海通国际发研究报告表示，泡泡玛特2026年第三季经营表现总体符合预期，但受制于去年同期的高基数效应及海外线上流量的回落，当季整体收入按年显着下滑45%至50%，海内外收入短期内均显现出明显的承压迹象。因此下调公司目标价18.7%至134.5港元，并维持“中性”评级。

　　海通国际分析指，盈利能力的走弱主要源于高毛利海外业务收入占比的下滑、规模效应的收缩以及部分终端市场的价格调整。受此影响，公司管理层预估下半年集团整体毛利率将较上半年有所下降，但降幅将可控制不超过2个百分点以内；同时，随着海外线下新开门店带来的固定费用攀升，下半年公司的整体费用率与净利率亦将同步面临下行压力。

　　由于第三季以来业务表现疲软，海通国际全面下调了泡泡玛特的中长期业绩预期。该行将公司2026至2028年的收入预测分别下调9.1%、9.2%及9.4%至324.3亿元、370.9亿元及427.2亿元人民币；同期归母净利润预测则分别下调9.4%、8.1%及7.3%至87.2亿元、109.6亿元及128.8亿元人民币。