出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：杳

　　2026年前三季度，台基股份营业收入3.81亿元，同比增长40.30%，扣非归母净利润增长11.37%。第三季度单季收入和扣非净利润分别增长75.19%和75.62%，增长进一步加速。

　　半年报显示，晶闸管是上半年最主要的核心产品增量来源，模块业务也保持增长；但两项产品毛利率均低于上年同期。

　　晶闸管成为上半年主要增量来源

　　2026年上半年，公司营业收入2.19亿元，同比增长22.23%。晶闸管收入1.16亿元、增长51.62%；模块收入9,160.81万元、增长15.95%。

　　两项核心产品合计收入2.07亿元，增长33.47%，占总收入比重由86.84%升至94.82%。晶闸管收入增加3,936.22万元，高于模块增加的1,260.30万元。

　　公司半年报披露，上半年销售各类功率半导体器件及组件217.19万只，其中晶闸管101.16万只、模块65.66万只。公司称，高压器件、IGBT器件及数字能源相关器件销量较快增长，生产排产饱满、订单按期交付；但未单独披露这些产品的收入规模，尚不能量化其对整体增长的贡献。

　　收入增长已形成规模毛利率仍在调整

　　2026年上半年营业成本增长29.48%，高于收入增速；综合毛利率由29.82%降至25.66%，下降4.16个百分点。公司解释，成本增加主要受到销售规模扩大及原材料涨价影响。

　　产品拆分显示，晶闸管毛利额由2,883.75万元增至3,503.77万元，增加620.02万元，但毛利率由37.82%降至30.31%。模块收入增长15.95%，成本增长23.10%，毛利额减少162.43万元，毛利率由22.05%降至17.25%。新增收入扩大了规模，但尚未带来产品盈利率同步提升。

　　从增量看，晶闸管新增收入约3,936万元，新增毛利约620万元；模块新增收入约1,260万元，却减少毛利约162万元。

　　两者的差异说明，收入增长并不自动意味着毛利额按同一比例增加。

　　另外，公司“其他主营业务”2025年上半年收入为2,353.24万元，高于2025年全年1,185.65万元。由于尚无原始披露可确认原因，本文不将该项同比下降作为核心判断。

　　同业排名改善处于可比样本中游

　　与A股同赛道五家可比公司相比，台基股份收入增速排名由2025年全年的第5位升至2026年上半年的第4位。上半年增速22.23%，低于捷捷微电、扬杰科技和新洁能，高于士兰微和宏微科技（维权），显示相对位置改善，但尚非样本领先者。

　　台基股份上半年综合毛利率25.66%，排名第4/6，同比下降4.16个百分点。新洁能和捷捷微电降幅更大，宏微科技和士兰微降幅较小，扬杰科技则上升。

　　毛利率承压并非台基股份独有，但其盈利率尚未形成相对优势。各公司产品组合和业务模式不同，排名不等同于具体器件的竞争力排名。

　　若进一步看样本中位数，六家公司2026年上半年收入增速中位数约为23.90%，台基股份低约1.67个百分点；综合毛利率中位数约为27.85%，台基股份低约2.19个百分点。

　　也就是说，台基股份收入增速已接近样本中游，较2025年全年相对位置改善，但尚未明显跑赢样本；盈利率仍略低于中位数。

　　第三季度增长加速累计利润开始转正增长

　　上半年收入增长22.23%，归母净利润和扣非净利润分别下降15.45%和20.46%；第三季度单季收入、归母净利润和扣非净利润分别增长75.19%、56.14%和75.62%。

　　由此，前三季度累计归母净利润和扣非净利润转为同比增长5.97%和11.37%，但仍低于收入增速。

　　按前三季度累计数减去半年报数复算，第三季度单季毛利率约28.57%，高于上半年25.66%，但低于上年同期约31.14%。单季毛利率有所回升，仍未回到上年同期水平。

　　前三季度经营活动现金流净额2,955.33万元，上年同期为665.30万元，公司称主要来自收入及销售回款增加。期末应收账款较年初增长81.29%，公司解释为客户信用期内应收款增加。

　　现金流改善是积极信号，但现有披露不足以单独判断回款周期是否变化。

　　主营恢复已有证据盈利改善仍在跟进

　　台基股份2026年的核心变化是主营收入恢复并在第三季度加速，晶闸管贡献了上半年主要增量，模块业务也保持增长。

　　在同赛道可比样本中显示，公司收入增速排名有所提升，但毛利率仍处于中游，核心产品毛利率低于上年同期。

　　总体看，主营扩张有收入、产品和季度数据支持，盈利率修复相对滞后。

　　2025年归母净利润增长94.10%、扣非净利润下降35.87%，金融资产相关非经常性损益由2024年亏损2,509.47万元转为2025年收益2,090.70万元，也说明报告利润不能替代对主营经营的判断。