美国财政部扩大长期国债回购的决定使包括国库券在内的短期证券发行前景变得更加复杂，因为市场预计财政部将通过发行短期国债为这项计划融资。

　　财政部计划将“流动性支持型回购操作规模至少提高一倍”。而就在两周前，该部还在季度再融资公告中表示，回购规模将维持不变，并预计随着9月企业税款流入，国库券供应将出现季节性下降。

　　周三的调整打乱了此前指引。由于扩大回购需要更多融资，而且回购规模没有上限，财政部需要增加证券发行。

　　杰富瑞首席美国经济学家Thomas Simons表示：“我现在不确定他们说的任何话有多大可信度。此前预测短期国债供应已经是几乎不可能完成的任务，现在又更难了一些。”

　　美国财政部一直高度依赖短期国债发行来为不断增长的债务融资，强劲的投资者需求以及票息债券发行规模相对稳定也为此提供了支持。去年短期国债供应增加曾加剧短期融资市场压力，促使美联储开始买入国库券。虽然目前融资环境已有改善，但供应变化仍可能暂时影响短期利率。

　　TreasuryDirect数据显示，自7月初加快短期国债发行以来，截至8月25日结算，美国财政部已净融资约5510亿美元，发行速度高于交易商在财政部公布季度再融资计划前的预期，也促使他们把短期国债供应开始下降的预测推迟到8月底。

　　不过，与整体发行规模相比，为扩大回购所需的额外资金仍然很小。美国财政部目前每月国库券拍卖总额接近2.25万亿美元。

　　富国银行估计，如果当前增幅持续，债券回购规模可能升至每季度320亿美元。利率策略师Angelo Manolatos周三写道，这意味着截至11月5日，为给这些回购融资，国库券发行量可能需要额外增加120亿美元，此后每季度额外增加160亿美元。

　　道明证券美国利率策略主管Gennadiy Goldberg表示：“这也就是几十亿美元。我知道它是一大笔钱，但不会实质性改变他们缩减拍卖规模的计划。我们还要看具体会增加到什么程度，如果只是从20亿美元升到40亿美元，那么变化不算很大。”