7月2日，因有媒体报道Meta拟对外出售算力，引发市场担心算力过剩和Capex下修的问题，全球算力板块行情出现显著调整。对此，全市场AI赛道规模最大、流动性最强的创业板人工智能ETF华宝（159363）基金经理曹旭辰认为，尽管Meta相关媒体报道引发全球算力调整，但这还只是去杠杆，7月下旬之后的AI板块行情机会仍值得关注。

　　曹旭辰认为，复盘海力士股价，今年第一浪是2025年12月16日-2026年2月27日，第二浪是2026年4月3日-6月22日。剔除春节的影响，每一波其实就是2个月不到，也都分别走了5浪行情。所以理论上如果其股价处于盘整期，那么时间会在2个月左右。

　　如果拆分一下结构，较为强势的海力士是6月23日开始调整，而英伟达和谷歌是5月15日开始调整，因为板块内本身就有区别，所以可能节奏上会有变化，理论上至少应该震荡调整到7月15日之后。基本面方面，曹旭辰认为需要等待7月28日-30日的云厂商季报，但行情从情绪面会不会提前启动要关注7月10日的海力士ADR上市。

　　由于美伊矛盾已缓解，曹旭辰认为通胀问题已经不是今年下半年行情的主要矛盾，因此现在的震荡都可以理解为一种去杠杆。一方面海外市场做多硬件做空M7的策略过多，另一方面大量散户都从两倍做多海力士往两倍做多闪迪迁移，其背后的原因是因为贪婪，每一次过度贪婪时就需要去杠杆来调节筹码。

　　对于国内人工智能板块的投资，曹旭辰表示标的首选大市值核心公司，逢低关注和持有信心可以提升下一轮行情中的胜率。当然A股也需要去杠杆，其杠杆的来源更多在于散户的拥挤度，最拥挤的地方是半导体设备，需要关注大型科技股IPO上市伴随的风险。

　　因最新媒体报道Meta拟布局云基础设施，对外出售算力和模型访问权限，引发市场担心算力过剩和Capex下修的问题。对于Meta而言，市场分析认为这是一种资产优化手段，回应烧钱担忧，有助于新增收入、提升资源配置效率。 相比其他大厂，Meta没有云业务，其大模型相对弱势，大规模建设AI的投入又在GenAI业务上回报慢，拓展云业务有助于平滑其资本开支回报周期，这与马斯克的xAI将一部分算力出售给Anthropic的情况类似。

　　从行业整体而言，即使不考虑OpenAI和Anthropic外部数据中心订单，单从云厂商现有规划而言，2026年底Meta的算力规划规模为 5GW，2028年底Google、Amazon、微软的算力规划规模分别为25、20、20 GW，所以Meta对于未来资本开支的影响处于中等的状况，需要观察其他厂商财报日的态度。

　　总体而言，未来3年美国云厂商的建设都是以Google、Anthropic、OpenAI等3家模型的需求作为锚点，是最大的需求敞口；Meta目前退出大模型业务的概率较小。xAI也未表示不做大模型，其新的Composer预计近期上线。xAI对Anthropic出租算力的价格是12.5亿美元/月，对应500MW转化成GW就是300亿美元/年，基本是一年半可将Capex收回，因此旧卡租赁现在确实比较划算。

　　曹旭辰建议投资者重点关注创业板人工智能ETF华宝（159363）。全市场AI赛道规模最大、流动性最强的创业板人工智能ETF华宝（159363）及场外联接基金（A类023407、C类023408）标的指数——高“光”创业板人工智能指数的光模块含量约50%，“新易盛+中际旭创+天孚通信”含量高，约三成仓位布局AI应用，不止是算力核心，也是AI应用代表。截至2026年7月1日，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新基金规模达76.93亿元，基金规模居全市场双创AI赛道ETF首位，最近6个月日均成交超9亿元，交投居全市场AI赛道ETF首位。

　　注：截至2026.7.1，创业板人工智能ETF华宝（159363）最新规模为76.93亿元，最近6个月日均成交超9亿元，规模、成交额在跟踪创业板人工智能指数、科创AI指数、科创创业AI指数的30只ETF中排行第一。

　　特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

　　数据来源：沪深证券交易所、中证指数公司、Wind等。

　　ETF基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。联接基金费率详见基金法律文件。

　　风险提示：创业板人工智能ETF华宝及其联接基金跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为2018.12.28，发布日期为2024.7.11，创业板人工智能指数2021-2025年年度涨跌幅分别为：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%。以上基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的创业板人工智能ETF华宝及其联接基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。