，快线下行，慢线下行，目前快线处于慢线下方，预计未来一段时间内将维持谨慎观点。
均线情绪指标
我们在报告《司空见惯叙指标——技术形态选股系列报告之五》中讨论过八均线体系的使用方式——以指标区间对标的指数的趋势状态进行判断。我们将八均线区间值处于1/2/3 时对八均线指标值赋值为-1，八均线区间值处于4/5/6 时对八均线指标值赋值为0，八均线区间值处于7/8/9 时对八均线指标值赋值为1。通过这种划分，指标值状态与HS300 的涨跌变化规律更加清晰。
1.指标计算方法
计算沪深300收盘价八均线数值，均线参数为8，13，21，34，55，89，144，233。
2.指标值处理及开平仓信号应用
（1）计算当日沪深300指数收盘价大于八均线指标值的数量。
（2）当前价格大于八均线指标值的数量超过5时，看多沪深300指数。
截至2026年8月14日，从均线情绪指标来看，八均线指标值为2，近期沪深300指数仍处于情绪偏谨慎区间。
市场赚钱效应观察
横截面波动率
截面波动率来看，沪深300、中证500、中证1000指数成分股横截面波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。近一个季度看，沪深300处于近半年中上分位点、中证500处于近半年中等分位点、中证1000处于近半年中上分位点。
时间序列波动率
时间序列上来看，沪深300、中证500、中证1000指数成分股时间序列波动率环比前一周下降，短期Alpha环境恶化。近一个季度看，沪深300处于近半年中上分位点、中证500处于近半年中等分位点、中证1000处于近半年中上分位点。
机构调研跟踪
本周（2026.08.08-2026.08.14，下同），机构调研活动累计95场。从三地上市公司被调研次数来看，沪市上市公司累计被调研48次，深市上市公司累计被调研40次，北证上市公司累计被调研7次。
从被调研股票市值来看，<=100亿的上市公司累计被调研36次、100亿~200亿的上市公司累计被调研21次、200亿~500亿的上市公司累计被调研14次、>500亿的上市公司累计被调研24次。
从调研类型来看，特定对象调研和其他为本周主要调研类型，占比分别为62.11%和16.84%。从机构类型来看，证券公司、基金公司、投资公司的调研次数占比依次为56.1%、24.5%、7.5%。
从中信一级行业来看，本周有色金属、医药、电子行业被调研次数较多，本周涨跌幅依次为-3.31%、1.74%、0.42%。
从个股来看，本周受到机构关注程度最高的前5大个股依次为炬光科技（322家）、鹏鼎控股（221家）、盛弘股份（134家）、恒逸石化（118家）、广合科技（111家）。
股指期货跟踪
本周IF当月合约下跌0.39%，收于4648.4，收盘基差-0.37%；本周IH当月合约下跌1.20%，收于2908.6，收盘基差-0.26%；本周IC当月合约上涨0.32%，收于7939.8，收盘基差-0.63%；本周IM当月合约上涨1.32%，收于7730.8，收盘基差-0.50%。
本周上证50、沪深300、中证500、中证1000指数期货主力合约贴水率环比前一交易周均有变化。IF当月合约近一季度平均每周基差变化-0.02%，相比于近半年的0.00%环境不变。IH当月合约近一季度平均每周基差变化0.00%，相比于近半年的0.00%环境不变。IC当月合约近一季度平均每周基差变化-0.04%，相比于近半年的-0.02%环境恶化。
南向资金跟踪
本周港股通交易区间为2026年8月10日-2026年8月14日，南向资金净流入0.89亿港元，其中沪市港股通净流入69.76亿港元，深市港股通净流出68.87亿港元。
融资规模变化跟踪
截至2026年8月13日，融资余额为26497.41亿元，较2026年8月7日（26225.44亿元）融资增加额为271.96亿元。
ETF市场跟踪
股票型ETF本周收益中位数为-0.31%，资金净流出514.04亿元。跨境ETF本周收益中位数为0.51%，资金净流入10.70亿元。港股ETF本周收益中位数为-1.68%，资金净流出79.18亿元。商品型ETF本周收益中位数为0.78%，资金净流入0.52亿元。
宽基ETF方面，本周创业板主题ETF资金净流出80.47亿元。行业ETF方面，本周金融地产主题ETF资金净流入10.30亿元。
抱团分离度跟踪
构造抱团基金组合可以帮助我们实时监控基金抱团程度。具体来说，我们通过分离度指标作为基金抱团程度的代理变量。具体计算方式为抱团基金截面收益的标准差，如果抱团基金组合的截面收益标准差小，说明抱团基金表现趋同，抱团程度高，反之表示抱团正在瓦解。
截至2026年8月14日，基金抱团分离度环比前一交易周下行。最近一周抱团股超额收益和抱团基金超额收益环比前一周出现分化。
风险提示：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。
详见2026年8月16日发布的《资金面仍未形成共振——金融工程市场跟踪周报20260816》。