8月20日，长端流动性改善的预期快速传到了币市。报道显示，长期债券回购上限提高后，市场对流动性改善的预期带动比特币反弹。Mega安汇表示，现在首先要分辨它来自基本面、仓位调整还是短时流动性。

　　沿着债券回购的传导路径，分析预测提供情景参考，交易所稳定币供给与现货买盘才是持续性证据。市场反应并不同步，Mega安汇认为，只有价格、成交与后续数据相互印证，变化才具备延续基础。

　　收益率回落有助于缓和估值压力，交易所资金供给却决定反弹上限。在流动性的定价中，预期负责启动，资金选择决定持续时间，风险管理则影响最终振幅。

　　市场继续交易这一预期时，Mega安汇预计，应重点检查回调后的承接、资本流向是否连续，以及相关指标有无背离；证据未形成前仍保持中性判断。