近日，有消息称，月之暗面计划于8月启动上市前最后一轮融资谈判，目标估值为投前500亿美元。《中国经营报》记者就相关事宜联系月之暗面方面采访，截至发稿，对方尚未回应。
据知情人士透露，公司预计在完成Kimi K3发布前启动一轮融资，该轮融资估值约为投前315亿美元。融资完成后，月之暗面将立即启动新一轮融资洽谈，这将成为公司赴港上市前的最后一次私募股权融资。公司最快可能于6个月内登陆香港资本市场。
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Kimi K3发布
7月16日，月之暗面旗下新一代模型Kimi K3发布，参数规模达2.8万亿，这也是目前全球参数最大的开源模型。
据Kimi方面介绍，KimiK3基于KDA混合线性注意力机制（Kimi Delta Attention）和注意力残差（Attention Residuals）技术构建，原生支持视觉理解，并拥有100万token上下文窗口。它是全球首个开源的3万亿级别模型，面向长程编程、知识工作和推理等前沿智能场景而设计。
据外媒报道，Kimi K3发布后，短短数小时便登顶业内备受关注的AI代码工具评测榜单Arena，这也是中国大模型首次占据该榜单榜首位置。Arena榜单运营负责人安杰洛普洛斯表示，Kimi K3或将倒逼投资者重新审视整个AI行业，此次发布很可能“引发资本市场的重新洗牌”，因为它“动摇了OpenAI、Anthropic等美国闭源模型的主导地位”。
特斯拉创始人马斯克在相关评测下留言“Impressive（令人印象深刻）”，随后迅速官宣：旗下xAI正在训练的2万亿参数新模型即将完成首轮训练，并直言“可能超越Kimi”。
对此，月之暗面方面则回应称：“我们拭目以待，欢迎大家一起掰一掰手腕。他有信心，我们有更强的信心。”
中信证券研报指出，月之暗面凭借Kimi K3优秀的性能表现，再次引发投资人广泛关注。7月16日晚间K3上线，Arena跑出代码赛道SOTA（单项排名第一），成为首个在代码领域盲测追平全球顶级闭源模型的开源模型。
中信证券认为，Kimi K3展现出月之暗面公司持续的技术积累和优秀的竞争力。在算力受限背景下，以Kimi为代表的中国模型公司凭借技术品味、组织效率持续迭代，努力缩小与美国顶尖模型之间的性能差距。投资机会方面，美国顶尖模型公司的估值或阶段性承压，中国模型和头部互联网公司或再次被重估，但持续性仍需要商业化落地进度持续验证。
值得一提的是，白宫高级官员近期指责中国公司月之暗面复制了Anthropic的模型，外交部发言人林剑则回应称，中国人工智能的发展既是推动高水平科技自立自强的成果，也得益于中国始终秉持共商、共建、共享理念。各国应当秉持以人为本、向上向善的理念，推动人工智能开放、包容、普惠、向善发展，更好地服务人类文明进步和国际社会的共同福祉。他强调，中方一贯反对将科技经贸问题政治化、工具化，这种行径只会干扰全球人工智能的发展进程，不符合任何一方的利益。
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上市
谈起月之暗面为何现在急于上市，艾媒咨询CEO张毅告诉记者：“目前不仅仅中国资本，全球资本都在关特别关注AI大模型和相关的商业模式、产品以及技术的成长性这样一个叙事。所以相关的企业估值都很高，我想这个是非常重要的。”
“另外，当下企业在港股IPO，至少也有一个可以向资本交差的叙事故事。可以支持支撑公司大模型算力的长期投入，同时也有一级市场推出的这种数据，所以选择这个时间点上市，也是希望能够获得一个比较高的市值。”张毅表示。
张毅认为，与同行相比，kimi的核心优势主要还是在于上传文本的处理能力、代码处理能力，还有M1的开源生态对开发者的吸引力。当然，API的拓展短期内也取得一定的成绩，但长期能不能被验证，还需要时间。
“短板也同样明显，包括生态多模态起步算比较晚的，而C端的流量跟大厂相比是落后的。推理成本整体也偏高，整体私有化部署方案仅仅是个开头，压力确实比较大。能不能取得一个更好的资本估值结果，可能还有一定的压力。”张毅说。
公开信息显示，月之暗面2025年年底投后估值仅43亿美元；2026年2月升至100亿美元，5月美团龙珠领投D轮后破200亿美元，6月底新一轮投前已达315亿美元，半年涨超7倍，累计融资超39亿美元。
同期，月之暗面的ARR从3月的1亿美元、5月的2亿美元到6月中旬破3亿美元，三个月翻3倍；K3发布后付费需求爆发，API收入已占Kimi整体收入七成以上。
从已经上市的AI企业来看，7月20日，智谱收报890.5港元/股，较高点回撤约七成；MiniMax收报193.1港元/股，从1330港元的高点回撤约85%，逼近发行价。两者市值合计蒸发超万亿港元。
“我们看Kimi目前完成的发展中心的切换，过去C端因为打不过大厂，那么现在转型向B端的API商业化驱动。虽然这几个月取得一定的业绩，能不能成为支撑起后续可持续性的具有竞争力的一个业态，目前坦率讲还有点悬。但是其企业重点发力智能体平台和海外开发者市场，长期来看，还要平衡高额的算力成本，基座模型持续迭代，以及是否有足够多持续的资金来支撑它的亏损。其还面临着大厂以及已上市的相关企业的夹击，我觉得这些都是月之暗面面临的考验。”张毅说。