如果专业投资者担心全球债券收益率上升会破坏股票牛市，那么从他们的资金配置来看，你根本猜不到他们有这种担忧。

　　美国银行最新的全球基金经理调查显示，股票在这些基金经理投资组合中的占比达到56%，为2021年11月份以来最高。在这份调查结果表明基金经理看涨股票的同时，同一份调查还显示，“债券收益率无序上升”被视为股市面临的第二大威胁，仅次于对AI泡沫的担忧。在相关风险方面，25%的受访者将第二波通胀列为最大风险。

　　Sevens Report Technicals通讯的编辑Tyler Richey在接受电话采访时表示，收益率飙升是“房间里的大象”，在过去一年股市屡创新高，但一直难以维持在历史高位附近之际，这可能会破坏股市行情。

　　不过，尽管华尔街的策略师普遍对收益率的上升感到担忧，但大多数人的结论是，收益率还没有高到足以破坏股票看涨逻辑的程度。毕竟，历史表明，收益率突然飙升并不总是股市的毒药。

　　Roth Capital Partners LLC首席技术策略师JC O’Hara谈到股市在收益率攀升之际仍处于纪录高位附近时表示：“你现在应该看涨，或者至少应该伺机而动。”他说，“盈利预期走强、经济前景改善，以及对中东紧张局势的关注减弱”共同推动风险偏好好转，而在风险偏好改善时，标普500指数未来的回报往往较为强劲。

　　对于担心收益率上升的人来说，周三出现了一些缓解。美国财政部出人意料地表示，将加大长期国债回购力度，此举推动10年期美国国债收益率下跌6个基点至4.65%。本周早些时候一度回到2007年以来最高水平的30年期美国国债收益率下跌9个基点至5.19%。不过，周四早些时候，两者的收益率都在回升。

　　对其他股市分析师来说，真正值得关注的是收益率曲线，也就是短期国债和长期国债收益率之间的差值。Ned Davis Research美国首席策略师Ed Clissold周二在给客户的一份报告中写道，股市目前正处于收益率曲线的“甜蜜区”。目前，10年期美国国债收益率比2年期高约49个基点。

　　Clissold称，“温和向上倾斜的收益率曲线”，也就是10年期美国国债收益率最多比2年期高1.5个百分点，是标普500指数涨幅最大且表现最稳定的一些时期。NDR对1976年以来数据的分析显示，在这一范围内，标普500指数的平均年回报率约为11%。

　　当然，即使是目前看涨股市的人也承认，如果收益率继续上升，到了某个水平之后，可能会开始对股市造成冲击。

　　Schwab Center for Financial Research首席投资策略师Liz Ann Sonders在接受采访时表示：“我认为，目前这个水平还可以，但如果向5%靠近，可能就会让市场感到不安，类似于2023年发生的情况。”当年7月底至10月下旬，随着10年期美国国债收益率飙升并一度触及5%，标普500指数下跌了10%。

　　或者正如Miller Tabak + Co．首席市场策略师Matt Maley在接受电话采访时所说：“债券收益率开始走高，股市对此置之不理——直到它再也无法视而不见的时候。”