（来源：光伏产业网官微）

8月18日晚，上交所默默挂出了一则公告。

浙江三星新材股份有限公司（以下简称“三星新材”）旗下控股子公司国华金泰（山东）新材料科技有限公司(以下简称“国华金泰”)，因欠缴税款逾2123.91万元，收到了税务机关出具的《催告书》，10天内必须缴清，否则强制执行。

一张催告书，撕开了什么？

2000多万，放到光伏行业说大不大。

尤其是对于一家曾被地方寄予厚望，规划总投资78亿扩建产线的企业而言，这不过是项目资金的一个零头。但问题就出在这里，偏偏一个零头，国华金泰怎么也凑不出来。

根据公告，国华金泰欠缴的税款横跨六个税种，其中企业所得税占八成，欠缴1706.31万元、城镇土地使用税238.85万元、房产税160.9万元，还有资源税、印花税、环境保护税等等。这个数目，不是一时半会儿能欠下的，准确来说，从2025年1月到2026年8月，一年半时间里，公司分文未缴。

对此，三星新材大方承认：“国华金泰光伏玻璃业务自投产运营以来处于亏损状态，现金流严重短缺。”至于企业的日常开销，则基本依靠向控股股东、关联方还有金融机构借钱。

据介绍，此次税款及滞纳金约74.5万元，将全部计入2026年当期损益，进一步拖累上市公司业绩。

《催告书》本来是一个重大风险，不过三星新材在回复上交所问询时披露，公司董事会已审议通过，向国华金泰提供1.018亿元借款，用于补充流动资金。控股股东金玺泰也承诺，保障企业日常经营所需资金，“确保不会因资金链断裂导致停产或破产。”

一场并购，转身太难

三星新材的转型，曾经是不少人眼中的捷径。

公开资料显示，三星新材本是一家做低温储藏设备用玻璃门体的老牌浙江企业，主营业务稳健，上市多年从未出现亏损。

2023年，山东矿业企业金玺泰有限公司收购三星新材，金银山成为实际控制人。随后，他又通过增资的方式，将旗下光伏玻璃平台国华金泰注入上市公司，最终三星新材以4000万元现金取得国华金泰80%股权。

彼时光伏行业还在风口，国华金泰又是被寄予厚望的明星企业。2023年，山东兰陵县《政府工作报告》重点工作任务分解方案中明确提出，“加快推进总投资78亿元的国华金泰光伏新材料项目，建设光伏科技产业园。”

地方政府将其视为产业升级的核心抓手，规划建设4座日熔化量1200吨的大型窑炉、20条深加工产线，并配套年产500万吨高纯硅基新材料项目，号称达产后年产值可达129亿元。

只是项目投产后，迎接国华金泰的并不是预期中的回报。2023年至2025年，公司的净利润分别为-2198.55万元、-2.23亿元、-3.41亿元。

亏损不是最可怕的，关键是成本倒挂，多卖多亏。

查询单位产品定价，2025年，国华金泰2.0mm光伏玻璃销售单价10.89元/平方米，单位成本却高达11.26元/平方米，毛利率为-3.48%；3.2mm产品销售单价17.48元/平方米，单位成本19.77元/平方米，毛利率为-13.13%。

如果单看收入，2025年国华金泰堪称高歌猛进，全年营收7.26亿元，同比增长298.62%，毛利率也由负转正至11.35%，不过，这些喜讯并没有带来利润改善，同年公司亏损反而又扩大了1.18亿元。

究其原因，除了“光伏玻璃产品价格持续下行”外，当年还计提了1.19亿元固定资产减值损失和2293万元在建工程减值损失，财务费用同步飙升，进一步加剧了公司的亏损压力。

截至2025年末，国华金泰资产总额29.63亿元，负债总额33.59亿元，净资产为-3.96亿元，资产负债率113.35%，已经资不抵债。

在回复上交所问询时，三星新材用了一句直白表述，称国华金泰已构成“对自身持续经营能力的重大疑虑”。

根据财报，2024年，三星新材迎来上市以来首次亏损，归母净利润-6560万元，同比下降156.55%；2025年亏损扩大至-1.696亿元，其中光伏业务净亏损高达3.41亿元；2026年上半年，预计归母净利润-4350万元至-2250万元，亏损仍在持续。

如今，赖以起家的玻璃门体主业还在默默盈利，上市公司却被光伏业务绊住手脚，甩不掉了。

不是一家企业的故事

三星新材不是唯一一个。

2026年，玻璃企业的日子都不好过。

福莱特上半年预亏3亿-4亿，为上市以来首次报亏；南玻A预亏3.9亿；凯盛新能更不用说，预计亏损7.53亿-8.9亿。安彩高科、旗滨集团、亚玛顿、金晶科技……都没逃掉。

原因很简单，产能太多，价格崩了。

过去几年，光伏玻璃经历了一轮扩产潮。企业不断加码窑炉，而市场需求增长却没有同步跟上。公开资料显示，截止2026年6月末，国内在产光伏玻璃日熔量合计81,350吨/日，月度可对应38GW左右组件生产，而组件企业的实际排产普遍在35GW以下。

另据硅业分会数据，2025年一季度，2.0mm光伏玻璃价格还在13.75元/平方米，为近两年高点；如今已跌到8.5元/平方米，跌幅38%；3.2mm产品同期也跌了33%。

价格跌了，停产行不行？这恰恰是最麻烦的地方。

窑炉一旦冷修，重启成本动辄数千万元计，周期更是长达3-6个月。对企业而言，继续生产还能硬抗，停窑停产只会重伤。

不过，出清已经开始了。去年12月，深耕光伏玻璃17年的海控三鑫进入破产清算；2026年5月，德力股份解除与隆基绿能超过55亿元的长期采购协议，其蚌埠光能产线也已经停产。

和硅料、组件相比，光伏玻璃的出清速度更慢、更痛，但淘汰已经发生。

结语

有意思的是，就在国华金泰深陷经营压力的同时，资本市场却唱起了反调。

8月20日，三星新材触及涨停，涨停价13.75元，涨幅10%，总市值32.18亿元。市场给出的理由，或许是利空出尽，或许是行业触底，又或许是名称引发的跟风炒作……

不管怎么说，光伏玻璃的故事还没有写完，这次突如其来的涨停，不知道是反转的信号，还是一个更大的问号？